Mercado Global de Café Revoluciona: Como Choques Climáticos e Disrupções Regionais Estão a Impulsionar os Preços para Cima

Futuros de café estão a registar ganhos à medida que uma confluência de obstáculos do lado da oferta remodela a dinâmica do mercado. Os contratos de arábica de março subiram +1.05 (+0.30%), enquanto os futuros de robusta ICE de março avançaram +17 (+0.44%), levando os preços a máximos de 1,5 semanas à medida que os traders reavaliam as expectativas de oferta.

Défice de precipitação na Faixa de Café do Brasil aumenta preocupações com a produção

O principal catalisador de preços remonta à diminuição das precipitações no Brasil. Em Minas Gerais—lar das maiores operações de arábica do país—a precipitação semanal até 26 de dezembro foi de apenas 11,1 mm, representando meramente 17% da média de longo prazo. Este défice de humidade desencadeou uma ansiedade renovada sobre a viabilidade da colheita e o potencial de rendimento na temporada de 2025/26.

A pressão meteorológica é particularmente notável dado que o Brasil continua a ser o principal fornecedor mundial de café. Embora a autoridade de previsão de colheitas do Brasil, Conab, tenha aumentado a sua estimativa de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, as projeções do USDA, mais cautelosas, indicam que a produção de café deverá diminuir 3,1% face ao ano anterior, para 63 milhões de sacos em 2025/26.

Indonésia e Vietname aumentam a volatilidade da cadeia de abastecimento

Para além das preocupações com a precipitação no Brasil, a crise de inundações na Indonésia emergiu como um choque secundário. As inundações no norte de Sumatra comprometeram aproximadamente um terço da área de arábica do país, com os exportadores a alertar para possíveis reduções nas remessas de até 15% durante o ciclo de 2025-26. Como terceiro maior produtor mundial de robusta, as perturbações na oferta reverberam nos níveis globais de inventário.

Por outro lado, o Vietname está a aumentar a oferta em vez de a restringir. As exportações de café do país em novembro aumentaram 39% face ao ano anterior, para 88.000 MT, com as remessas de janeiro a novembro a subir 14,8%, para 1,398 milhões de MT. As previsões de produção apontam para um aumento de 6% face ao ano anterior, para 1,76 milhões de MT—um pico de quatro anos—assumindo condições meteorológicas favoráveis. A dominância do robusta no Vietname significa que esta abundância está a exercer uma pressão descendente especificamente sobre o complexo de robusta.

Dinâmica de inventário e padrões de procura nos EUA

Os stocks de arábica rastreados pelo ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos, a 20 de novembro, embora tenham recuperado posteriormente para 456.477 sacos na quarta-feira passada. Os inventários de robusta também atingiram um mínimo de um ano, de 4.012 lotes, a 10 de dezembro, antes de se recuperarem para 4.278 lotes até meados da semana. Estes níveis mais restritos de reserva proporcionam suporte estrutural aos preços.

O comportamento de compra nos EUA mudou significativamente. Durante o período de agosto a outubro, quando estavam em vigor tarifas elevadas sobre as importações de café brasileiro, os compradores americanos reduziram as compras em 52% face ao ano anterior, para 983.970 sacos. Mesmo com a redução de tarifas agora em vigor, os inventários de café nos EUA permanecem relativamente baixos, potencialmente sustentando a procura a curto prazo.

Perspetivas para 2025/26: Produção recorde contra stocks em diminuição

A avaliação do USDA Foreign Agriculture Service de 18 de dezembro projeta que a produção mundial de café aumentará 2,0% face ao ano anterior, atingindo um máximo de 178,848 milhões de sacos em 2025/26. Isto oculta tendências divergentes: a produção de arábica deverá recuar 4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a expansão de robusta acelera 10,9%, para 83,333 milhões de sacos. O aumento de robusta—impulsionado pelo Vietname e Indonésia—reflete stocks abundantes que provavelmente limitarão a subida dos preços dessa variedade.

De forma crítica, os stocks finais globais deverão encolher 5,4% face ao ano anterior, para 20,148 milhões de sacos, abaixo dos 21,307 milhões de sacos em 2024/25. Esta contração de inventário, combinada com perturbações locais na oferta e défices de precipitação em regiões-chave de cultivo, cria condições para um suporte sustentado dos preços, apesar do excesso de stocks vietnamitas no mercado.

A Organização Internacional do Café reportou em novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (Outubro-Setembro) diminuíram 0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sinalizando que o ímpeto de exportação começou a arrefecer, mesmo com a capacidade de produção a expandir-se. Esta dinâmica—onde os ganhos de produção são ultrapassados pela procura e pelos esvaziamentos de inventário—permanece como o pano de fundo estrutural que sustenta os preços a curto e médio prazo.