Como irá o novo presidente do Federal Reserve definir a perspetiva do dólar? O mercado pode enfrentar riscos de liquidez na segunda metade de 2026

Trump deseja reduzir as taxas rapidamente, a escolha do novo presidente gera divergências no mercado

O presidente dos EUA, Trump, espera anunciar a sua escolha para o novo presidente do Federal Reserve na primeira semana de janeiro. Segundo relatos da mídia, os candidatos mais cotados incluem o conselheiro econômico da Casa Branca, Hassett, o ex-membro do Fed, Waller, o atual membro do Fed, Bowman, e Boman. O novo presidente assumirá em maio do próximo ano, substituindo Powell, e tomará posse oficialmente.

O governo Trump tem um objetivo claro para a política de taxas de juros — deseja que a taxa dos fundos federais caia para 1% ou menos dentro de um ano, a fim de reduzir a pressão sobre os custos de financiamento da dívida pública dos EUA. Em meados de dezembro, Trump afirmou em entrevista à mídia que Waller é sua primeira escolha para presidente do Fed, ao mesmo tempo que elogiou a capacidade de Hassett.

No entanto, as avaliações do mercado sobre esses dois candidatos divergem. O CEO do JPMorgan, Dimon, apoiou publicamente Waller para presidente do Fed, alegando que há preocupações de que Hassett possa faltar com independência suficiente, tendo uma inclinação excessiva para a posição da Casa Branca, o que poderia levar a uma política excessivamente frouxa e alimentar expectativas de inflação. Essas preocupações já se refletem no mercado de títulos — desde que Hassett foi apontado como favorito no final de novembro, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu rapidamente de 4% para 4,2%.

Batalha entre independência e expectativa de corte de juros: o futuro do dólar permanece incerto

Se Waller acabar assumindo, as preocupações de curto prazo sobre a independência do Fed podem diminuir, o que pode ajudar a sustentar o dólar. Mas essa melhora pode ser temporária.

Uma questão-chave é: Trump já criticou publicamente várias vezes o ritmo de corte de juros do Fed, o que indica que as divergências internas na política do banco central podem persistir. Ainda mais importante, Trump afirmou que as eleições legislativas de meio de mandato do próximo ano terão impacto direto nas perspectivas econômicas dos EUA, com foco na inflação, e acredita que os eleitores apoiarão suas propostas econômicas.

Do ponto de vista da transmissão de política, a política monetária leva cerca de seis meses para se refletir na economia real. Isso significa que, mesmo que o novo presidente assuma em maio, será difícil iniciar imediatamente um ciclo contínuo de cortes de juros. Espera-se que, na primeira metade de 2026, o Fed mantenha uma expectativa de política acomodatícia, especialmente com a possível melhora na situação comercial, o que pode oferecer suporte de curto prazo aos ativos de risco. Contudo, o espaço para cortes adicionais de juros pelo Fed é limitado, e a expectativa de uma redução rápida e significativa dificilmente se concretizará.

Segundo semestre de 2026 será período de maior risco de explosão de volatilidade

O verdadeiro teste acontecerá na segunda metade de 2026. Se a economia dos EUA mostrar sinais de recuperação até lá, o Fed poderá se opor fortemente a novos cortes de juros. Além disso, a proximidade das eleições legislativas de meio de mandato pode restringir ainda mais o espaço para políticas expansionistas. Esses dois fatores podem facilmente gerar conflitos de política entre o Fed e o governo Trump, minando a confiança do mercado no novo presidente.

A previsão do Nomura Securities merece atenção: o novo presidente do Fed deve realizar um corte de juros em junho do próximo ano, mas o espaço para novas ações será bastante limitado. Essa incerteza deve se intensificar entre julho e novembro, com potencial de fuga coletiva dos investidores de ativos americanos. As possíveis consequências incluem queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro, ajustes nas ações dos EUA e uma forte depreciação do dólar. Os investidores devem estar preparados para uma possível reversão de liquidez nesse período.

É importante notar que as principais economias globais estão passando por ciclos de redução de juros, mas, se o Fed não conseguir manter uma política acomodatícia, esses países podem até entrar em fase de aumento de juros. Nesse cenário, o apelo relativo dos ativos denominados em dólar será enfraquecido.

Análise técnica do índice do dólar: tendência de baixa de médio prazo consolidada, possível fundo em 90

Do ponto de vista técnico, o gráfico semanal do índice do dólar mostra que o dólar quebrou o nível da linha de Gann 2/1, indicando que a perspectiva de médio prazo virou para baixa. No curto prazo, o índice pode continuar oscilando em tendência de baixa, com atenção especial à resistência na faixa de 99,0-100,0.

Se o índice não conseguir se recuperar de forma efetiva e fechar acima de 100, uma nova queda de médio prazo é provável, com o próximo alvo potencial em 95,2 ou até 90,0. Isso está alinhado com a expectativa de fraqueza do dólar prevista para a segunda metade de 2026, baseada nos riscos fundamentais.

Diante da incerteza política e da pressão técnica, o dólar enfrentará uma forte pressão de baixa na segunda metade do próximo ano. Os investidores devem acompanhar de perto as mudanças na política do Fed e nos dados econômicos dos EUA.