O Choque de 2026 da Intel: Por que este gigante dos chips pode explodir além das expectativas

Os Números Ainda Não Contam Toda a História

Intel (NASDAQ: INTC) conquistou as manchetes com uma valorização de 80% ao longo de 2025, mas aqui está o que a maioria dos traders não percebeu: a avaliação atual da ação, a $36,50 por ação, ainda deixa uma margem enorme para subir. Com uma [capitalização de mercado]( a rondar $173 bilhões, a avaliação da Intel está muito abaixo dos seus pares na era da IA, apesar de possuir um potencial de avanço genuíno que poderia transformar todo o panorama dos semicondutores em 2026.

Os céticos apontam para o EPS ajustado do último trimestre, de apenas $0,23, como prova de que a recuperação foi exagerada. Mas eles cometem um erro crítico ao não entender o que realmente está a acontecer dentro da operação da Intel neste momento.

O Ponto de Inflexão do Lucro Está Mais Próximo do Que Qualquer Um Pensa

Aqui está a perceção que separa investidores informados da multidão: a transformação de lucros da Intel já está incorporada nos próximos 12 meses, e é quase garantido que se concretize.

Durante anos, a Intel terceirizou a produção de ponta para a Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), o monopólio das fundições que detém uma margem bruta astronómica de 59,5%. Entretanto, a própria divisão de fundição da Intel sangrava prejuízos — $2,3 bilhões só no último trimestre — porque novas fábricas de fabricação na Irlanda e no Arizona estavam parcialmente vazias.

Mas esse cenário muda em 2026. À medida que a Intel 3 entra em produção total e, mais criticamente, à medida que o nó 18A aumenta a produção em grande volume, essas mesmas fábricas transformam-se de fontes de capital em geradoras de margem. Dois acontecimentos ocorrem simultaneamente: (1) a Intel deixa de perder dinheiro com os preços premium da TSMC, e (2) a própria capacidade de ponta da empresa finalmente gera receita. Este efeito duplo positivo deve impulsionar a rentabilidade de forma acentuada ao longo do ano, com a gestão confiante de que os rendimentos do processo 18A continuarão a subir à medida que o nó amadurece.

A Vantagem Tecnológica de Que Ninguém Está a Falar

Enquanto os observadores da indústria obsessam se o 18A da Intel pode igualar o TSMC de 2nm, eles estão a perder a verdadeira história: a Intel pode já ter vencido a corrida pelo avanço tecnológico.

Duas inovações são importantes aqui. Primeiro, a potência traseira — uma inovação da Intel que relocate os fios de fornecimento de energia da frente para trás dos chips, libertando uma enorme área de transistores na face ativa. O resultado: melhor desempenho, eficiência superior e uma vantagem tecnológica genuína que a TSMC ainda não conseguiu replicar em escala.

Segundo, e potencialmente mais revolucionário: a integração da litografia de ultravioleta extremo de alta-NA (HNA). Embora a Intel tenha oficialmente comprometido-se a implementar o HNA no seu nó 14A, que será lançado em 2028, a empresa nunca descartou conspicuosamente a possibilidade de inserir essa tecnologia no próprio 18A.

Considere as evidências: a Intel já possui pelo menos três sistemas de HNA de produção (possivelmente mais), recebeu suas primeiras máquinas no final de 2023, e acabou de anunciar testes de aceitação bem-sucedidos em equipamentos prontos para fabricação — há menos de duas semanas. Utilizar ferramentas de próxima geração a partir de 2028, enquanto as mantém ociosas por anos, não faz sentido estratégico algum. Se a produção do 18A realmente acelerar em 2026, espera-se que a Intel ative silenciosamente as capacidades HNA mais cedo do que se pensa.

A vantagem do HNA é impressionante: o mesmo trabalho que exige 40 etapas de processamento e três máquinas de baixa-NA distintas pode ser realizado com apenas dígitos na quantidade de etapas usando um sistema de alta-NA. Isso não é incremental — é uma reestruturação fundamental na economia da fabricação de chips.

O Wildcard dos Clientes Externos

O caminho da Intel para se tornar uma verdadeira rival da TSMC depende de conquistar grandes clientes externos para os seus nós 18A e 14A. A gestão já afirmou que a empresa pode nem sequer desenvolver o processo 14A sem garantir um compromisso significativo de um cliente externo — uma declaração de confiança de alto risco.

Os rumores que circulam no início de 2026 provavelmente se consolidarão em anúncios à medida que o ano avança. A Apple explorando a variante 18AP refinada da Intel para processadores de gama mais baixa da série M. Nvidia e Advanced Micro Devices ambos a avaliarem o nó 14A. Se analistas da indústria e designers de chips já discutem essas possibilidades antes mesmo de chegarmos a meados de 2026, as vitórias concretas de clientes não são uma questão de se mas de quando.

Cada anúncio de cliente externo importante servirá como outro catalisador, validando o roteiro tecnológico da Intel e provando que a estratégia de fundição pode realmente funcionar.

Por Que 2025 Foi Apenas o Começo

No ano passado, a narrativa mudou: o novo CEO Lip-Bu Tan estabilizou a empresa, o governo dos EUA co-investiu ao lado da Softbank e da Nvidia, e a Intel passou de declínio terminal para uma recuperação cautelosa. O ganho de 80% refletiu pura alívio por a empresa ter parado de morrer.

Mas 2026 pode trazer algo muito mais poderoso: provas. Aceleração da rentabilidade. Liderança tecnológica demonstrada. Anúncios reais de clientes. Estas não são melhorias teóricas — são marcos concretos que justificariam avaliações substancialmente mais altas. Com uma capitalização de mercado de $173 bilhões, a Intel ainda está a negociar com um desconto acentuado face ao seu potencial como líder tecnológico renovado e concorrente viável na fundição.

O verdadeiro choque pode não ser se a Intel sobrevive, mas quão dramaticamente ela pode superar as expectativas no próximo ano.