Compreender os Retornos de Investimento: Fórmula de Retorno Anual e Aplicação no Mundo Real

Ao avaliar o desempenho de um investimento, duas métricas principais dominam a discussão: quanto ganhou no total e qual a taxa anual consistente que isso representa. Vamos analisar esses conceitos e entender por que eles são importantes para as suas decisões de investimento.

A Perspectiva do Crescimento Total: Retornos Acumulados Explicados

O seu retorno acumulado representa a variação total no valor do seu investimento do início ao fim. Responde a uma pergunta simples: Qual a percentagem de ganho (ou perda) que experimentei sobre o meu capital inicial?

A fórmula é direta:

R = (Preço Atual - Preço Inicial) / Preço Inicial

Também pode ser expressa como: R = (Preço Atual / Preço Inicial) - 1

Pontos-Chave a Recordar

O termo “acumulado” não garante resultados positivos. Se comprar uma ação a $100 e ela cair para $50, o seu retorno acumulado é -50%, não +50%.

Ao calcular retornos, tem duas opções: pode medir apenas a valorização do preço ou incluir os dividendos. Se os dividendos forem reinvestidos, o preço inicial ajusta-se de acordo para refletir esse efeito de capitalização.

Vendo Retornos Acumulados em Ação: A História da Microsoft

Considere a trajetória da Microsoft desde o seu IPO em 13 de março de 1986 até 30 de setembro de 2015. O preço de fecho no IPO foi $28,00; em meados de 2015, fechou a $44,26. No entanto, essa comparação simples engana, pois a Microsoft realizou múltiplos desdobramentos de ações nesse período.

Contabilizando sete desdobramentos de 2-por-1 e dois de 3-por-2, uma ação original tornou-se 288 ações. Isso significa que o preço inicial ajustado foi aproximadamente $0,09722.

Usando a nossa fórmula de retorno anual, o retorno acumulado resulta em aproximadamente 45.425% (apenas valorização do preço). Incluindo dividendos reinvestidos — que a Microsoft começou a pagar em 2003 — o retorno acumulado total sobe para 66.890%.

A Perspectiva Anualizada: Por Que Isso Importa

Aqui é onde os retornos acumulados podem nos enganar: as ações da Microsoft proporcionaram ganhos extraordinários, mas isso ocorreu ao longo de 29 anos. A Netflix, por outro lado, gerou aproximadamente 8.531% de retorno acumulado desde o seu IPO em maio de 2002 até setembro de 2015 — um período de 13 anos. Qual investimento foi superior?

Não se pode compará-los de forma justa sem considerar o tempo. É aqui que a fórmula do retorno anualizado se torna essencial. O retorno anualizado responde à pergunta: Qual taxa anual consistente seria necessária para alcançar o retorno acumulado observado?

Matematicamente: R_annual = ((1 + R_cumulative) ^ (1/n)) - 1

Onde n = número de anos investidos

Esta fórmula calcula a média geométrica dos retornos — o único método válido, pois leva em conta os efeitos de capitalização. Uma média aritmética simples enganaria ao ignorar como os ganhos se acumulam sobre ganhos anteriores.

Aplicando a Fórmula do Retorno Anualizado

Para a Microsoft: aproximadamente 39,6% de retorno anualizado ao longo de seus 29 anos de história pública.

Para a Netflix: aproximadamente 24,6% de retorno anualizado ao longo de seus 13 anos de história até hoje.

Colocando Tudo em Perspectiva: Quando Usar Cada Métrica?

Retorno acumulado mostra o resultado bruto: Quanto mais rico (ou mais pobre) esse investimento fez você ficar? Isso importa ao avaliar o lucro ou prejuízo total.

Retorno anualizado permite comparações justas entre investimentos com horizontes de tempo diferentes. Mostra o desempenho consistente ao longo do ano que produziria seus resultados reais se o crescimento fosse contínuo e composto.

Aqui está a ideia principal: retornos anuais mais altos não significam automaticamente investimentos superiores. O retorno anualizado de 24,6% da Netflix parece atraente comparado aos 39,6% da Microsoft, mas a Netflix é uma empresa em estágio inicial, improvável de sustentar quase 40% de crescimento anual por décadas. O próprio retorno anualizado da Microsoft durante seus primeiros 13 anos — quando tinha a idade atual da Netflix — ultrapassou 58%, alcançado durante o pico da bolha tecnológica de 1999.

A fórmula do retorno anualizado e as métricas acumuladas funcionam melhor juntas: use o retorno acumulado para entender o desempenho absoluto, e o retorno anualizado para fazer comparações significativas entre diferentes prazos e veículos de investimento.