O mercado de gás natural enfrenta pressão devido ao abastecimento abundante e condições de inverno amenas

Excesso de Oferta Pesa sobre os Preços dos Futuros

Os futuros de gás natural Nymex de fevereiro sofreram uma queda acentuada na quarta-feira, encerrando com uma baixa de 7,20% após dados de inventário indicarem preocupações com excesso de oferta. As injeções semanais de armazenamento ficaram aquém das expectativas do mercado, intensificando o sentimento de baixa. A fraqueza do contrato reflete uma confluência de desafios do lado da oferta e destruição da procura impulsionada pelo clima, com os participantes do mercado a lidarem com isso há bastante tempo.

O mais recente relatório de inventário da Administração de Informação de Energia revelou que os estoques de gás natural contraíram apenas 38 bcf na semana que terminou em 26 de dezembro—substancialmente abaixo da previsão de consenso de 51 bcf e dramaticamente menor do que a retração média de 5 anos de 120 bcf. Essa diminuição de inventário abaixo do esperado indica que as ofertas permanecem robustas apesar da procura sazonal por aquecimento. No final de dezembro, os níveis de armazenamento estavam 1,7% acima da linha de base sazonal de 5 anos, enquanto acompanhavam 1,1% abaixo dos níveis do ano anterior, pintando um quadro de oferta mista, mas, em última análise, abundante.

Previsões de Temperatura Erodem a Procura por Aquecimento

Os ventos meteorológicos aceleraram a venda, à medida que os meteorologistas ajustaram significativamente para mais quente no início de janeiro em duas terças partes do leste da América do Norte. O modelo atmosférico G2 indicou que temperaturas acima da média persistiriam até meados de janeiro, reduzindo os dias de grau de aquecimento normalmente favoráveis à procura de inverno. Este padrão climático remove um impulso sazonal crítico que os touros do gás dependem durante a janela de consumo de inverno.

Surto de Produção Agrava a Pressão Descendente

Do lado da oferta, a EIA aumentou sua previsão de produção para 2025 para 107,74 bcf/dia, um aumento marginal em relação aos 107,70 bcf/dia projetados em novembro. A produção doméstica continua a operar perto de níveis recorde, com o Lower-48 a gerar 113,8 bcf/dia—um aumento de 7,6% ano a ano, de acordo com dados da BNEF. Os contagens de sondas da Baker Hughes caíram modestamente para 125 sondas de perfuração de gás ativas no início de janeiro, mas permanecem elevadas em relação ao mínimo de 94 registrado em setembro de 2024, de 4,5 anos atrás. A capacidade de produção em ascensão garante uma pressão de oferta sustentada no futuro.

Composição da Procura Mostra Sinais Mistas

O consumo regional de gás no Lower-48 atingiu 106,1 bcf/dia, representando um aumento de 24,2% em relação ao ano anterior. Enquanto isso, os fluxos líquidos de exportação de LNG para terminais nos EUA tiveram uma média de 19,9 bcf/dia, um aumento de 7,1% semana a semana. A geração de eletricidade nos EUA atingiu 85.330 GWh na semana que terminou em 6 de dezembro, um aumento de 2,3% anualmente, sugerindo uma procura industrial e comercial constante. No entanto, esses suportes parecem insuficientes para contrariar os ventos contrários combinados de excesso de oferta e expectativas de temperaturas quentes.

Contexto Global Reforça uma Perspectiva de Procura Mais Fraca

O armazenamento de gás na Europa estava em 64% da capacidade no final de dezembro, abaixo da média sazonal de 75% para este período, indicando condições mais apertadas no exterior, mas não suficientes para redirecionar volumes substanciais para o leste. O efeito cumulativo de ofertas abundantes globalmente, aliado à adequação do armazenamento regional, limita o potencial de valorização do gás natural a curto prazo.