Perspetivas do Mercado de Ações 2026: Três Cenários-Chave que Moldam o Mercado de Ações de Amanhã

Principais Conclusões

• Uma correção de mercado de 10% ou mais é provável em algum momento durante 2026, dado os valuations elevados atuais
• A recuperação impulsionada pela inteligência artificial pode enfrentar obstáculos, mas a tendência secular provavelmente tem bastante espaço para continuar
• No geral, o mercado de ações está posicionado para fechar 2026 em território positivo, apesar dos riscos de volatilidade a curto prazo

O ano de 2025 proporcionou mais uma performance extraordinária para as ações, com o S&P 500 a subir aproximadamente 18% até ao final de dezembro. Isto encerra uma sequência de três anos extraordinários, após ganhos de dois dígitos em 2023 e 2024. No entanto, enquanto os investidores olham para o que o mercado de ações de amanhã trará, o sentimento permanece misto. Os valuations aumentaram significativamente, e a incerteza sobre inflação, política do Fed e resiliência económica continua a pesar na psicologia do mercado.

Cenário 1: Uma Correção Significativa É Provável em 2026

As condições atuais do mercado, embora apoiadas em muitos aspetos, contêm vulnerabilidades. O S&P 500 negocia a múltiplos de lucros historicamente elevados, deixando pouco espaço para decepções. Surpresas nos dados económicos ou mudanças na política podem facilmente desencadear uma correção.

Dados históricos reforçam esta preocupação. Segundo pesquisas da Charles Schwab, correções de 10% ou mais ocorreram 25 vezes desde 1974. Apenas seis desses episódios evoluíram para mercados de baixa, o que significa que a maioria das correções se revela temporária e gerível.

O que poderia desencadear uma desaceleração? Vários fatores merecem atenção:

• Persistência da inflação: Se as pressões de preços permanecerem persistentes, o Federal Reserve pode pausar ou até reverter a sua campanha de cortes de juros, removendo um pilar chave de suporte ao mercado
• Deterioração do mercado de trabalho: Aumento do desemprego ou queda na confiança do consumidor aumentariam os receios de recessão
• Condições financeiras mais restritivas: Choques inesperados podem abalar o sentimento dos investidores e forçar reequilíbrios de carteira

O Federal Reserve sinalizou continuidade na política de acomodação, com expectativas de cortes adicionais de juros em 2026. No entanto, a resiliência económica significa que os responsáveis pelo Fed enfrentam um delicado equilíbrio. Apoio excessivo arrisca reativar a inflação, enquanto apoio insuficiente pode prejudicar o crescimento.

Cenário 2: A Corrida pela IA Ainda Tem Potencial Apesar das Preocupações com Valuation

As ações tecnológicas, especialmente aquelas ligadas à inteligência artificial, têm desfrutado de retornos espetaculares. Nvidia, Palantir e Tesla têm sido alguns dos principais beneficiários, embora os seus valuations agora negociem com prémios significativos em relação às normas históricas.

Algum grau de excesso especulativo claramente tomou conta. Ainda assim, prever quando as bolhas desinflamam é notoriamente difícil. O boom das dot-com do final dos anos 1990 durou muito mais do que os céticos anteciparam, com novos investimentos a continuarem a fluir para as ações apesar de sinais de aviso evidentes.

Vários fatores sugerem que a história da IA ainda não acabou:

• Grandes empresas continuam com capital abundante: Gigantes da tecnologia e hyperscalers mantêm balanços sólidos, posicionando-se para resistir à volatilidade
• Ganhos de produtividade são reais: Embora os retornos sobre investimentos em infraestrutura de IA permaneçam incertos, evidências iniciais sugerem melhorias de produtividade significativas
• Ventos de cauda secular persistem: A mudança para a adoção de inteligência artificial em várias indústrias deve sustentar a procura por anos

Dito isto, a disciplina nos valuations é importante. Uma rotação para segmentos mais baratos do S&P 500 parece plausível, à medida que os investidores procuram melhores oportunidades de risco-retorno fora do complexo de IA.

Cenário 3: O Mercado de Ações Provavelmente Termina 2026 em Território Positivo

Apesar dos riscos de correção a curto prazo, a perspetiva mais ampla para o mercado de ações de amanhã permanece construtiva. Vários fatores de suporte sugerem que as ações devem terminar o ano em alta:

A política monetária permanece acomodatícia: O Federal Reserve não só cortou juros, como retomou a expansão do balanço através de compras de Títulos do Tesouro de aproximadamente $40 bilhões mensais. Este “alívio quantitativo leve” continua a injectar liquidez nos mercados financeiros.

Fundamentos económicos permanecem resilientes: Embora existam riscos de recessão, o cenário base entre os estrategas prevê crescimento moderado, com a inflação a diminuir gradualmente ao longo do ano. Este cenário “Goldilocks” apoia ativos de risco.

Clareza tarifária pode surgir: À medida que a administração Trump implementa políticas comerciais, a incerteza inicial deve dar lugar a maior visibilidade, potencialmente desbloqueando alocação de capital em setores cíclicos.

Ventos favoráveis regulatórios: A desregulamentação prevista pode beneficiar setores financeiros, energia e outros que têm negociado abaixo de valuations históricos em relação à tecnologia.

O axioma do lendário investidor David Tepper mantém-se relevante: “Não lute contra o Fed.” Enquanto a política do banco central continuar a ser favorável, o risco de queda das ações parece limitado.

Uma recessão menor ou moderada, se ocorrer, provavelmente desencadeará cortes adicionais de juros pelo Fed, oferecendo uma almofada para os investidores em ações. O verdadeiro risco seria uma escalada inflacionária, que poderia forçar os responsáveis políticos a inverter a direção. No entanto, a maioria dos observadores do mercado não vê isso como o cenário principal.

A Conclusão

2026 apresenta um paradoxo: os valuations justificam cautela, mas a política e os fundamentos apoiam ganhos contínuos. Uma correção de 10% durante o ano parece provável e seria saudável para a dinâmica do mercado. No entanto, a tendência mais ampla provavelmente permanece ascendente, com o S&P 500 posicionado para oferecer retornos positivos ao longo do ano. Os investidores devem preparar-se para a volatilidade, mantendo disciplina na gestão de carteiras e oportunidades de rotação setorial.