Gráfico de tendências do ouro internacional em 2025: do neto de compras dos bancos centrais às reações em cadeia da política do Federal Reserve

O preço do ouro, em outubro de 2024, aproxima-se do recorde histórico de 4.400 dólares por onça, embora tenha ocorrido uma correção técnica posteriormente, o interesse do mercado pelo futuro do ouro continua a aumentar. Para entender esta tendência, não se pode apenas observar as oscilações superficiais, é preciso analisar múltiplos fatores — estratégias de reserva dos bancos centrais, expectativas de política monetária, riscos geopolíticos, entre outros, que estão impulsionando conjuntamente o movimento do preço do ouro.

Como veem as principais instituições o panorama do ouro em 2025?

Em meio à incerteza recente, os principais bancos de investimento globais estão ainda mais otimistas quanto às previsões de longo prazo para o ouro. A equipe de commodities do JPMorgan elevou a previsão para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça, considerando a correção atual como uma ajustamento saudável. Goldman Sachs mantém a previsão de 4.900 dólares por onça até o final de 2026. O estrategista do Bank of America é mais agressivo, sugerindo que o ouro pode atingir até 6.000 dólares no próximo ano.

Do lado do varejo, marcas como Chow Tai Fook, Luk Fook Jewellery, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang continuam a oferecer preços de referência para joias em ouro puro acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de queda significativa, refletindo a confiança contínua do mercado no valor de longo prazo do ouro.

Os três principais fatores por trás do movimento do ouro internacional

Primeiro fator: demanda de proteção devido à incerteza tarifária

No início de 2025, as frequentes mudanças na política comercial aumentaram a aversão ao risco no mercado. Experiências históricas mostram que, durante períodos de incerteza, como na guerra comercial entre EUA e China em 2018, o preço do ouro costuma subir entre 5% e 10% no curto prazo. Quando o mercado está envolto em riscos tarifários, os investidores naturalmente recorrem ao ouro como proteção de ativos.

Segundo fator: expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve e relação com a taxa de juros real

O preço do ouro tem uma correlação negativa clara com a taxa de juros real — quanto menor a taxa, maior a atratividade do ouro. Cada decisão de política do Federal Reserve impacta diretamente o movimento do ouro. Segundo as ferramentas de taxa de juros do CME, há uma probabilidade de 84,7% de que o Fed corte 25 pontos base na reunião de dezembro. Isso explica por que o preço do ouro caiu nos dois dias após a reunião do FOMC em setembro — o corte de 25 pontos base já era totalmente esperado pelo mercado, tendo sido precificado antecipadamente. Powell descreveu a redução como uma “gestão de risco”, sem indicar uma política de afrouxamento contínuo, o que gerou uma postura de cautela quanto ao ritmo de futuros cortes.

Terceiro fator: compras líquidas contínuas pelos bancos centrais globais

Dados da World Gold Council indicam que, no terceiro trimestre de 2025, os bancos centrais mundiais compraram 220 toneladas de ouro, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, a aquisição totalizou cerca de 634 toneladas, ainda abaixo do mesmo período do ano anterior, mas bastante acima de outros períodos históricos. Ainda mais importante, o relatório da associação aponta que 76% dos bancos centrais entrevistados pretendem “aumentar moderadamente ou significativamente” suas reservas de ouro nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que a “proporção de reservas em dólares” diminua. Isso indica que os bancos centrais globais estão ajustando suas reservas de forma prolongada.

Outros fatores que sustentam o ouro no médio e longo prazo

Ambiente global de alta dívida limita a flexibilidade de políticas

Até 2025, a dívida global totaliza cerca de 307 trilhões de dólares, com níveis elevados que limitam a margem de manobra das políticas de juros dos países. Como resultado, as políticas monetárias tendem a permanecer acomodatícias, o que reduz a taxa de juros real e aumenta a atratividade relativa do ouro.

Confiança no dólar abalada

Quando o dólar enfrenta pressão de depreciação ou há uma perda de confiança no mercado, o ouro, cotado em dólares, tende a se beneficiar, atraindo fluxos de capital.

Tensões geopolíticas

A continuidade da guerra entre Rússia e Ucrânia, a instabilidade no Oriente Médio e outros fatores continuam a elevar a demanda por proteção, reforçando o papel do ouro como ativo de segurança suprema.

Estratégias atuais para os investidores

O movimento do ouro ainda não terminou, mas as estratégias devem variar conforme o perfil de cada um.

Para traders experientes de curto prazo: a volatilidade oferece oportunidades de negociação, especialmente em períodos de maior oscilação antes e após os dados econômicos dos EUA. Com liquidez suficiente e direção relativamente clara, é possível acompanhar o calendário econômico para monitorar os anúncios de dados americanos.

Para investidores iniciantes: evite comprar no topo. Recomenda-se começar com pequenas quantidades para testar o mercado, nunca aumentar posições de forma impulsiva durante o calor da alta. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não sendo menor que a do ações (S&P 500, média de 14,7% ao ano).

Para quem busca alocação de longo prazo: investir em ouro físico é uma opção, mas deve reservar de 5% a 20% do custo de entrada para custos de transação, além de estar preparado para uma possível valorização de 2x ou uma redução à metade em um horizonte de 10 anos. É aconselhável manter uma proporção adequada na carteira, sem apostar tudo.

Para investidores que buscam equilíbrio de retorno: podem manter uma posição de longo prazo e aproveitar as oscilações de curto prazo para aumentar posições ou realizar lucros parciais, desde que tenham experiência suficiente em gestão de riscos.

Como ativo de reserva com confiança global, o ouro mantém seus fundamentos de suporte de longo prazo. Contudo, na prática, é preciso estar atento à volatilidade intensa antes e após dados econômicos dos EUA e reuniões de política, para evitar ser levado por emoções de curto prazo.