Qual Metal Precioso Liderará em 2026: Comparação entre o Rally do Prata e do Ouro

O mercado de metais preciosos entrou em 2025 com um momentum dramático. O ouro disparou para um recorde de $4.500 por onça em dezembro, enquanto a prata entregou um retorno ainda mais impressionante de 140% desde o início do ano até final de dezembro de 2025. No entanto, por trás desses números de destaque, há uma história mais nuanceada sobre qual metal pode dominar as carteiras de investidores rumo a 2026.

Movimento Explosivo de Recuperação da Prata

O aumento de 140% da prata representa algo que os observadores do mercado já viram antes. Segundo Steven Orrell, gestor de carteira do OCM Gold Fund, historicamente a prata fica atrás do ouro no início dos mercados de alta de metais preciosos, depois passa por fases de recuperação rápida. É exatamente isso que está acontecendo agora. Notavelmente, cerca de 99% dos ganhos do iShares Silver Trust (SLV) ocorreram em apenas seis meses, indicando um momentum acelerado.

A relação ouro/prata conta essa história visualmente. Em abril de 2025, a relação estava em aproximadamente 104 para 1, ou seja, eram necessárias 104 onças de prata para equivaler ao valor de uma onça de ouro. Hoje, essa relação se comprimiu para aproximadamente 64 para 1, mostrando que a prata está recuperando terreno a um ritmo sem precedentes.

Quatro Razões Pelas Quais a Prata Pode Continuar Superando o Ouro

Acessibilidade como Porta de Entrada para o Metal

Chamada de “ouro do pobre” por uma razão, a prata oferece aos investidores uma entrada mais acessível no mercado de metais preciosos. Com 2026 se aproximando e expectativas de forte desempenho dos metais, esse fator de acessibilidade posiciona a prata para ganhos percentuais potencialmente maiores do que o ouro.

Ventos Favoráveis na Política Monetária Prováveis em 2026

O mandato do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, termina em maio de 2026. Com uma liderança que potencialmente se alinhe a políticas de juros mais baixos, cortes de taxas além das expectativas atuais podem se materializar. Como ouro e prata não geram rendimento, taxas de juros mais baixas os tornam investimentos mais atraentes, especialmente quando precificados em dólares americanos.

Demanda Industrial Continua Sendo a Arma Secreta da Prata

Ao contrário do ouro, a prata possui aplicações industriais extensas. Uso forte em eletrônicos, energia renovável e, cada vez mais, em infraestrutura de centros de dados de IA, cria uma demanda estrutural. Custos de empréstimos mais baixos podem desbloquear novos projetos que aproveitam a superior condutividade elétrica da prata.

Escassez Estrutural de Oferta de Prata

A prata enfrentou um déficit acumulado de aproximadamente 800 milhões de onças (25.000 toneladas) de 2021 a 2025. A demanda do setor de eletrônicos e eletricidade aumentou 51% desde 2016, enquanto a produção de minas cresceu apenas modestamente, 2% ano a ano, atingindo 977 toneladas em 2025. Esse desequilíbrio entre oferta e demanda contrasta com o quadro misto do ouro, que inclui entradas recorde em ETFs e compras por bancos centrais, compensadas por uma demanda mais fraca por joias.

Posicionamento de Investimento para 2026

Para exposição à prata, os investidores podem acessar o SLV (iShares Silver Trust), SIVR (abrdn Physical Silver Shares), ou opções focadas em mineração como SIL (Global X Silver Miners) e SILJ (Amplify Junior Silver Miners). O ouro permanece acessível através de GLD (SPDR Gold Shares), IAU (iShares Gold Trust), GDX (VanEck Gold Miners), e GDXJ (VanEck Junior Gold Miners).

A relação comprimida entre ouro e prata, combinada com o perfil de demanda industrial da prata e o cenário de política monetária, sugere que a prata pode oferecer mais potencial de crescimento do que o ouro até 2026. Enquanto ambos os metais se beneficiam da incerteza econômica, os fundamentos únicos da prata a posicionam como uma operação de maior convicção para investidores focados em retorno ao ingressar no novo ano.