Aproveite o mercado de ouro! Estas ações de alta qualidade merecem a atenção dos investidores

Desde 2025, o mercado do ouro tem registado uma rara tendência de alta. Em apenas três meses, o preço internacional do ouro atingiu 20 máximos históricos, impulsionado por fatores profundos: o aumento das tensões geopolíticas, a fermentação das expectativas de redução das taxas de juro pelos bancos centrais, a propagação da onda de desdolarização global e as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais. Nesse contexto, as ações de empresas relacionadas com o ouro também subiram, tornando-se foco no mercado de capitais.

Lógica de investimento em ações de ouro

As ações de ouro essencialmente apostam na subida do preço do ouro. Quando a economia global enfrenta incertezas, os investidores procuram ativos de refúgio, fazendo do ouro um favorito. Empresas listadas envolvidas na exploração, refino e venda de ouro têm resultados altamente correlacionados com o preço do ouro. Quando o preço do ouro sobe, as margens de lucro dessas empresas aumentam significativamente, impulsionando o preço das ações.

Os dados falam por si: segundo o World Gold Council, na primeira trimestre de 2025, a demanda global por ouro atingiu 1.206 toneladas, atingindo um novo pico desde 2016. O Goldman Sachs prevê que o preço do ouro pode atingir US$3.700 por onça até ao final do ano, e em cenários extremos até US$4.500. Essas previsões fornecem um forte suporte fundamental às ações relacionadas.

Vale notar que, muitas vezes, as ações de ouro sobem mais do que o próprio ouro. Tomando como exemplo a Agnico Eagle (AEM), que desde o início do ano subiu 42%, enquanto o preço do ouro aumentou cerca de 20%. Isso é uma manifestação do efeito de alavancagem — o ritmo de lucro das empresas supera o ritmo do preço das commodities.

Seleções principais de ações de ouro nos EUA

As ações de ouro nos EUA podem ser divididas em três camadas na cadeia de produção:

Empresas de exploração upstream são as beneficiárias mais diretas. Essas empresas extraem ouro diretamente das minas, com margens que aumentam com o preço do ouro.

Empresas de concessão intermediária representam uma escolha mais avançada. Elas não precisam investir em grandes capitais de mineração, mas firmam acordos com minas para comprar metais preciosos a preços com desconto, apresentando menor risco, porém menor flexibilidade.

Varejistas de joias downstream beneficiam-se de forma mais indireta, dependendo do ciclo de consumo de joias.

Análise de empresas-chave

Barrick Gold Corporation (GOLD) é a maior mineradora de ouro do mundo, com valor de mercado superior a 27 bilhões de dólares, operando em 13 países. Na primeira trimestre de 2025, produziu 758 mil onças de ouro, com receita de US$3,13 bilhões, um aumento de 13,8% em relação ao ano anterior. Ainda mais relevante, o preço médio realizado subiu de US$2.075 por onça no mesmo período do ano passado para US$2.898, com uma margem de lucro líquido superior às expectativas, com lucro por ação de US$0,35, acima do estimado de US$0,30. A empresa mantém a orientação de produção anual entre 3,15 e 3,5 milhões de onças, e o preço das ações subiu 18,10% desde o início do ano.

Newmont Corporation (NEM) é a maior mineradora de ouro do mundo e a única do S&P 500 na área de mineração de ouro. No primeiro trimestre, lucrou US$1,9 bilhão, mais de 10 vezes o lucro do mesmo período do ano passado, com lucro por ação de US$1,68, muito acima das expectativas. Apesar de a produção de ouro ter caído 8,3% para 1,54 milhões de onças, o aumento do preço do ouro para US$2.944 por onça, um crescimento de 41% ao ano, impulsionou fortemente a lucratividade, com alta de 30,57% desde o início do ano.

Wheaton Precious Metals (WPM) adota um modelo de negócio único, firmando acordos de compra de metais preciosos a preços com desconto com minas globais, sem precisar suportar os custos de exploração. No primeiro trimestre, o lucro por ação foi de US$0,55, superando a expectativa de US$0,52; a receita de US$470 milhões superou em 13% as previsões dos analistas. O Royal Bank of Canada elevou recentemente o preço-alvo de US$75 para US$80, com alta de 35,18% desde o início do ano.

Kinross Gold Corporation (KGC) foca na exploração de metais preciosos, operando nas Américas, Rússia e África Ocidental. No primeiro trimestre, o fluxo de caixa livre dobrou em relação ao ano anterior, e anunciou um programa de retorno de capital de US$650 milhões aos acionistas. A produção equivalente de ouro foi de 512.088 onças, com margem de lucro por onça vendida que aumentou 67% para US$1.814, e alta de 38,77% desde o início do ano.

Oportunidades de investimento em ações de ouro em Taiwan

As ações de ouro em Taiwan são poucas, mas de qualidade.

KangYong Technology (1785) é uma das principais empresas na economia circular de metais preciosos em Taiwan, atuando na transformação e reciclagem de metais preciosos. Na primeira trimestre de 2025, a receita foi de NT$8,243 bilhões, aumento de 30,6%. A margem bruta foi de NT$1,219 bilhões, aumento de 70,6%; o lucro operacional foi NT$839 milhões, aumento de 145%. Essa forte performance deve-se à contribuição estável do negócio de serviços de processamento (VAS), que se tornou a principal fonte de lucro. Vale lembrar que, no primeiro trimestre, devido à forte volatilidade nos preços dos metais preciosos, houve perdas de hedge, com lucro líquido caindo 44,75% em relação ao trimestre anterior, mas a tendência de longo prazo permanece positiva, com alta de 26,5% no último ano.

JinYiDing (8390) é líder em reciclagem de metais preciosos em Taiwan, com 30% de sua receita proveniente de metais preciosos e 50% de metais industriais. Beneficiada pela expansão da cadeia de suprimentos da TSMC, pelo aumento dos preços dos metais preciosos e pela recuperação de suas subsidiárias na China, apresentou resultados sólidos no primeiro trimestre. Receita consolidada de NT$1,106 bilhões, lucro operacional de NT$126 milhões, lucro líquido atribuível de NT$117 milhões, com lucro por ação de NT$1,22, crescimento evidente em relação ao ano anterior, com alta de 7,7% no último ano.

JiaLong (9955) é uma refinadora de metais preciosos em Taiwan, com 90% de sua receita proveniente da venda de metais, altamente sensível às oscilações do preço do ouro. Em 2025, beneficiada pelo aumento global dos preços dos metais preciosos e pela recuperação da demanda por semicondutores, obteve receita de aproximadamente NT$320 milhões no primeiro trimestre, aumento de 12%; a margem bruta manteve-se em torno de 20%; o lucro líquido após impostos foi de NT$35 milhões, com lucro por ação de NT$0,38, aumento de 8% ao ano.

Fatores centrais que determinam o desempenho das ações de ouro

Ao investir em ações de ouro, é importante considerar as seguintes variáveis:

Tendência do preço do ouro é o fator principal. Quando o preço do ouro sobe, o ritmo de lucro das mineradoras costuma superar a alta do preço do ouro, criando um efeito de alavancagem positiva. Segundo estatísticas, de abril a outubro de 2022, o preço do ouro caiu 15%, mas as ações de ouro caíram 38%, demonstrando uma alavancagem inversa igualmente forte.

Condições econômicas globais influenciam a demanda por refúgio. Uma recessão ou turbulência política tende a aumentar a procura por ouro, elevando o preço do ouro e as ações relacionadas.

Política dos bancos centrais também atua como força invisível. Reduções de taxas de juro reduzem o custo de manter ouro, atraindo mais fluxo de capital; aumentos de taxas tendem a desviar investidores para ativos de rendimento.

Custos de exploração e eficiência operacional determinam diretamente a margem de lucro das mineradoras. Avanços tecnológicos e melhorias na gestão podem reduzir custos; aumento de custos de mão de obra e energia pode comprimir margens.

Equilíbrio de oferta e demanda molda tendências de longo prazo. Compras contínuas de ouro pelos bancos centrais, restrições na oferta de minerais e queda na reciclagem estão formando um cenário de oferta apertada.

Ações de ouro vs ETFs de ouro: como escolher

Quer apostar na alta do ouro, comprar ETFs de ouro ou ações de ouro? Cada opção tem vantagens e desvantagens.

Os ETFs de ouro (como o GLD) acompanham o preço à vista do ouro, com risco relativamente mais estável, mas retornos mais moderados, geralmente com taxa de retorno anual não superior à alta do ouro. As ações de ouro apresentam maior volatilidade, com ganhos rápidos em alta e perdas aceleradas em baixa. Desde o início de 2025, o retorno do GLD foi de cerca de 20%, enquanto as melhores ações de ouro já subiram mais de 40%.

Investidores com maior apetite ao risco devem preferir ações de ouro, especialmente as de exploração upstream, com efeito de alavancagem evidente. Investidores mais conservadores podem optar por ETFs de ouro ou empresas de concessão intermediária (como WPM), buscando equilibrar retorno e risco. Investidores mais avessos ao risco devem evitar ações individuais e preferir ETFs ou fundos de ouro.

Como investir em ações de ouro

Para investidores comuns, há duas opções.

Opção 1: Diversificação via ETFs do setor

VanEck Gold Miners ETF (GDX) e o Small Cap Gold Miners ETF (GDXJ) incluem as principais ações globais de ouro. GDX é mais concentrado em empresas como Newmont e Barrick, com retorno de 29,92% no último ano; GDXJ foca em empresas de menor capitalização, com retorno de 32,59%. Os investidores podem ajustar a alocação conforme o perfil de risco.

Opção 2: Compra direta de ações

Através de corretoras. Para ações de Taiwan, usar corretoras locais; para ações nos EUA, usar corretoras internacionais ou plataformas de corretagem estrangeiras (como Mitrade, Interactive Brokers, TD Ameritrade). Mitrade oferece isenção de corretagem, suporte a depósitos em dólar taiwanês, sendo ideal para investidores taiwaneses; Interactive Brokers e TD Ameritrade são indicadas para volumes maiores.

Riscos e oportunidades no investimento em ações de ouro

Oportunidades são evidentes: o potencial de valorização das ações de ouro supera o do próprio ouro, especialmente em ciclos de alta; diversificação de ativos com ações de ouro ajuda a fazer hedge contra ciclos econômicos; a contínua compra de ouro pelos bancos centrais e a oferta restrita de minerais criam um cenário de oferta apertada.

Riscos também existem: alta volatilidade das ações de ouro, com perdas potencialmente amplificadas; riscos específicos de cada empresa, incluindo licenças de mineração, riscos políticos e variações nos custos de exploração; eventos geopolíticos inesperados e reversões na política dos bancos centrais podem acelerar ajustes de mercado.

Perspectivas e recomendações

Para o futuro, os fundamentos das ações de ouro permanecem sólidos:

Primeiro, o impulso de alta do preço do ouro de longo prazo não diminui. A situação na Ucrânia, tensões no Oriente Médio e incertezas nas negociações sino-americanas continuam sustentando a demanda por refúgio, com uma onda estrutural de compras de ouro. Apesar de possíveis correções de curto prazo, os fatores de longo prazo continuam fortes.

Segundo, a expansão da capacidade de mineração está próxima. Os altos preços do ouro estimulam investimentos em mineração, com regiões ricas em recursos (África, Austrália, América do Sul) se tornando principais fontes de crescimento. Espera-se que a produção global de ouro continue crescendo entre 2025 e 2030.

Terceiro, os avanços tecnológicos estão remodelando a mineração. A aplicação de inteligência artificial e big data na exploração e produção aumenta a eficiência e reduz custos. Em 2024, os investimentos em IA na mineração atingiram US$218 milhões, e a tendência de investimento só deve crescer.

Recomendações de investimento: para quem busca retorno mais estável, alocar em GDX ou GDXJ; para investidores com maior tolerância ao risco, selecionar ações de líderes como Newmont, Barrick e WPM, revisando periodicamente e controlando posições; para investidores em Taiwan, KangYong Technology e JinYiDing oferecem boas oportunidades de longo prazo.

Em suma, as ações de ouro tornaram-se foco no mercado de capitais atual. Aproveitar as tendências do setor, escolher empresas de qualidade e gerenciar riscos certamente permitirá obter retornos expressivos nesta fase de mercado.