Dinâmicas Globais de Oferta de Café: Mudanças na Produção e Pressões de Preço Remodelam Perspetivas de Mercado

Futuros de café registaram ganhos modestos hoje, à medida que o mercado lida com narrativas concorrentes de oferta. O café arábica de março avançou +1,05 pontos (+0,30%), enquanto o café robusta ICE de março subiu +17 pontos (+0,44%), ambos aproximando-se de máximos de 1,5 semanas, em meio a expectativas de produção em mudança em várias regiões de cultivo.

Desafios regionais de oferta aumentam a volatilidade dos preços

Padrões climáticos adversos no Brasil continuam a sustentar os valores das commodities. Minas Gerais, que responde pela maior parte da produção de arábica do Brasil, experimentou níveis de precipitação significativamente abaixo da média durante a semana que terminou em 26 de dezembro—registando apenas 11,1 mm de chuva, representando meramente 17% da média de longo prazo. O défice de humidade gerou novas preocupações sobre a viabilidade da colheita em toda a principal faixa de cultivo.

A Indonésia enfrenta um desafio igualmente premente devido a extremos meteorológicos diferentes. Inundações severas devastaram zonas de cultivo de arábica no norte de Sumatra, potencialmente restringindo as remessas de café do país em até 15% durante o ano de comercialização 2025-26, segundo oficiais da Associação de Exportadores e Indústria de Café da Indonésia. Aproximadamente um terço das fazendas de arábica do país sofreu danos devido às recentes inundações. Como o terceiro maior produtor mundial de robusta, os contratempos na produção da Indonésia reverberam nos mercados globais, embora as colheitas de robusta tenham mostrado maior resiliência às inundações em comparação com as de arábica.

Sinais de inventário de mercado mostram resiliência mista

O panorama de inventário apresenta uma imagem nuançada de escassez de oferta. Os estoques de arábica monitorizados pela ICE deterioraram-se até um mínimo de 1,75 anos de 398.645 sacos em meados de novembro, antes de se estabilizarem em 456.477 sacos na quarta-feira passada—um pico de 2 meses. Os inventários de robusta demonstraram volatilidade semelhante, caindo para um mínimo de 1 ano de 4.012 lotes em 10 de dezembro e recuperando para um máximo de 4 semanas de 4.278 lotes até meados da semana. Essas flutuações evidenciam uma tensão subjacente entre a procura à vista e as expectativas de oferta futura.

A dinâmica de importação dos EUA reflete o impacto residual de recentes mudanças na política comercial. As compras de café brasileiro por importadores americanos caíram 52% de agosto a outubro de 2024 em comparação com o período do ano anterior, reduzindo-se para 983.970 sacos, devido às barreiras tarifárias que desencorajaram transações. Embora essas tarifas tenham sido posteriormente reduzidas, os estoques de café nos EUA permanecem limitados em relação às normas históricas, restringindo a capacidade do mercado de absorver a volatilidade de preços.

Previsões de produção apontam para abundância

Projeções de oferta de longo prazo sugerem obstáculos crescentes para a elevação dos preços. O previste de safra doméstica do Brasil, Conab, elevou sua estimativa de produção para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, no início de dezembro, indicando colheitas robustas apesar de contratempos climáticos localizados. Essa revisão ascendente, de uma previsão de 55,20 milhões de sacos em setembro, indica a resiliência da produção agrícola média do Brasil em áreas geográficas mais amplas.

A aceleração do ritmo de exportação do Vietname ao longo de 2024 foi acentuada. As remessas de café do país em novembro aumentaram 39% em relação ao ano anterior, atingindo 88.000 toneladas métricas, com as exportações acumuladas de janeiro a novembro crescendo 14,8%, para 1,398 milhão de toneladas métricas. A trajetória de produção do Vietname para 2025/26 deve subir 6% ao ano, atingindo 1,76 milhão de toneladas métricas—equivalente a 29,4 milhões de sacos e atingindo o pico de 4 anos. Como o principal produtor mundial de robusta, a colheita crescente do Vietname pesa fortemente nas trajetórias de preço do robusta.

Equilíbrio do mercado global: ganhos de produção compensam restrições regionais

A Organização Internacional do Café documentou que as exportações globais de café durante o ciclo de comercialização atual (outubro-setembro) diminuíram marginalmente -0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, refletindo uma disponibilidade mais restrita a curto prazo, mesmo que as perspectivas de longo prazo sugiram abundância.

A projeção do Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA de 18 de dezembro apresentou um quadro de oferta otimista para 2025/26. A produção global de café deve expandir +2,0% ao ano, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. No entanto, esse crescimento agregado mascara trajetórias divergentes: a produção de arábica deve contrair-se -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta deve subir +10,9%, para 83,333 milhões de sacos. A produção específica do Brasil deve diminuir -3,1%, para 63 milhões de sacos, enquanto a colheita do Vietname deve atingir 30,8 milhões de sacos, representando um aumento de +6,2% e um pico de 4 anos.

Crucialmente, os estoques finais para a temporada de 2025/26 estão projetados para diminuir -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, indicando escassez ao final do ciclo de comercialização, apesar dos ganhos de produção de curto prazo.

A confluência de interrupções regionais na oferta, compressão de estoques e revisões nas previsões de produção continua a criar um ambiente de preços volátil, onde restrições de oferta de curto prazo entram em conflito com expectativas de abundância de médio prazo.