## O fortalecimento do Renminbi por trás: Ainda há espaço para subir em 2026?

Recentemente, o desempenho do Renminbi face ao dólar tem sido notável. Em 25 de dezembro, a taxa de câmbio do Renminbi offshore face ao dólar atingiu o menor valor desde setembro de 2024, tendo o custo de troca de dólares por Renminbi caído abaixo de 7,00 — um marco psicológico importante. O Renminbi onshore também atingiu, na mesma data, um mínimo desde maio de 2023, com o mercado prevendo que a tendência de valorização do Renminbi continuará.

Esta rodada de fortalecimento do Renminbi requer a compreensão de três forças motrizes principais. Primeiro, a fraqueza geral do dólar. Com o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve e a onda de desdolarização global, o índice do dólar caiu mais de 10% este ano, tendo caído mais de 2% no último mês. Em segundo lugar, a orientação política. O Banco Central da China continua a aumentar a taxa de referência do câmbio do Renminbi, enviando sinais de apoio à sua valorização. Terceiro, fatores sazonais. No final do ano, a demanda das empresas por câmbio se concentra, e o superávit comercial acumulado na China em 2025 desempenha um papel importante neste momento.

De uma perspetiva mais detalhada, a decisão do banco central de não reduzir ainda mais as taxas de juro, juntamente com o efeito de liquidez mais apertada durante o período de férias, também ajudaram indiretamente a impulsionar a valorização do Renminbi. Alguns analistas apontam que a contínua valorização do Renminbi aumentará a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores internacionais, o que terá um impacto de longo prazo nos fluxos de investimento transfronteiriços.

**Qual é a perspetiva do câmbio em 2026?**

Embora o Renminbi já tenha atingido um novo pico, a partir de várias dimensões, ainda há espaço para valorização. Com base na ponderação do comércio e nos fatores de inflação, muitas instituições especializadas consideram que a taxa de câmbio atual de dólares por Renminbi ainda está subestimada.

As previsões de bancos de investimento internacionais para 2026 apresentam um consenso otimista. O ANZ prevê que na primeira metade do ano a taxa ficará entre 6,95 e 7,00; a Goldman Sachs é mais otimista, prevendo uma queda para cerca de 6,90 no médio prazo e uma redução adicional para 6,85 até ao final do ano; o Bank of America acredita que, à medida que as tensões sino-americanas se aliviam, a venda de dólares pelos exportadores aumenta, podendo a taxa cair para cerca de 6,80 no final do ano.

É importante destacar que a suposição comum dessas instituições é a continuação das mudanças no comportamento dos exportadores. Quando o Renminbi se valoriza, os exportadores têm incentivo para acelerar a troca de moeda, o que, por sua vez, reforça a expectativa de valorização do Renminbi — formando um ciclo de retroalimentação positiva. Além disso, o volume do superávit comercial chinês e a competitividade das exportações, no contexto da estrutura econômica global, continuarão a sustentar a tendência de valorização do Renminbi a médio e longo prazo.