Ouro em 2026: O metal está a aproximar-se dos 5000 dólares?

Em 2025, testemunhámos um dos capítulos mais importantes do mercado do ouro, com os preços a ultrapassarem a barreira de 4300 dólares por onça em meio a volatilidades acentuadas que terminaram com uma retracção para cerca de 4000 dólares. Mas a questão mais importante agora: será este um ajuste antes de um salto maior em 2026?

Os números que contam a história

O preço médio do ouro em 2025 atingiu os 3455 dólares por onça, mas o pico de outubro em 4300 dólares indica uma forte apetência por investimento. Dados do Conselho Mundial do Ouro revelam que a procura total no segundo trimestre foi de 1249 toneladas no valor de 132 bilhões de dólares, um aumento de 45% face ao ano anterior.

O mais importante: os fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) absorveram fluxos massivos, elevando os seus ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares e as suas participações para 3838 toneladas, muito próximas do pico histórico de 3929 toneladas.

Por que é que o ouro sobe tão rapidamente?

1. Procura sem precedentes

Cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras em 2024-2025. Estes investidores mantiveram as suas posições mesmo durante as correções, o que reforçou a estabilidade do preço e criou uma procura fundamental sólida.

2. Os bancos centrais compram a sério

Os bancos centrais adicionaram 244 toneladas só no primeiro trimestre, e a percentagem de bancos centrais globais com reservas de ouro subiu de 37% para 44% agora. Só a China acrescentou 65 toneladas na primeira metade do ano, continuando pelo 22º mês consecutivo. A Turquia aumentou as suas reservas para 600 toneladas.

Esta tendência deverá continuar até ao final de 2026, especialmente nos mercados emergentes que protegem as suas moedas das volatilidades cambiais.

3. Oferta não acompanha a procura

A produção total das minas no primeiro trimestre foi de 856 toneladas, um aumento de apenas 1%. Mas o maior problema: o ouro reciclado deixou de crescer em 1%, pois as pessoas preferem mantê-lo à espera de uma subida maior.

Os custos globais de extração subiram para 1470 dólares por onça em meados de 2025, o valor mais alto em uma década. Isto significa que a expansão da produção será lenta e dispendiosa.

A condição dourada: o que faz o Federal Reserve?

O Federal Reserve cortou os juros 25 pontos base para 3.75-4.00% em outubro de 2025, o segundo corte desde dezembro de 2024. Os mercados já precificam uma redução adicional de 25 pontos na próxima reunião de 9-10 de dezembro de 2025.

Relatórios da BlackRock indicam que o Fed poderá alvo uma taxa de juro de 3.4% até ao final de 2026. Se isso acontecer, o retorno real dos títulos irá diminuir, reduzindo o custo de oportunidade do ouro (o ativo que não rende juros).

Por outro lado, o Banco Central Europeu e os bancos asiáticos continuam com políticas expansionistas, o que enfraquece as moedas locais e aumenta a procura estrangeira por ouro.

Dívida e inflação: o parceiro principal do ouro

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional. O Banco Mundial prevê um aumento nos preços do ouro de 35% em 2025.

Com estes níveis de dívida e incerteza, o ouro torna-se na opção lógica para proteger contra a perda de poder de compra.

Geopolítica adiciona combustível à subida

As tensões comerciais entre os EUA e a China, as preocupações no Médio Oriente, a instabilidade em Taiwan — tudo isto elevou a procura por ouro em 7% ao ano, segundo a Reuters.

Quando as preocupações com o fornecimento global de energia aumentaram, os preços dispararam para 3400 dólares em julho de 2025. E, com a continuação das tensões, continuaram a subir até aos 4300 dólares em outubro.

O dólar e os títulos: a dupla que derrota o ouro

A relação é inversa: dólar fraco = ouro forte.

O índice do dólar caiu 7.64% desde o início de 2025. Os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos baixaram de 4.6% para 4.07% até 21 de novembro de 2025.

Este duplo recuo reforçou fortemente a procura institucional.

O que dizem os analistas sobre 2026?

HSBC: espera que o ouro atinja os 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média de 4600 dólares para o ano.

Bank of America: elevou as suas previsões para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, mas alertou para uma correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs: ajustou as suas previsões para 4900 dólares, com forte fluxo para ETFs.

J.P. Morgan: prevê que o ouro atingirá 5055 dólares até meados de 2026.

A faixa mais consensual: pico entre 4800-5000 dólares e média entre 4200-4800 dólares.

Médio Oriente: onde estamos?

As reservas dos bancos centrais na região continuam a reforçar as suas reservas. As previsões de preços do ouro no Egito indicam a possibilidade de atingir 522.580 libras egípcias por onça, um aumento de 158%.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, se o ouro atingir 5000 dólares (com base numa taxa de câmbio fixa), podemos ver preços próximos de 18.750-19.000 riais sauditas e 18.375-19.000 dirhams Emirados.

Mas é importante lembrar: estas previsões dependem da estabilidade cambial e da continuidade da procura global.

Existem riscos no caminho?

HSBC alertou para uma possível correção para cerca de 4200 dólares na segunda metade de 2026, se os investidores começarem a realizar lucros, mas exclui uma descida abaixo de 3800 dólares a menos que ocorra um grande choque económico.

Goldman Sachs indicou que manter-se acima de 4800 dólares significa um “teste de credibilidade de preço”, ou seja, testar a capacidade do ouro de manter-se firme com a procura industrial fraca.

J.P. Morgan e Deutsche Bank veem que o ouro entrou numa nova zona de preço difícil de romper para baixo, pois a visão dos investidores mudou: de especulação de curto prazo para investimento de longo prazo.

A imagem técnica do ouro no início de 2026

O ouro fechou a 21 de novembro de 2025 em 4065 dólares, após ter atingido 4381.44 dólares a 20 de outubro de 2025.

Quebrou uma tendência de alta, mas mantém-se firme na linha de tendência ascendente principal a curto prazo, por volta de 4050 dólares.

Suporte forte em 4000 dólares, um ponto de viragem decisivo: se for rompido com um fecho diário claro, pode visar 3800 dólares (uma correção de 50% de Fibonacci).

Resistências: 4200 dólares (primeira resistência forte), depois 4400 dólares, e depois 4680 dólares.

Índice de força relativa (RSI) estabilizado em 50, indicando um mercado neutro, sem sobrecompra ou sobrevenda evidente.

MACD: a linha de sinal acima do zero, confirmando uma tendência geral de alta.

Previsão técnica: o ouro deverá negociar numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000-4220 dólares a curto prazo, com a perspetiva geral positiva enquanto se mantiver acima da linha de tendência principal.

Resumo: o que isto significa para os investidores?

As previsões para o preço do ouro em 2026 movem-se numa linha de equilíbrio entre forças impulsoras e resistências.

De um lado: os retornos reais diminuíram, o dólar está fraco, os bancos centrais continuam a comprar avidamente, a procura de investimento está em níveis recorde, e as tensões geopolíticas persistem. Tudo isto aponta para novos níveis.

Do outro lado: os investidores podem realizar lucros, a inflação pode diminuir, a confiança nos mercados financeiros pode recuperar-se. Isto pode travar a subida.

Se os retornos reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, então 5000 dólares por onça não será um sonho distante. Mas se a confiança voltar aos mercados, o ouro poderá entrar numa fase de estabilidade de longo prazo que impedirá a concretização destas metas.

A monitorização cuidadosa dos dados económicos e da política monetária global será a chave para entender o movimento do ouro durante o próximo ano.