O caminho da Joby Aviation para retornos de 10x: Por que esta ação de eVTOL pode transformar o seu património líquido

A Oportunidade de Mercado Que Está Apenas a Começar

O mercado de (eVTOL) de decolagem e aterragem vertical elétrica representa uma das oportunidades mais transformadoras da aviação. A Joby Aviation (NYSE: JOBY) posiciona-se na linha da frente deste setor emergente, embora a sua jornada não tenha sido isenta de obstáculos. Após abrir capital através de uma fusão SPAC a $10,62 por ação há quatro anos, a ação agora negocia em torno de $13 — longe do crescimento explosivo que os primeiros apoiantes antecipavam. Ainda assim, analistas do setor sugerem que isto pode ser apenas o começo de uma história de criação de riqueza muito maior.

Por que a Tecnologia da Joby Destaca-se

O panorama competitivo revela por que a abordagem de engenharia da Joby é importante. A sua aeronave S4 transporta um piloto e quatro passageiros, alcançando até 150 milhas de alcance com uma única carga e uma velocidade máxima de 200 mph. Mais impressionante, a Joby está a desenvolver uma variante movida a hidrogénio capaz de viajar cinco vezes mais longe, enquanto carrega mais rápido.

Compare isto com o Midnight da concorrente Archer Aviation: transporta o mesmo número de passageiros, mas atinge um máximo de 100 milhas por carga e 150 mph de velocidade. A diferença reside no design de propulsão. A tecnologia tilt-rotor da Joby alterna entre modos de elevação e cruzeiro para uma eficiência energética superior. O sistema de duplo hélice da Archer carrega peso adicional e consome mais energia — uma desvantagem estrutural que se acumula ao longo do tempo.

A validação no mundo real apoia estas especificações. A Joby opera uma frota de teste com cinco aeronaves e já entregou duas aeronaves sob um contrato de $131 milhões de dólares com a Força Aérea dos EUA. A empresa enviou uma aeronave de teste para Dubai e expandiu os testes de voo pelo UAE, Coreia do Sul e Japão.

Parcerias Estratégicas e Série de Aquisições

O apoio da Toyota e da Delta Air Lines à Joby indica uma confiança séria da indústria. As aquisições da divisão Elevate da Uber (2020) e do serviço de helicópteros Blade (2025) aceleram o seu caminho para a dominação do mercado. Estes movimentos não são jogadas financeiras — são construções de infraestrutura para redes de táxis aéreos. A Uber planeia integrar os voos do S4 da Joby na sua aplicação principal, enquanto a Delta está a fazer parcerias com a Uber e a Joby para lançar rotas de táxis aéreos em Nova Iorque e Los Angeles, pendentes de aprovação da FAA.

O Ponto de Inflexão de 2026

A realidade comercial pode chegar mais cedo do que os céticos esperam. Prevê-se que a FAA conceda aprovação total para voos comerciais nos EUA em 2026, o mesmo ano em que a Joby pretende lançar o primeiro serviço de táxi aéreo em Dubai. Projeções de analistas sugerem que a receita poderá atingir $40 milhões em 2025, saltar para $113 milhões em 2026, e alcançar $207 milhões até 2027.

Com uma capitalização de mercado de $12,7 mil milhões, a Joby parece cara a 61 vezes as vendas projetadas para 2027. Mas a escala muda drasticamente os cálculos. A Eve Air Mobility projeta que 30.000 eVTOLs transportarão 3 mil milhões de passageiros anualmente até 2045 — assumindo que os eVTOLs substituam os helicópteros em trajetos de curto alcance.

Se a Joby captar um terço da quota de mercado e vender 10.000 aeronaves por ano a aproximadamente $1,3 milhões por unidade, a receita anual poderia atingir $13 mil milhões. Mesmo considerando uma futura compressão de preços para $1 milhões por eVTOL, isso ainda gera $10 mil milhões em receita anual. Com um múltiplo de vendas modesto de 13x, uma capitalização de mercado de $130 mil milhões representaria um retorno de 10x sobre a avaliação atual. Dominar o mercado poderia impulsionar os retornos substancialmente mais altos.

A Verificação da Realidade

A Joby não cumpriu as promessas iniciais. A sua receita de 2024 totalizou apenas $136.000 de um contrato com a Força Aérea, contra um valor projetado de $131 milhão. O prejuízo líquido de $608 milhão reflete o estágio pré-comercial da empresa. Isto não era aceitável para os investidores iniciais que esperavam um progresso mais rápido.

No entanto, a tese fundamental permanece intacta: se os eVTOLs realmente substituírem rotas de helicópteros de curto alcance nos próximos 20 anos, a vantagem de primeira-mover da Joby em design de aeronaves, progresso na certificação e infraestrutura de mercado pode gerar riqueza geracional para investidores pacientes dispostos a aceitar volatilidade a curto prazo.

A ação é hoje especulativa, mas a vantagem tecnológica e o ecossistema de parcerias tornam-na digna de monitorização atenta à medida que 2026 se aproxima.