Domine o ciclo de inflação dos EUA em 2024: Cronograma de divulgação do IPC e guia de estratégias de investimento

Por que os investidores devem acompanhar o horário de divulgação do CPI dos EUA

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos é um termômetro dos mercados financeiros globais. Sempre que o CPI é divulgado, os preços dos ativos tendem a oscilar imediatamente. Isso não é coincidência — o CPI influencia diretamente as decisões de política do Federal Reserve, e cada movimento do Fed afeta o rumo dos principais ativos globais.

Em comparação, o Federal Reserve valoriza mais o índice PCE, mas o seu anúncio costuma atrasar-se. Por isso, o mercado permanece atento aos dados do CPI divulgados mais cedo. Conhecer o horário de divulgação do CPI equivale a entender o primeiro sinal do sentimento do mercado.

Cronograma completo de divulgação do CPI em 2024

Os dados do CPI dos EUA são divulgados no primeiro dia útil de cada mês ou próximo dele, mas o horário varia conforme o horário de verão ou inverno.

Cronograma de divulgação do CPI dos EUA em 2024 (horário de Taiwan):

Durante o horário de verão (abril a outubro), a divulgação ocorre às 20:30, e no horário de inverno (novembro a março), às 21:30. Os investidores devem marcar esses horários com antecedência para não perder os momentos de maior volatilidade do mercado.

As verdadeiras diferenças entre os três principais indicadores de inflação

Circula no mercado diversos indicadores de inflação, mas os principais são dois: CPI e PCE. Ambos têm subclasses, e entender essas diferenças é fundamental para decisões de investimento.

CPI vs CPI Core: alimentos e energia são pontos de inflexão

O CPI padrão cobre a variação de preços de todos os bens e serviços de consumo, incluindo alimentos e energia, que são mais voláteis. O CPI Core exclui esses dois itens, concentrando-se na tendência de preços de bens e serviços mais estáveis.

Em períodos de oscilações intensas nos preços de energia, o CPI Core costuma refletir melhor a pressão inflacionária real da economia. Mas, para o mercado, o impacto do CPI total é maior, pois mostra de forma direta as pressões de preço enfrentadas pelos consumidores.

CPI vs PCE: método de cálculo determina a capacidade de previsão

A maior diferença entre eles está na forma de ponderação. O CPI usa uma média ponderada com método de peso fixo, enquanto o PCE utiliza uma média ponderada encadeada. Essa diferença técnica resulta em que o PCE captura melhor o comportamento de substituição dos consumidores diante de aumentos de preços.

Por exemplo, quando o preço do petróleo dispara, os consumidores tendem a usar outras fontes de energia. O PCE ajusta automaticamente o peso do petróleo na cesta, produzindo um efeito de “suavização” nos dados. Assim, o PCE consegue captar com maior precisão a inflação real, razão pela qual o Federal Reserve o considera sua principal referência nas decisões.

Taxa de variação anual vs taxa de variação mensal: equilíbrio entre estabilidade e imediatismo

A taxa de variação anual, comparando com o mesmo período do ano anterior, elimina fatores sazonais e fornece uma tendência mais estável. A taxa mensal é mais sensível e reflete variações de curto prazo. Os investidores devem acompanhar ambos, mas, ao formular estratégias de médio prazo, a taxa anual tem maior importância.

Indicadores que o mercado focará em 2024

Investidores devem acompanhar duas linhas principais: a taxa de inflação anual do CPI e a taxa de inflação anual do PCE.

A primeira é divulgada mais cedo, reage mais rapidamente, e costuma desencadear a primeira onda de ajustes nos preços dos ativos. A segunda, embora seja divulgada com atraso, tem peso maior, pois é a principal referência para o Federal Reserve ajustar sua política. Na prática, ambos tendem a mover-se na mesma direção e com amplitudes similares. Portanto, para o mercado, o horário de divulgação do CPI é um sinal de ação; para o Fed, o PCE é o guia para as decisões.

Análise da composição do CPI dos EUA

O CPI não é um número único, mas uma combinação ponderada de vários componentes. Compreender a participação de cada um ajuda a identificar as fontes de pressão inflacionária.

Principais componentes e suas porcentagens:

• Habitação (incluindo aluguel): 30-40%
• Alimentação e bebidas: 13-15%
• Educação e comunicação: 6-7%
• Saúde e seguros: 7-9%
• Energia: 6-8%
• Transporte e serviços de transporte: 5-6%
• Carros novos: 3-5%
• Lazer e entretenimento: 3-5%
• Carros usados: 2-3%
• Vestuário e roupas: 2-3%

A habitação domina a composição, com maior peso, seguida por alimentos e bebidas. Esses dois itens quase determinam a direção do CPI, portanto, ao analisar inflação, priorize as tendências de aluguel e os preços de alimentos.

Os principais fatores que impulsionam o CPI nos EUA em 2024

Experiências anteriores mostram que as mudanças no CPI costumam estar relacionadas às políticas econômicas e choques externos. Assim será também em 2024, mas com alguns fatores específicos.

Variável 1: Incerteza política devido às eleições nos EUA

As eleições presidenciais de 2024 acontecerão em novembro, e durante a campanha, os candidatos tendem a fazer promessas exageradas. Com o cenário internacional atual, essas promessas frequentemente envolvem ajustes na política comercial, investimentos em infraestrutura e retorno da manufatura ao país.

Se esses planos forem implementados, podem elevar os preços a curto prazo. Além disso, a aceleração do processo de desglobalização aumenta os custos da cadeia de suprimentos e eleva os preços de importados. Riscos geopolíticos também crescem, potencialmente interrompendo a logística. Somando esses fatores, é difícil que o CPI dos EUA diminua de forma significativa em 2024.

Variável 2: Expectativa de mercado para o ritmo de cortes de juros do Fed

De acordo com dados mais recentes do CME Group, a probabilidade mais alta é de que o Fed corte os juros em 6 “bips” em 2024. Essa expectativa reflete o entendimento do mercado de que a inflação deverá diminuir gradualmente, mas com cortes limitados.

Se o Fed reduzir os juros menos do que o esperado, o CPI permanecerá elevado, pressionando os ativos. Por outro lado, se a inflação cair mais rápido, o Fed poderá acelerar os cortes, beneficiando o mercado de ações. Cada divulgação do CPI serve para testar se essas expectativas se confirmam.

Lições de trinta anos de ciclos de inflação nos EUA

Desde os anos 1990, o CPI dos EUA passou por quatro ciclos evidentes de alta e baixa, cada um associado a eventos econômicos ou mudanças de política relevantes.

Primeiro ciclo (julho de 1990 a março de 1991): Crise de poupança e empréstimo e a Guerra do Golfo elevaram o preço do petróleo, levando à recessão e queda do CPI.

Segundo ciclo (setembro de 2000 a outubro de 2001): O estouro da bolha da internet e os impactos do 11 de setembro provocaram queda na inflação.

Terceiro ciclo (janeiro de 2008 a junho de 2009): A crise do subprime explodiu, levando à recessão profunda e forte queda do CPI.

Quarto ciclo (março de 2020 até hoje): A pandemia interrompeu a economia, causando uma rápida queda do CPI. Depois, as políticas de estímulo do Fed fizeram o índice subir até atingir o pico de quase 40 anos em junho de 2022. Com a recuperação da logística global e o relaxamento das restrições, o CPI começou a diminuir lentamente até o presente.

Essa história mostra claramente que a eficiência logística global influencia diretamente a inflação nos EUA. O caso de 2020 é especialmente ilustrativo: a pandemia causou colapso logístico, custos dispararam e essa pressão se transmitiu ao consumidor final.

A crise de final de 2023, com o ataque do Houthis a navios comerciais, que alterou rotas marítimas e multiplicou por mais de duas vezes as tarifas de transporte em semanas, confirma essa lógica. Embora o impacto no frete seja menor do que o da crise do “Long Sails” no Canal de Suez em 2021, interrupções regionais na logística e aumento de custos acabarão refletindo nos preços ao consumidor. Os investidores devem monitorar atentamente as tendências de custos logísticos para não serem surpreendidos por novos impactos inflacionários.

Perspectivas para o CPI dos EUA em 2024 com base nos fundamentos

A economia dos EUA é a base para a trajetória do CPI. Segundo a previsão mais recente do FMI, o crescimento global deve ser de 3,1% em 2024, enquanto o dos EUA deve atingir 2,1%, segundo lugar entre os principais países desenvolvidos, demonstrando resiliência relativa.

Esse ritmo de crescimento impede uma queda significativa na inflação. Se a economia crescer acima de 2%, a demanda continuará sustentando preços, dificultando uma queda total da inflação.

No lado dos bens, o primeiro semestre de 2023 viu uma forte oscilação descendente no petróleo e commodities, mas o ritmo de alta desacelerou na segunda metade. Em 2024, por causa da base de comparação, o crescimento do CPI ano a ano dificilmente acelerará. Simultaneamente, os estoques de petróleo continuam caindo, sustentando os preços do petróleo. Isso indica que o peso da energia na inflação tenderá a diminuir.

Projeções de tendência para o CPI em 2024

Com base na análise acima, prevemos que o CPI dos EUA atingirá o fundo no primeiro trimestre, poderá reagir no segundo, e voltar a cair no segundo semestre.

Essa previsão se apoia na lógica de que: no primeiro trimestre, a base de comparação é baixa e os estoques de petróleo ainda diminuem, dificultando uma queda rápida do CPI; no segundo trimestre, as eleições presidenciais elevam a incerteza política e podem novamente desorganizar a logística, elevando os custos de transporte; no segundo semestre, com o resultado eleitoral mais claro e a base de comparação favorável, o CPI poderá retomar a tendência de queda.

De modo geral, o CPI de 2024 terá um movimento em forma de “U”, e não uma queda contínua. Isso representa uma pressão sobre o mercado de ações, pois a inflação persistente limita o espaço do Fed para cortar juros.

Resumo: acompanhar o horário de divulgação do CPI para enfrentar o ciclo inflacionário de 2024

O horário de divulgação do CPI dos EUA é uma data fundamental na agenda mensal dos mercados financeiros. Os investidores devem focar em duas métricas principais: a taxa de inflação anual do CPI e a do PCE. A primeira reage mais rápido ao mercado, a segunda tem peso maior na tomada de decisão do Fed. Compreender a composição do CPI permite identificar as fontes de pressão inflacionária com maior precisão.

Os fatores-chave que influenciarão o CPI em 2024 são a incerteza política relacionada às eleições nos EUA e o ritmo de cortes de juros do Fed. Com base nos fundamentos macroeconômicos e na evolução dos custos logísticos, espera-se que o CPI ao longo do ano siga um movimento de baixa, depois alta e novamente baixa. Essa previsão fornece importantes pistas para o mercado de ações, títulos e commodities, e recomenda que os investidores acompanhem de perto cada divulgação do CPI para entender as reações do mercado.