Será que a Cameco pode ser a próxima grande novidade à medida que a energia nuclear dispara em 2025?

Cameco (NYSE: CCJ), o segundo maior produtor mundial de urânio, tem capturado uma atenção significativa dos investidores, com as suas ações a subir 55% até agora este ano. Mas será que esta recuperação é apenas o começo de uma história de crescimento muito maior, ou meramente um pico de curto prazo?

De Minerador em Dificuldades a Player Diversificado de Energia Nuclear

Durante mais de uma década, a Cameco foi um investimento problemático. Entre 2011 e 2021, a receita da empresa canadiana reduziu-se à metade, de $2,4 mil milhões para $1,2 mil milhões, devido ao desastre nuclear de Fukushima, encerramentos de minas relacionados com a pandemia e obstáculos cambiais. O mercado de urânio em si tinha colapsado—os preços à vista caíram de $62,25 em 2011 para apenas $35,00 em 2020.

A história de hoje é dramaticamente diferente. A receita da Cameco quase duplicou para $2,3 mil milhões até 2024, e os preços à vista do urânio subiram para $72,63, impulsionados por um renovado interesse na energia nuclear como fonte de energia de baixo carbono e por uma procura explosiva de infraestruturas de computação em nuvem e inteligência artificial.

Mais importante ainda, a Cameco evoluiu para além de uma simples mineradora. Em 2021, aumentou a sua participação na Global Laser Enrichment (GLE), uma joint venture de enriquecimento de urânio com a Silex, de 24% para 49%. Esta movimentação posicionou a Cameco como um fornecedor de combustível nuclear mais completo. Depois, em 2023, através de uma parceria com a Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), a empresa adquiriu uma participação de 49% na Westinghouse Electric, um importante projetista e construtor de centrais nucleares. Estas movimentações estratégicas estão a transformar a Cameco numa participante de um ecossistema de energia nuclear diversificado, em vez de apenas uma mineradora de commodities.

Os Impulsos de Longo Prazo São Reais

A transformação é importante porque a energia nuclear está a experimentar uma verdadeira renovação estrutural. A Agência Internacional de Energia Atómica projeta que a capacidade nuclear global poderá aumentar até 2,5 vezes entre agora e 2050, à medida que os países aceleram as suas iniciativas de expansão nuclear.

Os fatores impulsionadores são convincentes: governos à procura de eletricidade fiável e sem carbono; gigantes tecnológicos a construir centros de dados para IA; e preocupações com a segurança energética em regiões ricas em urânio. As restrições de oferta reforçam esta dinâmica—cortes na produção das minas da Cameco, Kazatomprom (o maior produtor mundial de urânio), e outros fornecedores importantes estão a apertar o mercado e a suportar preços mais elevados do urânio.

O Que Está a Impulsionar o Crescimento a Curto Prazo?

Para 2025, a Cameco projeta que a sua receita de urânio crescerá 8%, entregando entre 31 e 34 milhões de libras a um preço médio realizado de cerca de $87 por libra—notavelmente mais alto do que o preço à vista atual, aproximadamente $80. Este poder de fixação de preços reflete um mercado cada vez mais apertado.

Olhando para 2027, analistas de Wall Street antecipam taxas de crescimento anual compostas de 8% na receita e impressionantes 90% nos lucros por ação. Este crescimento explosivo dos lucros advém de várias fontes: aumento da procura por infraestruturas de nuvem e IA, a capacidade de enriquecimento a laser da GLE a entrar em funcionamento, a participação estratégica na Westinghouse a proporcionar diversificação de lucros, e tecnologias de reatores avançados, como pequenos reatores modulares, a abrir novos mercados geográficos.

A Cameco Está a Ser Razoavelmente Avaliada?

A 52 vezes os lucros do próximo ano, as ações da Cameco não estão a negociar a um preço barato. No entanto, a avaliação reflete um potencial de crescimento genuíno. A empresa ainda está nos estágios iniciais do seu ciclo de expansão atual, e novas tecnologias nucleares podem desbloquear uma procura incremental.

Uma advertência: a Cameco é cíclica e sensível a grandes perturbações—outro acidente nuclear ou uma pandemia global poderiam comprometer o momentum. Mas, para investidores de longo prazo dispostos a tolerar volatilidade, a próxima grande novidade nos mercados de energia pode ser a energia nuclear, e a Cameco pode estar posicionada para ser também a próxima grande novidade. As ações já demonstraram que podem proporcionar retornos espetaculares, e as forças estruturais que apoiam o crescimento da energia nuclear sugerem que mais valorização pode estar por vir.