Quão escassa é realmente o ouro? Guia completo de negociação desde a história até o preço de mercado

作为交易者，你可能听过"黄金是终极避险资产"这句话无数次。但真正的问题是：世界上到底有多少黄金？这个数字直接影响着黄金的长期投资价值和价格趋势。今天我们就从供应端、历史端和技术面全面剖析这个问题。

Ouro global: mais escasso do que imaginas

De acordo com os dados mais confiáveis disponíveis, a quantidade total de ouro já extraída pela humanidade é de aproximadamente 212.582 toneladas, das quais cerca de dois terços foram extraídas após 1950. Mas aqui há um ponto-chave: o ouro é quase indestrutível. Isso significa que quase todo o ouro extraído ao longo da história ainda existe de alguma forma no mundo.

Atualmente, as reservas de ouro na superfície do planeta estão em torno de 190.000 toneladas. A extração anual adicional é de cerca de 2.500 a 3.000 toneladas. Fazendo uma conta simples: com uma taxa de extração de 3000 toneladas por ano, o estoque conhecido levaria mais de 63 anos para ser esgotado. Mas, na prática, a extração futura ficará cada vez mais difícil e cara.

Curiosamente, o ouro não é consumido como carvão ou petróleo. Ele é reciclado, reutilizado ou convertido para outros usos. Atualmente, 30% da oferta anual global de ouro provém de reciclagem, enquanto os restantes 67% vêm de novas extrações. Isso significa que eletrônicos antigos, joias desgastadas, estão silenciosamente se tornando fontes secundárias de ouro.

A reciclagem de ouro vem de dois canais principais: mais de 90% provêm de joias antigas, enquanto o restante vem de eletrônicos, dispositivos médicos e aplicações industriais. Quanto ao uso do ouro por ano, 78% é destinado à fabricação de joias, 12% para uso industrial (eletrônicos, medicina, odontologia, etc.) e os 10% restantes para transações financeiras.

O ouro vai acabar? Os desafios futuros de fornecimento

Se o estoque de ouro é limitado, ele algum dia se esgotará? Em teoria, sim, mas não é tão simples.

Primeiro, o ouro enterrado profundamente na crosta terrestre pode ser muito maior do que os estoques conhecidos, mas sua extração é economicamente inviável devido à dificuldade. Segundo, a descoberta de novas minas de grande porte tem diminuído. A maior parte da produção moderna vem de minas que começaram a operar há décadas. Os investimentos em exploração estão em declínio, principalmente porque quase não há mais grandes depósitos ainda não descobertos.

Tecnologias novas podem ajudar? Possivelmente. Big data, inteligência artificial e técnicas de mineração inteligente estão sendo aplicadas na extração de ouro, potencialmente reduzindo custos e otimizando processos. Mas, mesmo assim, os custos de extração só tendem a aumentar.

A longo prazo, a trajetória do setor de ouro provavelmente será: de uma mineração em grande escala para uma dependência crescente de reciclagem. Isso é uma coisa boa. A recuperação de ouro de resíduos eletrônicos já é bastante avançada e deve se tornar ainda mais eficiente no futuro.

Valor histórico do ouro: de moeda a ativo de investimento

Para entender o valor do ouro como ativo financeiro, é preciso conhecer sua evolução.

Da antiguidade à Idade Média: o ouro foi usado como ornamento e meio de troca por milhares de anos. A mais antiga peça de ouro descoberta foi na tumba de Varna, na Bulgária. Mas foi o Império Romano que oficializou o uso do ouro como meio de pagamento. O imperador Augusto (de 31 a.C. a 14 d.C.) estabeleceu que uma libra de ouro poderia ser cunhada em 40 a 42 moedas de ouro.

Depois, Marco Aurélio (de 211 a 217) alterou essa proporção: uma libra de ouro para 50 moedas, o que na prática foi uma desvalorização. Cerca de 100 anos depois, Constantino ajustou para 72 moedas por libra.

O padrão-ouro na era moderna: no século XIX, o surgimento dos Estados-nação europeus levou à adoção do padrão-ouro, no qual a emissão de papel-moeda era lastreada por reservas de ouro, conhecido como “padrão-ouro”.

A história do padrão-ouro nos EUA começou com a Lei do Padrão-ouro de 1900, que estabeleceu o ouro como a única moeda de troca, com preço fixo de US$20,67 por onça. O Reino Unido manteve o preço do ouro em 4,25 libras por onça até 1944, quando foi criado o Sistema de Bretton Woods.

Sob Bretton Woods, a maioria dos países industrializados vinculou suas moedas ao dólar, que por sua vez era lastreado em ouro, pois os EUA detinham grande parte das reservas de ouro globais. Mas esse sistema não durou muito. Em 1971, o presidente Nixon ordenou que o Federal Reserve parasse de trocar dólares por ouro, efetivamente encerrando o padrão-ouro. A partir de então, o dólar e outras moedas passaram a ser fiduciárias, sem lastro em ouro.

A explosão do preço do ouro: de 35 dólares a 2260 dólares

Muitos pensam que, após perder sua função de moeda, o preço do ouro cairia drasticamente. Mas o oposto aconteceu.

Em 1971, com o fim do padrão-ouro, o ouro custava cerca de US$35 por onça. Em 1980, o preço disparou para US$850 por onça. Essa alta foi impulsionada por crises do petróleo, inflação de dois dígitos, instabilidade cambial e tensões geopolíticas. Investidores, assustados, compraram ouro em massa, vendo-o como proteção contra a inflação, enquanto as ações pareciam muito arriscadas.

Nos 20 anos seguintes (1980-2000), o preço do ouro oscilou em torno de US$500 por onça, permanecendo relativamente estável. Mas, a partir de 2000, o ouro iniciou uma nova fase de alta. Eventos como o 11 de setembro de 2001, a recessão, a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020 impulsionaram o preço a novos recordes. Em 2022, o ouro ultrapassou US$2000 pela primeira vez.

Até abril de 2024, o preço do ouro atingiu cerca de US$2260 por onça (a cifra de 4465,41 refere-se ao valor em RMB, de acordo com a taxa de câmbio).

A bolha do ouro é real ou demanda genuína?

Alguns se preocupam se o fato de o preço do ouro quase só subir ao longo dos anos indica uma bolha. Essa questão merece reflexão.

O problema do ouro é: ele não gera fluxo de caixa. Ao contrário de ações que distribuem lucros, títulos que pagam juros ou imóveis que rendem aluguel — o ouro é apenas ouro, sem rendimento intrínseco, além de sua preservação de valor e escassez. Isso torna o preço do ouro mais suscetível a “expectativas psicológicas”. As pessoas compram ouro principalmente porque acreditam que seu preço vai subir, não por algum indicador financeiro sólido.

Por outro lado, essa característica faz com que a bolha do ouro seja relativamente moderada. Em 2011, o preço atingiu um pico histórico de US$1.896,50 por onça, mas caiu mais de US$800 nos três anos seguintes, chegando a uma redução de quase 50% até dezembro de 2015. Essa queda não provocou uma crise financeira. Em comparação com ações ou imóveis, a volatilidade do ouro é bastante moderada.

A longo prazo, o ouro é amplamente visto como um investimento de baixo risco, especialmente em períodos de alta incerteza. Sua correlação negativa com o mercado de ações faz dele uma ferramenta eficaz de hedge em carteiras de investimento.

Análise técnica do XAU/USD

Para os traders, o que importa de verdade é o par XAU/USD. “X” representa índice, “AU” é a abreviação do latim aurum (ouro). Esse par reflete quanto dólar é necessário para comprar uma onça de ouro.

No momento da redação (início de abril de 2024), o XAU/USD oscila em torno de 2250, próximo de uma nova máxima histórica. O preço é impulsionado por fatores como:

• Inflação elevada nos EUA, embora em desaceleração
• Conflitos geopolíticos na Ucrânia e no Oriente Médio
• Sinalizações do Federal Reserve de redução de juros
• Investidores globais buscando ativos de refúgio

Tecnicamente, os níveis de suporte principais estão em US$2200, e de resistência em US$2300. Na semana passada, o ouro quebrou a barreira de US$2200 e atingiu cerca de US$2223, sinalizando potencial continuidade de alta.

Lógica de negociação recente: uma correção próxima de US$2223 pode atrair novos compradores, mantendo o suporte acima de US$2200. Se o ouro romper a resistência de US$2300, pode ganhar impulso adicional. Caso caia abaixo de US$2200, pode ocorrer uma venda técnica, abrindo espaço para uma queda maior.

Resumo: por que o ouro merece atenção

Através desta análise, destacamos alguns pontos:

Oferta: o ouro é um recurso finito, mas, por ser reciclável, o estoque global continua crescendo. O desafio futuro será o aumento dos custos de extração, levando a uma dependência maior da reciclagem.

Preço: desde o fim do padrão-ouro, o ouro evoluiu de moeda de refúgio para ativo de proteção. Cada crise global tende a elevar seu preço, pois representa a “última confiança”.

Negociação: o XAU/USD está em patamar histórico, mas a análise técnica indica força de alta. Riscos geopolíticos e políticas do Fed são os principais fatores de curto prazo.

Psicologia: o preço do ouro é facilmente influenciado por expectativas, mas isso também o torna relativamente estável, sem formar bolhas tão violentas quanto o mercado de ações.

Compreender esse contexto ajuda a tomar decisões mais informadas na negociação de ouro. Não há garantias absolutas, mas uma boa base de conhecimento pode evitar muitos erros.