Expectativas de corte da taxa do Fed fazem o dólar cair enquanto o ouro dispara para novos máximos

O índice do dólar (DXY) recuou ao seu ponto mais baixo em 1,5 semanas na sexta-feira, encerrando com uma perda de -0,08%. A fraqueza do dólar foi principalmente alimentada por expectativas crescentes de que a Federal Reserve irá cortar as taxas de juros na reunião do FOMC de 9-10 de dezembro. Os mercados de swaps reprecificaram dramaticamente este cenário, com a previsão atual mostrando uma probabilidade de 83% de uma redução de 25 pontos base na taxa — um salto acentuado em relação aos apenas 30% de uma semana antes.

Pressões adicionais para o dólar surgiram após relatos de que Kevin Hassett é o principal candidato a substituir Jerome Powell como Presidente do Fed. Os participantes do mercado veem Hassett como um defensor de política dovish, o que provavelmente continuaria uma política monetária acomodatícia. Este desenvolvimento levantou preocupações sobre a independência do Fed, já que Hassett é conhecido por apoiar a preferência da administração atual por taxas de juros mais baixas. Enquanto isso, a força nas ações na sexta-feira diminuiu ainda mais a demanda por refúgio seguro no dólar.

Quando o Fed Cortará as Taxas? Sinais do Mercado Apontam para Ação em Dezembro

A narrativa de corte de taxas está reformulando a dinâmica cambial entre os principais pares. EUR/USD subiu +0,05% enquanto o euro se estabilizava e o dólar enfraquecia. Apoiar a força do euro foram sinais mistos de inflação na Zona Euro: as expectativas de inflação de um ano para outubro subiram inesperadamente para 2,8% de 2,7%, enquanto o CPI da Alemanha de novembro acelerou para +2,6% ano a ano, o maior ganho mensal em nove meses. Esses dados refletem fatores hawkish para a política do BCE, embora não tenham dissuadido as expectativas de uma possível ação do Fed. As vendas no varejo da Alemanha em outubro caíram -0,3% mês a mês contra expectativas de +0,2%, um fator bearish que limitou os ganhos do euro.

O iene mostrou resiliência diante de dados econômicos mais fortes do que o esperado no Japão. USD/JPY caiu -0,12% enquanto a produção industrial de outubro subiu +1,4% mês a mês e as vendas no varejo aumentaram +1,6%, o mais forte em cinco anos. O CPI de novembro de Tóquio manteve-se em +2,7% ano a ano, consistente com as expectativas. No entanto, o mercado de trabalho do Japão revelou fissuras, com a taxa de desemprego permanecendo em 2,6% em vez de diminuir para 2,5%, enquanto a relação emprego-para-candidato diminuiu para 1,18. Esses indicadores de trabalho mais suaves frearam o momentum de alta do iene, embora os mercados estejam precificando uma probabilidade de 59% de uma alta de taxa pelo BOJ na reunião de política de dezembro.

Rally de Metais Preciosos à Medida que o Corte de Taxas se Torna Realidade de Mercado

O ouro e a prata dispararam na sexta-feira em antecipação a cortes de taxas do Fed de curto prazo. Os contratos futuros de ouro de dezembro na COMEX fecharam com alta de +53,10 pontos (+1,27%), atingindo uma máxima de duas semanas, enquanto os futuros de prata de dezembro subiram +0,639 (+1,27%), com a prata à vista atingindo um recorde histórico de $56,46 por onça troy. O catalisador do corte de taxas está impulsionando os investidores em direção aos metais preciosos como proteção contra a inflação e reserva de valor.

Além das expectativas de política monetária, o ouro beneficiou-se do momentum de acumulação dos bancos centrais. As reservas de ouro do Banco Popular da China expandiram-se para 74,09 milhões de onças troy em outubro, marcando o décimo segundo mês consecutivo de aumentos. Os bancos centrais globais compraram 220 toneladas métricas de ouro durante o terceiro trimestre de 2024, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Incertezas geopolíticas relativas às perspectivas de paz na Ucrânia e às políticas tarifárias dos EUA continuam a fornecer suporte de refúgio seguro para os mercados de ouro. Separadamente, a escassez de oferta de prata na China está sustentando os preços, com os estoques de armazém da Shanghai Futures Exchange no seu nível mais baixo em uma década.

O rally enfrentou obstáculos devido à força do mercado de ações na sexta-feira, que reduziu a demanda tradicional por refúgio seguro, e a uma interrupção técnica inesperada na Chicago Mercantile Exchange que perturbou as negociações de futuros e opções de metais. Além disso, melhores perspectivas para a resolução do conflito na Ucrânia suavizaram parte do apetite por refúgio seguro. Desde seus picos em meados de outubro, as participações em ETFs de ouro e prata diminuíram após atingirem máximos de três anos em 21 de outubro, sugerindo alguma pressão de realização de lucros nas sessões recentes.