Perspetivas de evolução do preço do cobre: oportunidades e riscos de investimento impulsionados pela procura global

O cobre, como o sangue da indústria, frequentemente reflete os pulsos da economia global através das suas oscilações de preço. Desde 2025, o preço do cobre tem apresentado uma trajetória de subida significativa, impulsionada por múltiplos fatores entrelaçados, desde a incerteza nas políticas tarifárias dos EUA até ao dinamismo dos investimentos em infraestruturas na China, passando pela procura estrutural decorrente da transição para energias verdes. O mercado do cobre está a atravessar uma fase repleta de oportunidades e desafios.

Os motores de longo prazo do mercado do cobre: crescimento de procura com certeza

O fator mais fundamental que sustenta atualmente o preço do cobre não é uma especulação de curto prazo, mas sim a procura estrutural de longo prazo decorrente da transição energética global.

A era das novas energias está a ampliar a procura por cobre. Um único carro elétrico consome cerca de 83 kg de cobre, enquanto as vendas globais de veículos elétricos continuam a subir. Paralelamente, infraestruturas de energias renováveis como parques eólicos, painéis solares e sistemas de armazenamento também são intensivas em cobre; em 2024, essas áreas consumiram aproximadamente 4 milhões de toneladas de cobre, com uma previsão de aumento de cerca de 700 mil toneladas em 2025.

A procura gerada pelos investimentos em infraestruturas na China merece atenção. Novas ondas de urbanização, extensões de redes de alta velocidade, implementação de infraestruturas 5G — todos esses projetos requerem grandes quantidades de cabos e tubos de cobre. As políticas de Pequim frequentemente se refletem rapidamente na demanda por cobre, tornando-se um motor importante para os preços de curto prazo.

Restrições estruturais na oferta

Enquanto a procura cresce, a oferta enfrenta desafios duradouros.

O maior produtor mundial de cobre, a Codelco, prevê um aumento de produção de 70 mil toneladas até 2025, atingindo cerca de 1,4 milhões de toneladas, mas esse aumento ainda é insuficiente face ao crescimento da procura. Ainda mais complicado, os principais países produtores como Peru e Chile enfrentam instabilidade política e social, com disputas por direitos minerais e protestos ambientais constantes, limitando a flexibilidade de oferta e dificultando previsões. Projetos na República Democrática do Congo, na África, também enfrentam atrasos devido a fatores geopolíticos, acumulando riscos potenciais na oferta global de cobre.

Previsão de tendência do preço do cobre: cenários múltiplos e perspectivas de mercado

De acordo com as últimas opiniões de bancos de investimento internacionais, a trajetória do preço do cobre apresenta características de diferenciação:

Equilíbrio de curto prazo, mas tendência de subida clara. O Citibank prevê que a média do preço do cobre no segundo trimestre de 2025 será cerca de 9.000 dólares por tonelada, com uma revisão de curto prazo para cima para 8.800 dólares por tonelada. Essa ajustamento deve-se principalmente à expectativa de abrandamento das tarifas nos EUA, ao aumento de compras na China em momentos de baixa, e ao aperto nos estoques de cobre usado nos EUA.

Perspectivas mais otimistas a longo prazo. A Goldman Sachs projeta que, dentro de três meses, o preço do cobre poderá atingir 9.600 dólares por tonelada, chegando a 10.000 dólares em seis meses, e ultrapassando 10.700 dólares em doze meses. A lógica da instituição baseia-se na capacidade das políticas tarifárias de importação nos EUA de evitar excesso de inventários, enquanto, a partir do final do segundo trimestre, o consumo global de 30 a 40 mil toneladas por mês de estoques sustentará a demanda.

A UBS( prevê que o preço médio do cobre em 2025 será de 10.500 dólares por tonelada, indicando que a oferta poderá ficar apertada nos próximos 6 a 12 meses, com um potencial déficit de mais de 200 mil toneladas ao longo do ano, o que constitui um suporte substancial para o preço do cobre. O JPMorgan estima que os EUA poderão impor pelo menos 10% de tarifas sobre o cobre refinado até ao final do terceiro trimestre de 2025, podendo subir para 25%, levando o preço do cobre a atingir cerca de 10.400 dólares por tonelada.

Variáveis-chave que influenciam a trajetória do preço do cobre

Incerteza política continua a ser um fator destacado. A investigação Section 232 nos EUA pode a qualquer momento anunciar tarifas de 25% sobre o cobre, levando os mercados a acumularem stocks antecipadamente, alterando significativamente os fluxos de arbitragem entre Londres e Nova York, e aumentando a volatilidade de curto prazo. Uma vez que as tarifas sejam confirmadas, o mercado poderá ajustar rapidamente os preços.

A evolução do dólar e as expectativas de taxas de juro influenciam-se mutuamente. O preço do cobre tem uma relação inversa com o dólar — uma fraqueza do dólar beneficia o cobre, enquanto uma valorização pressiona-o. Em 2025, há uma expectativa geral de que o Federal Reserve possa reduzir as taxas de juro; se isso acontecer, os metais poderão beneficiar dessa tendência. Caso contrário, se o Fed mantiver uma postura de contenção devido ao receio de inflação, o potencial de subida do cobre será limitado.

Tendências nas políticas de infraestruturas globais e energias verdes. O plano “Fit for 55” da UE avança na redução de emissões, envolvendo atualizações massivas na rede elétrica e construção de energias renováveis, o que demanda uma quantidade significativa de cobre. Nos EUA, a Lei de Redução da Inflação continua a oferecer subsídios para veículos elétricos e infraestruturas de carregamento, impulsionando ainda mais a procura por cobre.

Riscos potenciais

Investidores devem estar atentos aos riscos ocultos no mercado do cobre:

Impactos de mudanças políticas abruptas. Tensões comerciais entre EUA e China, ajustes nas políticas de infraestruturas na China, ou decisões finais sobre tarifas nos EUA podem alterar o equilíbrio de oferta e procura a curto prazo.

Ameaças geopolíticas à oferta. Instabilidades políticas em regiões produtoras principais, como Peru e Chile, podem interromper o ritmo de fornecimento, especialmente em momentos de agravamento de conflitos sociais.

Possibilidade de recessão macroeconómica. Se a economia dos EUA ou global sofrer uma desaceleração severa, a procura interna e os projetos de infraestruturas relacionados com ESG poderão ser suspensos ou reduzidos, levando a uma forte correção do preço do cobre.

Desafios de substituição tecnológica a longo prazo. Apesar de atualmente o cobre ser insubstituível em veículos elétricos, energias renováveis e armazenamento de energia, avanços em tecnologias de lítio, fibra de carbono ou outros materiais podem, no futuro, reduzir a dependência do cobre.

Principais ferramentas de investimento em cobre: comparação

Para investidores interessados em participar no mercado do cobre, existem três principais opções:

Futuros de cobre (COMEX): Destinados a investidores com experiência e maior tolerância ao risco. Contratos padrão de 25.000 libras, com opções de contratos mini (12.500 libras) e micro (2.500 libras). Os futuros permitem alavancagem através de margens, mas requerem atenção às regras de entrega e prazos. Oferecem alta liquidez e custos transparentes, mas exigem conhecimento das regras de entrega e gestão de prazos.

Contratos por diferença (CFD) de cobre: Disponíveis em plataformas online, ideais para quem deseja flexibilidade e operações de curto prazo. Permitem posições longas ou curtas, com alavancagem, sem necessidade de entrega física. São acessíveis a investidores iniciantes, com menores requisitos de entrada, unidades de negociação mais flexíveis e funcionamento 24 horas por dia, sete dias por semana.

ETFs e ações relacionadas com cobre: Como o ETF de cobre do Dow Jones)00763U( ou ações de empresas mineradoras como a Freeport-McMoRan. São opções indicadas para investidores com menor tolerância ao risco, preferindo posições de longo prazo, com maior liquidez e facilidade de negociação no mercado de ações.

Recomendações e estratégias de investimento

O cobre, como um barómetro da economia global, oferece oportunidades tanto na participação na sua tendência de crescimento estrutural (transição verde, eletrificação) quanto na exploração de oportunidades de curto prazo.

Investidores profissionais geralmente preferem negociar futuros, pois podem fazer posições longas ou curtas, com alavancagem, a custos relativamente baixos. Contudo, os contratos futuros têm prazos de vencimento, o que pode ser um desafio para iniciantes. Em contrapartida, produtos CFD, sem data de vencimento, com menores requisitos de margem e unidades de negociação mais acessíveis, são mais adequados para investidores de menor capital ou iniciantes.

Independentemente da ferramenta escolhida, a gestão de risco é fundamental. Deve-se evitar comprar no topo, especialmente enquanto as políticas tarifárias nos EUA não estiverem totalmente definidas. É importante acompanhar de perto as variações do preço do petróleo, pois o petróleo é um custo importante na produção de cobre, e as suas oscilações influenciam diretamente o equilíbrio de oferta e procura do metal.

De modo geral, a lógica de longo prazo para a subida do preço do cobre é sólida, embora a volatilidade de curto prazo possa ser maior do que o esperado. Os investidores devem fazer uma análise cuidadosa, avaliar a sua tolerância ao risco e escolher as ferramentas e estratégias adequadas para aproveitar de forma segura as oportunidades no mercado do cobre.