As expectativas de política do Federal Reserve invertem-se! A oportunidade de subida de juros do euro adiada, para onde vai o mercado cambial?【Relatório semanal de câmbio】

Revisão do mercado da semana passada

Na semana passada (11/10-11/14), o índice do dólar caiu 0,28%, com o desempenho das moedas não americanas a divergir. Entre elas, o euro subiu 0,46%, o iene caiu 0,73%, o dólar australiano aumentou 0,68% e a libra esterlina subiu ligeiramente 0,08%. Essa volatilidade reflete uma reavaliação das expectativas em relação às políticas dos bancos centrais globais.

Reavaliação das expectativas de redução de juros impulsiona a valorização do euro

O Federal Reserve pode reduzir juros em dezembro?

Na semana passada, o euro/dólar subiu 0,46%, impulsionado por dados de emprego nos EUA mais fracos e pela retomada do funcionamento do governo. Na 11 de novembro, horário de Nova York, Trump assinou uma lei de financiamento provisório, encerrando um impasse de 43 dias do governo. Com a retomada do governo, o foco do mercado se voltou para os próximos dados econômicos a serem divulgados.

Aguardam-se o relatório de emprego não agrícola de setembro, divulgado em 20 de novembro, a revisão do PIB do terceiro trimestre em 26 de novembro, e o índice de preços PCE de outubro, que serão pontos-chave. Analistas apontam que, se o mercado de trabalho dos EUA continuar a enfraquecer, isso reforçará a expectativa de uma redução de juros pelo Federal Reserve em dezembro, pressionando o dólar para baixo e favorecendo a valorização do euro. Por outro lado, se os dados de emprego surpreenderem positivamente, isso poderá minar a expectativa de corte de juros, beneficiando o dólar e dificultando a valorização do euro.

Recentemente, membros do Federal Reserve têm sinalizado de forma hawkish, levando a uma forte revisão para baixo das expectativas de redução de juros em dezembro. Segundo dados do CME FedWatch Tool, atualmente há uma probabilidade de 45,8% de uma redução de 25 pontos-base, enquanto a de manter as taxas inalteradas é de 54,2%. Isso indica que o ciclo de alta dos juros do Fed pode ainda não ter terminado, e as expectativas de aumento do euro ainda precisam ser revistas.

Principais focos desta semana

• Dados de emprego não agrícola de setembro nos EUA
• Minutas da reunião do FOMC de outubro
• Dados PMI de novembro na Europa e nos EUA

Esses dados influenciarão diretamente as expectativas de corte de juros do Fed e a avaliação das chances de alta do euro.

Análise técnica

O euro/dólar estabilizou-se acima da média móvel de 21 dias, mas ainda não rompeu a resistência crucial de 1,166, representada pela média móvel de 100 dias. Uma quebra desse nível abriria espaço para uma alta mais ampla, enquanto uma falha na ruptura pode levar a pressões de baixa, com suporte próximo ao recente mínimo de 1,146.

A tendência de depreciação do iene persiste, foco na política de estímulo

A desaceleração do ritmo de aumento de juros enfraquece o iene

Na semana passada, o dólar/iene subiu 0,73%, impulsionado por sinais do novo primeiro-ministro do Japão, Sanae Takaichi, de que o Banco do Japão pode desacelerar o ritmo de aumento de juros, além de preocupações do mercado com suas políticas fiscais. Desde que Takaichi assumiu, o câmbio do iene vem se depreciando continuamente, com investidores preocupados que sua postura expansionista fiscal e monetária continue a pressionar o iene.

Nesta semana, o governo japonês anunciará um pacote de estímulo econômico, estimado em cerca de 17 trilhões de ienes. O Goldman Sachs alertou que, se o estímulo superar as expectativas, as preocupações com a disciplina fiscal do Japão podem ressurgir, potencialmente elevando os rendimentos dos títulos soberanos a níveis históricos, o que pressionaria ainda mais a valorização do iene.

Vale destacar que, mesmo com a desaceleração do ritmo de aumento de juros pelo Banco do Japão, a postura de intervenção cambial por parte das autoridades não se mostrou agressiva. O Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities acredita que, para proteger suas reservas cambiais, as autoridades japonesas podem tolerar uma tentativa do dólar/iene de atingir cerca de 161 ienes por dólar.

Principais focos desta semana

• Divulgação do pacote de estímulo econômico do governo japonês
• Tendências nos dados econômicos dos EUA

Se o estímulo for maior que o esperado, o dólar/iene pode subir ainda mais.

Análise técnica

O dólar/iene está acima de várias médias móveis, com o RSI indicando força de alta, sugerindo que o dólar/iene pode testar novamente a barreira de 155, abrindo espaço para uma alta maior. Contudo, se a quebra falhar, o risco de queda aumentará, com suporte de curto prazo na média móvel de 21 dias, em 153,38.