Aumento global na oferta de café remodela a dinâmica do mercado à medida que Brasil e Vietname aumentam a produção

O mercado de futuros de café enfrenta pressões crescentes de oferta, apesar dos recentes esforços de estabilização de preços. Os contratos de arabica de março caíram 0,05 pontos (queda de 0,01%), enquanto os futuros de robusta de janeiro caíram 14 pontos (-0,37%), já que ambos os benchmarks tiveram uma queda acentuada nas últimas duas semanas e atingiram mínimas de quatro meses hoje. Uma recuperação temporária se materializou à medida que a fraqueza do dólar desencadeou uma cobertura de posições curtas modesta, mas a perspectiva fundamental permanece desafiada por uma melhora no quadro global de oferta.

Boom de clima no Brasil alivia preocupações com a produção

O setor de café do Brasil está se beneficiando de padrões de precipitação excepcionalmente favoráveis que aliviaram as preocupações com o desenvolvimento da safra. A Climatempo previu “chuva intensa e persistente” ao longo desta semana nas principais regiões produtoras de café, sinalizando umidade suficiente para o desenvolvimento das plantas. Dados da Somar Meteorologia revelaram que Minas Gerais, responsável pela maior parte da produção de arabica do Brasil, recebeu 79,8 mm de precipitação na semana que terminou em 12 de dezembro—aproximadamente 155% da norma histórica.

Essa condição climática favorável reforçou as expectativas de oferta. A agência de safra do Brasil, Conab, aumentou sua previsão de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, acima da estimativa de setembro de 55,20 milhões de sacos. Essas revisões para cima pesaram bastante no sentimento do mercado, especialmente para os futuros de arabica.

Fraqueza da moeda brasileira impulsiona o impulso das exportações

A desvalorização do real brasileiro para uma mínima de 4,5 meses contra o dólar está ampliando os incentivos à exportação para os produtores brasileiros de café. Uma moeda mais fraca torna as exportações mais atraentes para os produtores, potencialmente inundando os mercados internacionais com envios aumentados. Essa dinâmica adiciona uma camada mais baixista ao ambiente de preços atual.

No entanto, alguns dados recentes de exportação ofereceram suporte limitado aos preços do arabica. As exportações de café verde do Brasil caíram 27% em relação ao ano anterior em novembro, atingindo apenas 3,3 milhões de sacos, de acordo com o grupo de exportadores Cecafe—um sinal de que as incertezas tarifárias haviam anteriormente dificultado a atividade de vendas.

Vietnã avança enquanto a produção de robusta atinge o pico

O setor de café do Vietnã está operando em plena capacidade, com o Escritório Nacional de Estatísticas relatando um aumento de 39% nas exportações de café em novembro em relação ao ano anterior, para 88.000 MT. No acumulado até novembro, as exportações totais subiram 14,8% y/y para 1,398 milhão de MT, destacando o domínio do Vietnã como o maior produtor mundial de robusta.

Olhando para o futuro, a produção de 2025/26 do Vietnã está projetada para atingir 1,76 MMT (29,4 milhões de sacos), representando um aumento de 6% em relação ao ano anterior e um pico de quatro anos. A Associação de Café e Cacau do Vietnã indicou que a produção poderia subir até 10% acima da temporada anterior se as condições climáticas permanecerem favoráveis—um cenário que saturaria ainda mais o mercado global de robusta e pressionaria os preços.

Estoques do ICE se estabilizam, mas permanecem vulneráveis

Os níveis de estoque de arabica mostraram alguma volatilidade, mas permanecem historicamente restritos. As ações de arabica monitoradas pelo ICE caíram para uma mínima de 1,75 anos, de 398.645 sacos em 20 de novembro, embora tenham se recuperado para 426.938 sacos até quarta-feira. As posições de estoque de robusta deterioraram-se para uma mínima de 11,5 meses, de 4.012 lotes na última quarta-feira, refletindo equilíbrios apertados apesar das previsões de produção elevadas.

A escassez de estoques de café nos EUA persiste, já que os compradores americanos anteriormente evitaram compras brasileiras durante o período tarifário. As importações de café brasileiro nos EUA de agosto a outubro despencaram 52% em relação ao ano anterior, para apenas 983.970 sacos. Embora o alívio tarifário recente possa incentivar novas compras, os estoques domésticos nos EUA permanecem sob pressão.

Perspectiva de oferta global domina a narrativa de preços

A Organização Internacional do Café relatou em 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro-setembro) contraíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, um sinal modesto de aperto. No entanto, isso mal compensou as tendências mais amplas de expansão de oferta.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do Departamento de Agricultura dos EUA projeta que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos. Enquanto a produção de arabica deve cair 1,7%, para 97,022 milhões de sacos, a de robusta deve acelerar 7,9%, para 81,658 milhões de sacos—uma mudança de composição que desfavorece mercados focados em qualidade, incluindo consumidores e processadores de café europeus.

A produção do Brasil em 2025/26 deve subir 0,5%, para 65 milhões de sacos, enquanto a produção do Vietnã está projetada para crescer 6,9%, atingindo um pico de quatro anos de 31 milhões de sacos. Crucialmente, o FAS projeta que os estoques finais de 2025/26 aumentarão 4,9%, para 22,819 milhões de sacos, de 21,752 milhões de sacos em 2024/25—um acúmulo substancial de estoques que reforça a pressão de baixa sobre os preços em todos os principais mercados de café globalmente.

A convergência de um crescimento robusto de oferta, condições climáticas adequadas e estoques de fim de temporada em ascensão sugere que os preços do café continuarão navegando em um ambiente estruturalmente desafiador no curto prazo.