Previsão do preço do ouro em 2025: análise do gráfico de tendência do preço do ouro com base nos fatores de mercado

Entrando em 2024, o mercado do ouro está a suscitar uma nova onda de atenção. Após ultrapassar em outubro o recorde histórico de 4.400 dólares por onça, embora tenha ocorrido uma correção técnica, o entusiasmo do mercado mantém-se vivo. A questão central para os investidores é: Até onde pode subir esta tendência? Já é tarde para entrar?

Para responder a estas perguntas, é fundamental compreender primeiro a lógica subjacente que impulsiona a evolução do preço do ouro. Este artigo irá analisar, de várias perspetivas, o mecanismo atual do mercado do ouro, ajudando os investidores a tomarem decisões mais racionais.

Porque é que o ouro se tornou o ativo mais procurado para 2025?

Nos últimos dois anos, o ouro tem vindo a subir continuamente, e este ano atingiu um novo máximo de trinta anos ao ultrapassar os 4.300 dólares por onça. Segundo relatos de meios de comunicação estrangeiros, o aumento anual do ouro em 2024-2025 já se aproxima do nível mais alto em 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010.

Este tipo de subida não surgiu do nada, mas é o resultado de várias forças a atuarem em conjunto.

Incerteza política nos EUA impulsiona procura de proteção

As medidas tarifárias implementadas pelo governo Trump após a sua tomada de posse foram um catalisador direto para a escalada do preço do ouro. As frequentes alterações na política comercial criaram um ambiente de grande incerteza, elevando a procura por ativos de proteção. A experiência histórica mostra que, durante períodos de tensões comerciais semelhantes às de 2018 entre os EUA e a China, o ouro costuma registar aumentos de 5-10% a curto prazo durante períodos de incerteza política. O ambiente atual apresenta várias semelhanças com esses momentos.

Apoio na lógica do ciclo de redução de juros do Federal Reserve

A direção da política do Federal Reserve tem um impacto direto e profundo no preço do ouro. Uma redução de juros tende a enfraquecer o dólar e a diminuir o custo de oportunidade de manter ouro, tornando-o mais atrativo.

O princípio económico por trás disto é: a taxa de juro real e o preço do ouro têm uma relação inversa. A fórmula é simples — taxa de juro real = taxa de juro nominal - inflação. Quando o Fed reduz os juros, a taxa nominal diminui, a real também, e o ouro torna-se relativamente mais atrativo.

É importante notar que a queda temporária após a reunião do FOMC em setembro não foi um sinal de mudança de política. A redução de 25 pontos base foi totalmente previsível e o presidente do Fed destacou que se tratava de uma “gestão de risco” e não de uma política de afrouxamento contínuo, levando o mercado a ajustar as suas expectativas para o ritmo de futuras reduções.

De acordo com as ferramentas de futuros de taxas de juros do CME, a probabilidade de o Fed reduzir os juros em 25 pontos base na reunião de dezembro é de 84,7%. Os investidores podem usar a decisão do Fed como um importante indicador para prever a evolução do preço do ouro.

Aumento sistemático de ouro pelos bancos centrais globais

Este fator muitas vezes é ignorado pelo mercado, mas tem uma força considerável. Segundo dados da World Gold Council, no terceiro trimestre de 2024, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros três trimestres, a aquisição total foi de cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período do ano passado, mas ainda muito acima da média histórica.

O relatório de junho do Conselho revelou que 76% dos bancos centrais entrevistados planeiam aumentar moderadamente ou significativamente a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que a percentagem de reservas em dólares diminua. Esta reestruturação acaba por se traduzir numa compra contínua de ouro, que serve de suporte importante ao seu preço.

Outros fatores que sustentam a evolução do preço do ouro

Para além dos principais fatores acima, os seguintes também contribuem para elevar o valor do ouro:

Pressão da dívida global e limitação do espaço de política monetária
Até ao final de 2024, a dívida global ultrapassou os 307 trilhões de dólares. Num ambiente de elevada dívida, os bancos centrais têm espaço limitado para subir juros, mantendo uma política monetária acomodatícia, o que reduz a taxa de juro real e favorece o ouro.

Reavaliação do papel do dólar como reserva
Quando o dólar enfraquece ou a confiança no mercado diminui, o ouro, como ativo cotado em dólares, tende a valorizar-se relativamente. Isto atrai novos fluxos de capital para o mercado do ouro.

Persistência da tensão geopolítica
A guerra entre a Rússia e a Ucrânia, assim como a instabilidade no Médio Oriente, continuam a impulsionar a procura de metais preciosos como ativos de proteção, podendo gerar volatilidade de curto prazo.

Sentimento de mercado e efeito de amplificação nas redes sociais
A contínua cobertura mediática e a interação nas redes sociais criam ressonância emocional, atraindo grande volume de capitais de curto prazo, levando a uma subida contínua. Contudo, a sustentabilidade destes fatores é limitada, e há riscos de volatilidade.

Aviso: Para investidores em Taiwan, o preço do ouro é cotado em dólares, e as variações na taxa de câmbio USD/TWD influenciam diretamente os rendimentos convertidos, representando um risco adicional a considerar.

Consenso das instituições sobre o futuro do ouro

Apesar das recentes correções, várias das principais instituições globais continuam a manter uma visão otimista de médio a longo prazo para o ouro:

Equipa de investigação de commodities do JPMorgan considera a recente correção uma “correção saudável” e elevou o objetivo para o final de 2026 para 5.055 dólares por onça, refletindo confiança na tendência de longo prazo.

Goldman Sachs mantém uma postura mais conservadora, reafirmando um objetivo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026, embora com uma perspetiva positiva.

Equipa de estratégia do Bank of America é a mais agressiva, tendo anteriormente elevado o objetivo para 5.000 dólares por onça em 2026, e recentemente alguns analistas sugerem que o preço do ouro pode atingir os 6.000 dólares no próximo ano.

Varejo de joalharia também confirma o otimismo do mercado. Marcas como Chow Tai Fook, Luk Fook e Chow Sang Sang continuam a manter preços de referência para joias de ouro em China continental acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa.

Com base na análise acima, o ouro, como ativo de reserva com “confiança global”, mantém os seus fatores de suporte a médio e longo prazo. Contudo, os investidores devem estar atentos: os dados económicos dos EUA e as reuniões do Fed costumam ser os períodos de maior volatilidade.

Como podem os investidores individuais atuar na conjuntura atual?

Depois de compreender a lógica que impulsiona o gráfico do preço do ouro, as decisões de investimento devem ser ajustadas às circunstâncias pessoais:

Para traders de curto prazo
Se tiver experiência, a volatilidade atual oferece oportunidades excelentes. A liquidez é elevada, e os sinais de compra e venda durante as oscilações são relativamente claros, com muitas oportunidades de lucro. Contudo, é essencial ter competências de análise técnica e uma forte resistência emocional. Recomenda-se usar ferramentas de calendário económico para acompanhar os dados dos EUA antes e depois de serem publicados.

Para investidores iniciantes
Se deseja participar na volatilidade recente, deve seguir uma regra de ouro: comece com pequenas quantidades, sem apostar tudo de uma vez. Uma vez que a confiança se quebre, é fácil tomar decisões que resultem em perdas. Experimentar várias vezes sem aprender pode ser prejudicial à conta. Aprender de forma gradual é o caminho correto.

Para quem pretende manter uma posição de longo prazo em ouro físico
Se planeia adquirir ouro físico como ativo de longo prazo, deve estar preparado para suportar oscilações de preço significativas. Apesar da perspetiva geral ser otimista, o percurso pode ser instável. Além disso, os custos de transação de ouro físico normalmente variam entre 5-20%, o que pode afetar significativamente os rendimentos reais.

Para quem deseja diversificar a carteira de investimentos
Incluir ouro na carteira é uma estratégia válida, mas lembre-se que a volatilidade do ouro não é inferior à das ações (média anual de 19,4% vs S&P 500 com 14,7%), e apostar tudo numa só classe de ativo não é aconselhável. Diversificar ajuda a mitigar riscos.

Estratégia para maximizar ganhos
Se deseja beneficiar do aumento de valor a longo prazo e aproveitar as oscilações de curto prazo, pode manter uma posição base e fazer operações de curto prazo antes e depois dos dados económicos dos EUA. Contudo, isto exige experiência e controlo de riscos.

Três dicas essenciais

1. Não subestime a volatilidade — A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, semelhante à das ações, e em alguns períodos até mais intensa.

2. O ciclo é uma questão de longo prazo — Como ativo de preservação de valor, o ouro requer um horizonte de mais de dez anos para refletir totalmente o seu valor. Durante este período, pode duplicar ou ser cortado pela metade.

3. Custos são um inimigo invisível — Independentemente da frequência de negociação, deve considerar taxas, spreads e outros custos, que podem corroer os lucros.

O mercado do ouro ainda oferece oportunidades, mas uma análise racional é sempre mais importante do que seguir a multidão. Com base na sua tolerância ao risco e experiência, escolha a estratégia que melhor se adapta a si — essa é a verdadeira via do investimento.