Dilema das fichas do Ethereum: Como o ciclo de realização de lucros dos gigantes antigos limita o canal de alta do ETH

2026-01-04 18:38:48

O preço do Ethereum tem sido repetidamente impedido na barreira dos 4000 dólares, mas as verdadeiras razões por trás disso muitas vezes são ignoradas pelos investidores. O problema não reside nos avanços técnicos ou no sentimento do mercado, mas sim na liberação gradual de pressão por parte dos antigos tokens de custo extremamente baixo na cadeia.

Diferença de custo dos tokens e a segmentação do mercado

De acordo com análises de dados on-chain, os tokens de Ethereum mantidos há mais de 5 anos têm um custo médio de apenas 378 dólares, o que representa um lucro de mais de 8 vezes em relação ao preço atual de 3.13K. Essa enorme margem de lucro se traduz diretamente em pressão de realização no mercado.

Três momentos-chave em 2024 confirmam essa regra:

Março de 2024, os gigantes antigos realizaram lucros diários de até 6 bilhões de dólares
Junho de 2024, a pressão de venda diária atingiu o nível de 10 bilhões de dólares
De setembro a outubro de 2025, os tokens de longo prazo com mais de 7 anos de posse tiveram uma pressão de venda diária superior a 5 bilhões de dólares

Sempre que o ETH se aproxima dos 4000 dólares, essa concentração de realização de lucros desses tokens antigos é ativada, levando o mercado a uma fase de ajuste.

Processo de transferência de tokens e uma história inacabada

A mudança começou em maio de 2024. A Fundação Ethereum começou a comprar de forma sistemática, refletindo a confiança de fundos institucionais na manutenção de longo prazo. Em termos de concentração de tokens, a quantidade de tokens antigos com custo abaixo de 400 dólares realmente vem diminuindo lentamente, indicando que parte dos tokens antigos está sendo transferida para novos detentores.

No entanto, a situação atual ainda não é otimista. De acordo com os dados mais recentes on-chain, a concentração dos 10 maiores endereços é de 70,81%, enquanto os 20 maiores endereços representam 73,30%, indicando que a distribuição dos tokens de Ethereum ainda é altamente concentrada.

Um problema ainda mais crítico é que os gigantes antigos com custo abaixo de 400 dólares ainda detêm cerca de 20,1 milhões de ETH. Se esses tokens forem vendidos em grande escala, podem causar um impacto de oferta de nível histórico.

Teto de curto prazo vs oportunidade de longo prazo

O valor do Ethereum não diminuiu, mas seu potencial de valorização realmente é limitado pela estrutura de tokens. Antes que os tokens antigos sejam totalmente transferidos, a faixa entre 4000 e 5000 dólares continuará atuando como uma resistência de longo prazo.

Os investidores precisam reavaliar essa questão sob a perspectiva do fluxo de tokens: a curto prazo, a existência de tokens de baixo custo constitui um teto invisível; a longo prazo, enquanto esses tokens forem gradualmente absorvidos por instituições e novas gerações de fundos, o Ethereum poderá iniciar uma nova fase de valorização.

Para determinar se o ETH pode ultrapassar os 5000 dólares, não basta perguntar apenas sobre a meta de preço, mas também sobre o progresso na transferência de tokens. Compreender a estrutura de tokens no mercado é muito mais significativo do que apenas observar os gráficos de velas.

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