Três métricas essenciais para entender o valor real de uma ação: nominal, contábil e de mercado

¿Sabes realmente cuál é a diferença entre o preço ao qual uma ação é emitida, o seu valor em livros e o que cotiza hoje na bolsa? Estes três indicadores — valor nominal, valor contabilístico e valor de mercado — são fundamentais para qualquer investidor que queira tomar decisões informadas. Nesta guia explicamos como interpretá-los e quando aplicar cada um.

Como se calcula cada avaliação

Cada método parte de informações diferentes. Entender esta distinção é fundamental para saber onde procurar os dados que precisas.

O valor nominal de uma ação surge de dividir o capital social total da empresa pela quantidade de ações emitidas. Por exemplo, se a BUBETA S.A. tem um capital social de 6.500.000 € e emitiu 500.000 ações, o valor nominal resulta de 13 € por ação. É a base sobre a qual a ação é criada, mas raramente tem relevância em operações diárias.

O valor líquido contabilístico obtém-se subtraindo os passivos dos ativos e dividindo o resultado pelo total de ações emitidas. Tomemos a MOYOTO S.A., que possui ativos de 7.500.000 €, passivos de 2.410.000 € e 580.000 ações emitidas. O cálculo é: (7.500.000 - 2.410.000) / 580.000 = 8,775 € por ação. Este valor reflete quanto, em livros, responde cada ação.

O valor de mercado calcula-se dividindo a capitalização bolsista da empresa pelo número de ações emitidas. Se a OCSOB S.A. tem uma capitalização de 6.940 milhões de euros e 3.020.000 ações, o valor resulta em 2,298 € por ação. Este é o preço que efetivamente vês ao abrir a tua plataforma de trading.

O que nos revela cada métrica

Não é o mesmo conhecer um número do que entender o seu significado. Cada avaliação conta uma história diferente sobre a ação.

O valor nominal é principalmente um ponto de referência histórico. Marca o preço inicial a partir do qual a ação começa a sua vida no mercado. Em ações, a sua utilidade é limitada porque não têm data de vencimento. No entanto, tem aplicações interessantes em certos instrumentos como os títulos convertíveis, onde se estabelece um preço de troca predeterminado baseado numa fórmula específica.

O valor contabilístico é muito mais útil para investidores que praticam análise fundamentalista. Permite identificar empresas potencialmente subvalorizadas ou sobrevalorizadas comparando o seu preço de mercado com o que os seus estados financeiros sugerem que deveriam valer. Se uma empresa tem um balanço sólido e um modelo de negócio robusto, mas cotiza abaixo do seu valor em livros, pode representar uma oportunidade. Claro que, este método tem limitações: gera ineficiências ao valorizar tecnológicas e pequenas empresas, e a contabilidade criativa pode distorcer os números reais.

O valor de mercado é a métrica que predomina na tua operação diária. Ao contrário do valor contabilístico que te diz “o que deveria ser”, o preço de mercado diz-te “o que é”. Resulta do encontro entre compradores e vendedores, descontando múltiplos fatores visíveis e invisíveis. No entanto, o preço nunca te dirá por si só se está caro ou barato; para isso precisas de análises adicionais como o PER, o rácio preço-valor contabilístico ou o lucro por ação.

Quando usar cada indicador na tua estratégia

Como investidor, cada métrica tem momentos específicos de aplicação. Saber escolher a correta depende do teu objetivo.

Aplicações do valor nominal: Embora a sua presença na renda variável seja marginal, pode aparecer em títulos convertíveis. Por exemplo, na emissão de títulos convertíveis de uma companhia aérea, o preço de conversão em ações fixa-se como uma percentagem do preço médio durante um período específico. Embora não seja exatamente um valor nominal, estabelece uma referência clara para o canje futuro.

Aplicações do valor contabilístico: É especialmente valioso para investidores que seguem o value investing, filosofia que propõe “comprar boas empresas a bom preço”. Sob esta abordagem, analisas dois elementos: a qualidade do balanço e o modelo de negócio, mais o nível de preço a que cotiza.

Se compararmos duas empresas de gás cotadas, podemos examinar o seu rácio Preço/Valor Contabilístico. Se a ENAGAS apresenta um P/VC menor que a NATURGY, significa que a ENAGAS está mais barata em relação ao seu valor em livros, o que pode indicar uma melhor oportunidade relativa. Mas lembra-te que nenhum rácio único deve ser a tua única bússola: precisas sempre de múltiplos fatores analisados em conjunto.

Aplicações do valor de mercado: É a tua referência constante. Cada oscilação de preço que vês na tua tela surge do cruzamento de ordens de compra e venda. Um volume elevado de ordens compradoras impulsiona o preço para cima; um de vendedoras faz-no para baixo. Se planeias comprar para vender mais caro, o teu objetivo de lucros é definido com base no preço. Se queres entrar numa correção profunda, colocas ordens com limite de compra que se executam apenas se o ativo atingir o teu preço alvo. Tem em conta que a negociação de ações tem horários específicos: Europa abre das 09:00 às 17:30, Estados Unidos das 15:30 às 22:00, Japão das 02:00 às 08:00 e China das 03:30 às 09:30 (hora espanhola). Fora destes horários só podes deixar ordens pré-estabelecidas.

Por exemplo, se a META PLATFORMS cai com força e fecha a 113,02 $, poderias estabelecer uma ordem de compra a 109,00 $ esperando uma queda adicional. Se o preço rebotar na sessão seguinte, a tua ordem não será executada porque o valor nunca atingiu o teu nível de disparo.

Limitações reais de cada método

Nenhum indicador é perfeito. Conhecer as suas deficiências evita que caias em armadilhas comuns.

O valor nominal é a métrica mais obsoleta. O seu percurso é breve, circunscrito ao momento de emissão, e não aporta valor prático na operação de trading com ações.

O valor contabilístico sofre de ineficiência severa ao tentar valorizar empresas pequenas ou companhias carregadas de ativos intangíveis (como software ou marcas). Além disso, a contabilidade criativa pode introduzir distorções que não refletem a realidade económica real, embora isto seja mais exceção do que regra.

O valor de mercado está profundamente influenciado pela incerteza. Fatores como decisões de política monetária (subidas ou descidas de taxas de juro), acontecimentos relevantes no setor, ciclos económicos, ou simplesmente euforia especulativa podem impulsionar preços sem ligação direta com os fundamentos empresariais. O mercado pode descontar excessivamente certos dados ou ignorar outros, gerando desalinhamentos com a realidade financeira.

Resumo comparativo

Para consolidar estes conceitos, aqui apresentamos uma síntese clara:

Conclusão: Harmoniza as tuas ferramentas

A chave está em não depender de um único indicador. O valor nominal dá-te contexto histórico, o valor contabilístico revela o que a contabilidade diz que vale a empresa, e o valor de mercado mostra o consenso atual dos investidores.

Para tomar decisões sólidas, analisa estes três indicadores juntos dentro de um contexto mais amplo. Não invistas apenas com base em rácios; considera o setor, a concorrência, a saúde financeira e as perspetivas de crescimento. O investimento é um exercício de síntese, não de fórmulas isoladas. Com os dados corretos, as ferramentas adequadas e uma interpretação cuidadosa, estarás melhor preparado para identificar oportunidades reais no mercado.