Ações da Opendoor sobem 320% em 2025: Frenesi no retalho ou verdadeira viragem?

A Corrida Explosiva Que Ninguém Esperava

As ações da Opendoor Technologies atingiram o fundo do poço a $0.51 em junho de 2025, mas aqui está a reviravolta — até ao final do ano, tinham subido para $6.70. Uma explosão de 320% em apenas seis meses. Mas não se deixe enganar: esta não é uma história sobre a melhoria repentina do negócio de uma empresa. É uma história sobre traders de retalho a usar as redes sociais para impulsionar uma ação em baixa.

O ano começou com a OPEN a negociar a $1.59. Depois veio o banho de sangue. Depois veio a recuperação alimentada pelo Reddit. Agora todos perguntam: esta foguete vai continuar em 2026, ou é apenas a calma antes da queda?

Porque o Mercado Imobiliário É um Cemitério para o Modelo da Opendoor

Aqui está o problema fundamental: todo o modelo de negócio da Opendoor depende de uma coisa — conseguir comprar casas baratas e vendê-las rapidamente com lucro. Parece simples. Na verdade, é uma mina terrestre.

Quando estás a vender o teu maior ativo (a tua casa), queres o máximo de dólares. Os agentes tradicionais levam meses, mas conseguem o preço de mercado. A Opendoor promete rapidez. Preenche um formulário, recebe uma oferta em dinheiro em dias, fecha em duas semanas. A questão? A empresa fica com a diferença entre o que paga e o que vende.

Isto funciona lindamente num mercado em alta. É um desastre quando os preços caem.

O mercado imobiliário nos EUA neste momento está basicamente congelado. Os vendedores superam em muito os compradores — em outubro, havia 528.769 casas a mais à venda do que compradores interessados, uma diferença recorde. Com a incerteza económica e o fraco crescimento do emprego a manter os compradores à margem, a Opendoor está a afogar-se em risco de inventário.

É exatamente por isso que os concorrentes já desistiram. A Zillow tentou este jogo durante o boom de 2021 e ainda assim perdeu tanto dinheiro que toda a empresa enfrentou risco existencial. A Redfin também abandonou o modelo. Ainda assim, a Opendoor continua.

A Sangria Financeira Não Vai Parar

Os números contam a verdadeira história. A receita do Q3 2025 caiu 33% face ao ano anterior para $915 milhões. A empresa vendeu apenas 2.568 casas — uma queda acentuada em relação a períodos anteriores. O inventário foi reduzido à metade, para 3.139 propriedades, porque a gestão está aterrorizada de manter muitas casas durante uma desaceleração do mercado.

Mas aqui está a estatística fatal: a Opendoor perdeu $90 milhões só no Q3, com base no GAAP. As perdas acumuladas até ao final do terceiro trimestre atingiram $204 milhões. E a parte mais feia? A empresa está a perder dinheiro, em média, por casa vendida. A sua margem de lucro bruto é na verdade pior do que no ano passado, não melhor.

A gestão continua a dizer que a escala vai resolver isto — vender mais casas, espalhar os custos fixos, boom, rentabilidade. Mas um erro — manter inventário durante uma crise de mercado — transforma a matemática numa espiral de morte.

Entra o Novo CEO e a Sua Aposta em IA

Em setembro, a Opendoor instalou um novo CEO: Kaz Nejatian, que liderou anteriormente na Shopify e na Meta Platforms. Ele aposta que a inteligência artificial pode comprimir os prazos de transação e reduzir a exposição da Opendoor às oscilações do mercado.

A visão a longo prazo é ainda mais ambiciosa: construir um marketplace onde compradores e vendedores transacionem diretamente, eliminando a Opendoor do negócio de compras diretas. Isto criaria teoricamente uma fonte de receita recorrente e eliminaria a dependência da empresa de ser um senhorio.

É uma mudança intrigante. Mas também é uma jogada de risco extremo. O negócio atual não funciona. O novo negócio ainda é um projeto.

E Quanto a 2026? O Vento Favorável das Taxas de Juros Pode Não Salvar

A Federal Reserve cortou as taxas seis vezes desde setembro de 2024. Teoricamente, dinheiro mais barato deveria impulsionar a procura imobiliária. Os otimistas da Opendoor contam com isso.

Aqui está o problema: A Opendoor perdeu dinheiro durante todo o boom imobiliário de 2021, mesmo quando a taxa dos fundos federais estava perto de 0.1%. Condições favoráveis não a salvaram então. Por que haveriam de salvá-la agora?

Dois dos maiores players do setor já concluíram que este jogo é impossível de ganhar. Isso não é coincidência.

A Previsão para 2026: História a Repetir-se

As manias de ações impulsionadas pelo retalho têm um manual. Lembram-se do GameStop? AMC? Subiram com o hype nas redes sociais, independentemente dos fundamentos do negócio, e depois colapsaram quando a febre passou, deixando os investidores de retalho com perdas enormes.

A Opendoor parece ser o próximo capítulo dessa história. A ação subiu 320% na especulação, não no progresso. O negócio subjacente ainda está partido. A gestão ainda procura uma tábua de salvação. O mercado imobiliário continua hostil.

A menos que algo mude estruturalmente em 2026 — e mude drasticamente — esta ação pode devolver todos os seus ganhos e mais um pouco. Para os investidores que consideram a Opendoor no novo ano, o perfil risco-recompensa parece assimétrico, e não a seu favor.