## Porque é que o dólar americano continuará a depreciar-se em 2025? Como o ciclo de cortes nas taxas de juro está a remodelar o padrão global das taxas de câmbio

Falando do mercado nos últimos meses, a sensação mais intuitiva dos investidores é:**Porque é que o dólar americano continua a cair?**？ De facto, desde que a Reserva Federal iniciou o ciclo de cortes das taxas de juro em setembro de 2024, o índice do dólar americano tem apresentado uma tendência de flutuações de alto nível e enfraquecimento do segmento. Hoje vamos desmontar fundamentalmente a palavra-passe desta vaga de queda do dólar.

## A lógica fundamental da contínua depreciação do dólar americano

Em suma,**Cortes de taxas são como uma injeção de acalmar o mercado**——Quando o dinheiro se torna mais barato, os fundos procurarão naturalmente retornos mais elevados. Quando a taxa de juro do dólar americano desce, os fundos originalmente absorvidos em ativos em dólares americanos começam a fluir para ativos de risco como ações, ouro e criptomoedas, e a atratividade do dólar americano diminuiu drasticamente.

De acordo com as mais recentes expectativas do dot plot da Fed,**O objetivo deste ciclo de cortes de taxas é reduzir a taxa de juro do dólar americano para cerca de 3% até 2026**。 Isto significa que o mercado pode ter de estar preparado para um dólar mais fraco durante muito tempo.

Mas aqui vem o problema -**Porque é que o dólar perde valor quando as taxas de juro são cortadas?** Isto não é uma simples causa e efeito. O mercado de taxas de câmbio é eficiente e não vai esperar que o Fed comece realmente a cortar as taxas de juro antes de reagir, mas irá digerir as expectativas antecipadamente. Todo o mercado começou a prever a depreciação do dólar desde o momento em que o Fed sinalizou um corte de taxas.

## Determinantes da taxa de câmbio do dólar americano: compreenda estas quatro camadas de lógica

### Política de taxa de juro: Um motor direto da força do dólar

Quando as taxas de juro são elevadas, o dólar americano é como um produto de depósito de alto rendimento, e os fundos acorrem para ele; Quando as taxas de juro são baixas, o valor de investimento do dólar americano é muito reduzido.**Mas aqui está um detalhe que os investidores tendem a ignorar: o mercado não se preocupa com as taxas de juro atuais, mas sim com as tendências futuras das taxas de juro.**

É por isso que os traders experientes estão a olhar para o dot plot da Fed – representa as expectativas dos responsáveis para o futuro das taxas de juro. Quando as expectativas mudam, a taxa de câmbio pode inverter-se instantaneamente.

### Oferta monetária: A mão invisível do QE e do QT

Quando a Fed implementa o afrouxamento quantitativo (QE), o mercado enche de dólares e o aumento da oferta levará inevitavelmente à depreciação do dólar; Por outro lado, o aperto quantitativo (QT) reduzirá a oferta do dólar norte-americano, o que teoricamente fará subir a valorização do dólar.

No entanto, esta alteração demora frequentemente a reflectir-se totalmente nas taxas de câmbio.**Os investidores devem aprender a distinguir entre o atraso temporal entre os sinais de política política e os impactos reais**。

### Desequilíbrio comercial: uma disputa de longo prazo entre importações e exportações

Os Estados Unidos mantêm-na durante muito tempo**Défice comercial**A situação é que as importações são muito maiores do que as exportações. O aumento das importações significa que são necessários mais dólares para pagar bens estrangeiros, o que sustentará o dólar; Por outro lado, o aumento das exportações irá reduzir a procura pelo dólar.

No entanto, tais efeitos são geralmente variáveis lentas e é difícil observar efeitos óbvios a curto prazo.

### A Crise do Crédito nos EUA: Uma Potencial Ameaça a Longo Prazo

Este é o fator mais negligenciado, mas também estratégico.**A razão pela qual o dólar americano pode tornar-se uma moeda de assentamento global deve-se fundamentalmente à confiança mundial nos Estados Unidos.** Mas essa confiança está a ser corroída.

Desde que os Estados Unidos se afastaram do padrão-ouro, o sistema financeiro global, centrado nas políticas da Reserva Federal, começou a enfrentar desafios. O nascimento do euro, o lançamento dos futuros do crude RMB e a ascensão das moedas virtuais – tudo isto está gradualmente a desintegrar o domínio absoluto do dólar norte-americano.

Especialmente a partir de 2022.**A vaga de desdolarização está a espalhar-se a um ritmo acelerado**。 Cada vez mais países começam a questionar a segurança do dólar americano e das obrigações americanas, aumentando antes as suas detenções de ouro e outros ativos. Este fenómeno reflete profundas mudanças no panorama político e económico global, formando uma pressão oculta mas duradoura sobre a depreciação a longo prazo do dólar norte-americano.

## O Ciclo Histórico da Taxa de Câmbio do Dólar Americano: Do Sistema Bretton Woods à Desdolarização

Olhando para trás para a tendência do índice do dólar americano nos últimos 50 anos, podemos encontrar vários pontos de viragem-chave:

**O tsunami financeiro de 2008** — No meio do pânico global, uma grande quantia de dinheiro fugiu para o dólar para fins de refúgio, e o dólar valorizou-se rapidamente.

**A nova epidemia da coroa em 2020** — O dólar norte-americano enfraqueceu brevemente à medida que o governo dos EUA injetava uma grande quantidade de liquidez para estimular a economia, mas depois recuperou fortemente à medida que a economia dos EUA recuperava a sua liderança global.

**Aumentos agressivos das taxas de juro em 2022-2023** — O Federal Reserve aumentou drasticamente as taxas de juro para combater a inflação, e o índice do dólar americano chegou a ultrapassar um máximo de 114, o nível mais alto das últimas duas décadas.

**Ciclo de redução das taxas de juro 2024-2025** — A inflação está gradualmente controlada, o Fed começa a mudar de rumo, o apelo do dólar está a diminuir e o dinheiro está a migrar para ativos alternativos como o ouro e as criptomoedas.

Por trás destes pontos de viragem, todos refletem mudanças no ciclo económico global e no sentimento de risco. A longo prazo**A tendência de desdolarização e o declínio relativo da economia dos EUA serão variáveis-chave na determinação da direção do dólar americano.**

## Quando é que o dólar americano vai atingir o fundo? Previsão das tendências das taxas de câmbio em 2025-2026

Existem significativamente mais fatores pessistas a afetar o dólar americano do que fatores positivos, mas isso não significa que o dólar americano vá cair unilateralmente:

**Fatores pessimistas:**
- Os Estados Unidos estão a tornar-se mais agressivos em relação à guerra comercial global, e as empresas podem ter menos negócios com os Estados Unidos
- A tendência de desdolarização continua, com ativos alternativos como o ouro a continuarem a atrair ouro
- O próprio ciclo de cortes de taxas mina o apelo de rendimento do dólar americano

**Riscos de reversão que não devem ser ignorados:**
- Conflitos geopolíticos são frequentes, e os fundos continuam a fugir instintivamente para o dólar americano quando eclode uma nova crise financeira
- **O dólar continua a ser essencialmente uma "moeda de refúgio" seguro, e a procura de porto seguro em tempos de crise é suficiente para inverter a tendência de desvalorização**

**Variáveis das alterações na estrutura do mercado:**
Isto é especialmente importante -**Entre as moedas constituintes do índice do dólar, além do iene, outras moedas principais (EUR, GBP, CAD, etc.) também entraram num ciclo de cortes nas taxas de juro. Quem reduz as taxas de juro mais rapidamente e quem as reduz de forma mais direta determina a força da taxa de câmbio relativa.**

Por exemplo, se o BCE demorar a cortar as taxas de juro e os EUA estiverem a cair, o euro pode valorizar-se face ao dólar, e o dólar enfraquecerá naturalmente. E vice-versa.

**De acordo com uma investigação abrangente, a probabilidade de o dólar americano apresentar "enfraquecimento gradual após choques de alto nível" em 2025-2026 é elevada, mas não irá cair drasticamente numa só direção.** A curto prazo, cada divulgação de dados económicos e declarações de responsáveis do banco central podem causar volatilidade. Os investidores devem estar atentos à rápida reversão que os eventos cisne negro podem trazer.

## O efeito dominó do movimento do dólar americano nas principais classes de ativos

### O jogo inverso entre o ouro e o dólar americano

O ouro está denominado em dólares e, quando o dólar se deprecia, o custo de comprar ouro diminui relativamente, e a procura aumenta com ele – esta é a relação clássica inversa.

Juntamente com cortes nas taxas de juro, o custo de oportunidade de ativos isentos de juros como o ouro diminuiu, aumentando ainda mais a atratividade do ouro. No ano seguinte,**O ouro é provavelmente o beneficiário mais direto da depreciação do dólar norte-americano.**

### Os dois lados do mercado bolsista

Cortes de taxas geralmente incentivam os mercados bolsistas a subir, especialmente nas ações tecnológicas e de crescimento. No entanto, se o dólar americano desvalorizar demasiado rapidamente, os investidores estrangeiros podem transferir os seus fundos para a Europa, Japão ou mercados emergentes, resultando num enfraquecimento da absorção de ouro em ações dos EUA, um risco que os investidores precisam de monitorizar.

### Lógica de cobertura contra a inflação para criptomoedas

Um dólar mais fraco significa uma diminuição do seu poder de compra, razão pela qual os investidores estão a alocar criptoativos como o Bitcoin.**O Bitcoin é conhecido como "ouro digital" e é frequentemente considerado uma reserva de valor durante períodos de desvalorização do dólar e turbulência económica global.**

### A tendência de divergência das moedas face ao dólar americano

**USD/JPY:** O Japão acabou de terminar a era das taxas de juro ultra-baixas, e os fundos começaram a regressar ao Japão, a probabilidade de valorização do iene é maior e o dólar pode enfraquecer face ao iene.

**Novo Dólar de Taiwan para Dólar dos EUA (USD/TWD):**A política de taxas de juro de Taiwan segue geralmente a Reserva Federal, mas considerações económicas locais (regulação imobiliária, orientação para exportações) limitarão os cortes nas taxas de juro, por isso**O novo dólar taiwanês pode valorizar lentamente, mas de forma limitada.**

**EUR/USD:** O euro está atualmente mais forte face ao dólar, mas a economia europeia está preocupada, com a inflação ainda elevada e o crescimento fraco. Se o BCE cortar as taxas de juro simultaneamente, a depreciação do dólar americano será limitada.

## Como encontrar oportunidades de investimento no ciclo de depreciação do dólar

Este ciclo de cortes nas taxas de juro não é uma simples notícia económica, mas sim uma grande migração de fluxos de capital. A lógica da resposta dos investidores deve ser:**Em vez de suportar passivamente as flutuações da taxa de câmbio, é melhor apresentar a tendência antecipadamente.**

**Estratégia de negociação a curto prazo:** Antes e depois da divulgação dos dados mensais do IPC e durante as reuniões do FOMC, o índice do dólar americano frequentemente flutua significativamente. Traders experientes podem aproveitar estes momentos de divulgação de dados para realizar operações de curto prazo, a longo ou a curto prazo.

**Estratégia de alocação a médio prazo:** Na antecipação de um dólar americano mais fraco, aumente moderadamente a alocação ao ouro, ativos multimoedas e ações de crescimento para se proteger contra os riscos do dólar americano.

**Filosofia Central de Investimento:**Lembra-te de uma verdade -**Enquanto houver incerteza, devem existir oportunidades de investimento.** A chave está em saber se os riscos podem ser corretamente identificados e se o momento pode ser aproveitado. O ciclo de depreciação do dólar é uma janela de oportunidade, e quem conseguir adaptar-se ao novo ritmo de mercado mais cedo poderá beneficiar da realocação dos fluxos de capital.