O debate nos EUA sobre recompensas de stablecoins intensifica-se à medida que a China avança com o rendimento do yuan digital

Os formuladores de políticas e os defensores das criptomoedas estão em conflito sobre as recompensas de stablecoins, com uma preocupação crescente de que a inação dos EUA possa enfraquecer a posição do país face à estratégia de moeda digital em avanço da China.

Bancos americanos pressionam para restringir o rendimento de stablecoins

Os bancos tradicionais dos EUA, representados pelo poderoso Instituto de Políticas Bancárias (BPI), têm feito lobby desde agosto para limitar os juros sobre stablecoins baseadas em USD. Eles querem que os legisladores alterem a lei de stablecoins conhecida como Lei GENIUS, ou adicionem limites durante as negociações em andamento sobre o projeto de lei mais amplo de estrutura do mercado de criptomoedas.

O argumento central deles é que um rendimento atraente na cadeia poderia desencadear uma fuga de capitais de depósitos bancários para ativos estáveis, minando a capacidade de conceder crédito. Além disso, alertam que depósitos reduzidos poderiam afetar diretamente os empréstimos a pequenas empresas e famílias em todos os Estados Unidos.

O BPI rejeitou alegações de que esses dólares digitais são usados principalmente no exterior e representam pouco risco doméstico. Em vez disso, advertiu os legisladores de que qualquer grau de adoção de stablecoins poderia deslocar depósitos, alertando que o efeito aumentaria se o uso de tokens se tornasse “pronunciado e transformador” ao longo do tempo.

Indústria de criptomoedas argumenta que a competição, não o risco

Do outro lado, vozes da indústria de criptomoedas acusam os bancos de tentarem bloquear a competição em vez de proteger a estabilidade financeira. Eles observam que muitas stablecoins líderes podem oferecer mais de 3% de rendimento, enquanto a maioria dos bancos dos EUA ainda oferece menos de 1% em contas de poupança padrão.

Os apoiantes insistem que esses ativos digitais, frequentemente usados para pagamentos transfronteiriços e negociações, já são mais comuns em mercados no exterior do que no setor bancário de varejo dos EUA. Dito isso, eles argumentam que essa presença internacional fortalece a demanda por tokens vinculados ao dólar e, portanto, apoia a influência monetária dos EUA no exterior.

Um defensor proeminente recentemente alertou que as stablecoins dos EUA devem permanecer competitivas globalmente para manter seu apelo. Segundo essa visão, limitar os retornos agora daria uma vantagem clara às moedas estrangeiras e aos ativos digitais não americanos.

De competição para enquadramento de segurança nacional

À medida que a luta política escalona, alguns especialistas jurídicos e de políticas estão reformulando a discussão como uma questão de interesse nacional. Um especialista em direito de criptomoedas argumentou que os incentivos em tokens baseados em dólar agora caem sob um guarda-chuva de “segurança nacional”, e não apenas uma disputa por uma “moat regulatória” de incumbentes.

Ele destacou que a Lei GENIUS, aprovada em julho, marcou uma grande vitória para o domínio global do dólar dos EUA. No entanto, alertou que reverter os pagamentos de juros sobre esses ativos deslocaria efetivamente essa vitória para potências rivais, com a China especificamente em foco.

Outros comentaristas de políticas ecoaram essa posição, dizendo que um erro nas negociações do Senado em torno do projeto de lei de estrutura do mercado de criptomoedas poderia dar às stablecoins não americanas e às moedas digitais de bancos centrais, ou CBDCs, uma vantagem crucial em um momento geopolítico crítico.

A yuan digital da China aumenta a pressão

O debate se intensificou após um relatório da Bloomberg revelar que bancos comerciais chineses começarão a pagar juros sobre saldos mantidos em carteiras de yuan digital (E-CNY). Segundo o relatório, essa mudança entrará em vigor a partir de 1º de janeiro, transformando o token apoiado pelo Estado em um instrumento explicitamente remunerado por juros.

Para os apoiantes das criptomoedas nos EUA, a decisão da China de introduzir rendimento no yuan digital confirma que os incentivos de tokens agora são uma ferramenta de competição monetária. Além disso, argumentam que, se Pequim estiver disposta a pagar aos usuários para adotarem sua moeda programável, Washington corre o risco de ficar para trás ao enfraquecer recursos semelhantes em ativos vinculados ao dólar.

Defensores da indústria agora frequentemente descrevem o debate sobre recompensas de stablecoins como uma questão central de “segurança nacional”, alegando que decisões tomadas em 2025 podem moldar a hierarquia futura das moedas digitais por anos.

Recompensas de stablecoins no mercado dos EUA

Apesar da pressão da oposição do lobby bancário, o mercado dos EUA já hospeda vários produtos digitais de dólar que oferecem juros. Atualmente, a Coinbase paga rendimento sobre USDC, enquanto o PayPal opera seu próprio programa que oferece retornos sobre saldos PYUSD.

Estes produtos cresceram junto com o setor mais amplo. O mercado total de stablecoins expandiu de $254 bilhão para $307 bilhão após a aprovação da Lei GENIUS em julho, reforçando a demanda por tokens vinculados ao dólar regulamentados. No entanto, críticos dizem que o aumento dos volumes reforça o impacto sistêmico potencial sobre os bancos tradicionais.

Além das ofertas centralizadas, as finanças descentralizadas também estão expandindo sua presença. Tokens como o sUSDS da Maple e o BUIDL da BlackRock, ambos estruturados como instrumentos remunerados por juros, dobraram de tamanho de $6B para mais de $12B em 2025, destacando o crescimento do apetite por rendimento na cadeia.

Encruzilhada de políticas para a regulamentação de stablecoins nos EUA

A disputa atual sobre recompensas de stablecoins agora se encontra na interseção de regulamentação financeira, competição bancária e política externa dos EUA. Os legisladores devem equilibrar preocupações com a criação de crédito e a estabilidade de depósitos com os benefícios estratégicos de um setor de ativos digitais baseado no dólar, dominante e inovador.

Dito isso, ambos os lados concordam que o resultado do debate da Lei GENIUS, e qualquer futura emenda à lei, definirá como os tokens vinculados aos EUA competirão com o E-CNY da China e outras ofertas globais. A próxima fase das negociações no Congresso será, portanto, acompanhada de perto por bancos, empresas de criptomoedas e formuladores de políticas internacionais.

Em resumo, o aumento de stablecoins remuneradas, a decisão da China de pagar rendimento no yuan digital e a pressão persistente do setor bancário garantem que as escolhas políticas dos EUA nesta área terão consequências econômicas e geopolíticas significativas.