Mudança Estratégica do MercadoLibre: Como Limiares de Envio Mais Baixos Estão Remodelando o GMV do Comércio Eletrônico na América Latina

MercadoLibre está a reestruturar fundamentalmente o seu modelo de negócio na América Latina, direcionando-se para o vasto potencial inexplorado em transações diárias de baixo valor. Ao reduzir o limiar de frete grátis no Brasil de R$$79 para R$19, a empresa está a seguir uma estratégia de compras de alta frequência e menor valor, em vez de perseguir picos de procura esporádicos ou tamanhos de encomenda inflacionados—uma mudança estrutural que os primeiros dados sugerem estar a dar frutos.

Crescimento do GMV Acelerando Através da Frequência de Transações

Os resultados do terceiro trimestre de 2025 demonstram uma resposta tangível do mercado a esta alteração na arquitetura de preços. Os itens vendidos no Brasil aumentaram 42% face ao mesmo período do ano anterior durante o terceiro trimestre, enquanto as novas listagens na faixa de preço de R$19 a R$79 explodiram com um aumento de mais de 200%. Esta expansão dupla—aumento da frequência de compras aliado ao aprofundamento do sortimento em segmentos sensíveis ao preço—revela que ambos os lados do mercado estão a ativar-se em resposta ao realinhamento estrutural dos incentivos.

A mecânica é simples: menor fricção para transações menores reduz a hesitação do comprador, ao mesmo tempo que cria novas oportunidades para os vendedores em categorias anteriormente consideradas inviáveis. À medida que a oferta e a procura respondem de forma síncrona, as expansões do GMV ganham características de reforço mútuo. A densidade de transações aumenta sem necessidade de estimular artificialmente a procura.

Trajetória de Crescimento a Curto Prazo Parece Sólida

As estimativas de consenso para o quarto trimestre de 2025 posicionam o GMV da MercadoLibre em $19,04 mil milhões, o que corresponde a um crescimento de 31% face ao mesmo período do ano anterior—uma aceleração sequencial de 15% em relação à linha de base de $16,5 mil milhões do Q3. Esta projeção reflete as expectativas do mercado de que a elevada intensidade de transações persistirá durante o período de pico sazonal, em vez de regredir a anomalias de um único trimestre.

O contexto de infraestrutura apoia esta perspetiva. A rede logística expandida da MercadoLibre e a melhoria na economia de unidades de cumprimento oferecem margem operacional para absorver volumes de transação mais elevados sem aumento de custos correspondente. A plataforma possui flexibilidade suficiente para absorver picos de procura que a estratégia de limiar inferior gera.

Pressões de Lucratividade Surgem Paralelamente ao Crescimento

No entanto, o momentum estrutural do GMV enfrenta uma força contrária inevitável: compressão de margens. As operações no Brasil têm sofrido pressão na margem de Contribuição Direta, à medida que os subsídios de envio ultrapassaram os ganhos de receita imediata. A empresa enfrenta a clássica tensão do comércio eletrónico—estimular volume através de promoções intensas versus preservar a rentabilidade por unidade.

As dinâmicas competitivas complicam ainda mais. O mercado de comércio eletrónico na América Latina continua a ser competitivo, com vários players a perseguir estratégias agressivas de volume. Manter o crescimento das transações da MercadoLibre sem desencadear uma espiral de subsídios de custos determinará se o momentum atual do GMV se traduzirá numa valorização sustentável das ações.

Considerações de Valorização

Do ponto de vista do posicionamento de mercado, as ações MELI tiveram um desempenho inferior nos últimos seis meses, caindo 21%, enquanto os pares do setor de comércio eletrónico apresentaram ganhos marginais. A avaliação atual de Preço/Vendas a prazo situa-se em 2,77X, relativamente aos pares do setor em 2,1X, sugerindo que o mercado atualmente atribui pouco crédito à tese de expansão do GMV.

As estimativas de consenso para os lucros do Q4 de 2025 estão em $11,66 por ação, uma ligeira diminuição face às expectativas anteriores, indicando que questões de rentabilidade a curto prazo ainda persistem, apesar do progresso operacional nas métricas de transação.

A questão crucial permanece: Será que a MercadoLibre consegue manter a elevada intensidade de transações e o momentum do GMV enquanto defende a rentabilidade unitária? Se a execução alinhar estratégia com rentabilidade, o desconto atual na avaliação poderá representar uma oportunidade. Se a pressão sobre margens acelerar mais rápido do que a escalada da receita, a narrativa de crescimento do GMV enfrentará limites fundamentais.