Taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar quebra o nível de 7: mudança de postura do banco central e força conjunta do comércio na conversão de moeda

12月中旬以来，人民币兑美元汇率演绎了一场关键突破。美元兑离岸人民币（USD/CNH）下探至6.9965，美元兑在岸人民币（USD/CNY）跌至7.0051，这是自2023年5月以来最强人民币表现，也是自去年9月以来首次跌破心理关口7。

Esta rodada de valorização não é por acaso, mas resultado de múltiplos fatores em ressonância. A força motriz mais direta vem do enfraquecimento generalizado do dólar — este ano, o índice do dólar caiu mais de 10% acumuladamente, com uma queda de mais de 2% no último mês, o que se torna especialmente evidente no ciclo de cortes de juros do Federal Reserve e na onda global de desdolarização.

O Banco Central envia sinais, estabelecendo a tendência de valorização do renminbi

Mais importante ainda é a inclinação política do Banco Central da China. Ao longo de 2025, o banco central continuou a elevar a taxa de referência do câmbio do renminbi, transmitindo expectativas de valorização através de operações diárias no mercado. Essa mudança de postura marca uma transição de uma política de câmbio estabilizado para uma gestão de valorização ordenada, enviando sinais claros de direção para empresas e investidores.

O efeito de fechamento de câmbio comercial no final do ano é o catalisador direto dessa rodada de valorização. Com o superávit comercial de 2025 atingindo novos recordes, muitas empresas exportadoras realizam fechamento de câmbio concentrado no final do ano, criando uma forte demanda pelo renminbi. Ao mesmo tempo, o Banco Central mantém a política de juros relativamente estável, sem seguir a tendência de cortes adicionais, e, combinando com a liquidez mais apertada no mercado offshore durante o período de férias, impulsiona conjuntamente o preço do renminbi.

Wang Qing, analista macro-chefe da Orient Securities, aponta que a essência dessa valorização é uma “sobreposição do dólar fraco e do efeito sazonal de troca de moeda estrangeira”. Ele também acredita que a contínua força do renminbi aumentará significativamente a atratividade do mercado de capitais chinês para fundos estrangeiros, formando um ciclo de feedback positivo.

A subavaliação da taxa de câmbio é consenso, qual o cenário para 2026?

Apesar do renminbi ter ultrapassado 7, do ponto de vista do poder de compra e do índice de câmbio comercial ponderado, os participantes do mercado geralmente consideram que o renminbi ainda está subavaliado. Isso também estabelece a base para uma expectativa de valorização adicional em 2026.

Zhang Zhaopeng, estrategista sênior do ANZ Bank, prevê que, no primeiro semestre de 2026, o dólar em relação ao renminbi oscilará entre 6.95 e 7.00, refletindo uma possível desaceleração na tendência de alta do renminbi, mas sem uma reversão.

Goldman Sachs é mais otimista. A pesquisa do banco indica que o renminbi está severamente subavaliado em relação aos fundamentos econômicos, com uma depreciação próxima de 25%. Seus preços-alvo para 2026 são: meados do ano, 6.90, e no final do ano, uma queda adicional para 6.85. A previsão do Bank of America é ainda mais agressiva — o banco acredita que, com a melhora nas relações sino-americanas, a disposição de exportadores para vender dólares aumentará, atingindo níveis recordes em 2026, e que o dólar em relação ao renminbi atingirá 6.80 até o final do ano.

Embora as previsões das diferentes instituições diverjam, a direção é unânime: a tendência de valorização do renminbi será difícil de reverter em 2026. Isso reflete o reconhecimento contínuo do mercado internacional sobre os fundamentos econômicos da China e suas políticas.