Análise da tendência futura do iene: previsão da taxa de câmbio para 2026 e oportunidades de investimento

Por que o iene continua a enfraquecer? Análise das principais razões

A taxa de câmbio do iene em 2025 passou por oscilações acentuadas. No início do ano, o dólar estava próximo de 160 ienes, atingindo uma mínima de 140,477 em 21 de abril — uma valorização de mais de 12% em apenas três meses. Contudo, após outubro, o sentimento mudou, e em novembro a taxa de câmbio do iene caiu abaixo de 157, atingindo uma mínima de meio ano, o que despertou grande atenção nos mercados financeiros globais.

As duas principais razões para a contínua fraqueza do iene são:

Primeiro, as expectativas de expansão da política fiscal interna do Japão. O governo de Sanae Yoshida tem adotado uma política fiscal expansionista, levando o mercado a questionar a sustentabilidade das finanças japonesas, o que diminui o apelo dos ativos denominados em ienes.

Segundo, a divergência nas políticas monetárias entre o Japão e os EUA. O Banco do Japão mantém uma taxa de juros extremamente baixa de 0,5%, enquanto o Federal Reserve ainda mantém taxas elevadas, ampliando continuamente a diferença de juros entre os dois países. Essa enorme disparidade de juros impulsiona a saída de capitais, formando uma tendência de “venda de iene, compra de dólar” em uma única direção.

Mudança de postura do Banco do Japão: de acomodador a hawkish

Para entender a trajetória futura do iene, é fundamental acompanhar a evolução da política do Banco do Japão.

Março de 2024, o Banco do Japão encerrou sua política de juros negativos, elevando a taxa de juros pela primeira vez em 17 anos, de -0,1% para uma faixa de 0 a 0,1%. No entanto, a reação do mercado foi de frieza, e o iene continuou a se depreciar, pois o aumento de juros foi insuficiente para reduzir a enorme diferença de juros com os EUA.

Julho de 2024, o BOJ elevou a taxa de juros em 15 pontos base para 0,25%, superando a expectativa de 10 pontos base do mercado. Essa decisão desencadeou uma reação em cadeia — fechamento de posições de arbitragem de iene, causando turbulência nos mercados globais e uma queda de 12,4% no índice Nikkei 225 em um único dia.

Janeiro de 2025, o BOJ fez um ajuste importante, elevando a taxa de juros para 0,5%, a maior alta única desde 2007. Isso marcou o fim oficial da era de política monetária ultraexpansionista do Japão. O rendimento dos títulos de 10 anos subiu rapidamente para 1,235%, e o dólar em relação ao iene caiu de 158 para cerca de 150.

Entretanto, nas seis reuniões de decisão de política monetária entre janeiro e outubro de 2025, o BOJ manteve-se inalterado, com a taxa de juros em 0,5%. Nesse período, o iene voltou a enfraquecer, e o dólar voltou a ultrapassar 150.

Variáveis-chave para o futuro do iene

A expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão será decisiva. Se o BOJ sinalizar claramente um aumento de juros na reunião de dezembro, isso poderá fortalecer o iene. Atualmente, o mercado interpreta as declarações do governador Ueda Kazuo como um prenúncio de aperto na política — ele destacou a necessidade de cautela com a depreciação do iene, que pode elevar os custos de importação e agravar a inflação.

A redução de juros pelo Federal Reserve será um fator de impulso. Com sinais de desaceleração da economia americana, as expectativas de corte de juros pelo Fed aumentam. Assim que o Fed iniciar um ciclo de cortes, a diferença de juros entre os EUA e o Japão diminuirá, impulsionando o fortalecimento do iene. A pesquisa mais recente do Morgan Stanley indica que, se o Fed começar a cortar juros de forma contínua, o dólar em relação ao iene pode valorizar quase 10% nos próximos meses.

Aspectos técnicos oferecem oportunidades. Atualmente, o dólar em relação ao iene encontra uma resistência importante em 156,70. Se os órgãos japoneses intervirem no mercado cambial ou o banco central estabelecer uma trajetória de aumento de juros, o câmbio pode sofrer uma queda abrupta, com alvo em torno de 150 ou abaixo disso. Para o curto prazo, uma estratégia mais segura é vender o dólar em altas.

Como as instituições veem o futuro do iene?

O mercado formou um novo consenso: a taxa de câmbio atual pode estar excessivamente depreciada. Com a intervenção do banco central, a postura hawkish do BOJ, e a fraqueza do dólar, a tendência de valorização do iene no médio prazo já está bastante consolidada.

Os estrategistas do Morgan Stanley preveem que a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene já está desalinhada de seu valor justo. Com a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, espera-se que essa discrepância seja corrigida no primeiro trimestre de 2026. Com base nisso, projeta-se que o dólar caia para cerca de 140 ienes no início do próximo ano.

A análise também aponta que fatores externos, especialmente o desempenho da economia americana, serão variáveis-chave para o futuro do iene. Se a economia dos EUA se recuperar na segunda metade do próximo ano, isso poderá reativar a demanda por arbitragem, e o iene poderá novamente sofrer pressão de depreciação.

Outros fatores que influenciam o futuro do iene

Dados de inflação são cruciais. O Japão é atualmente um dos poucos países com uma taxa de inflação relativamente baixa. Se a inflação continuar a subir, o banco central será forçado a aumentar os juros, o que impulsionará a valorização do iene; se a inflação diminuir, o banco central terá menos motivos para apertar a política monetária, e o iene poderá se depreciar novamente no curto prazo.

Indicadores de crescimento econômico determinam o espaço de manobra do banco central. Dados como PIB e índice de gerentes de compras (PMI) em alta indicam maior capacidade do BOJ de apertar a política, favorecendo a valorização do iene. Se o crescimento desacelerar, o banco central será pressionado a manter uma política mais acomodatícia, prejudicando o iene. Atualmente, o crescimento econômico do Japão é relativamente estável entre os países do G7.

Efeito de curto prazo das declarações do banco central. Cada manifestação do governador Ueda Kazuo pode ser amplificada ou mal interpretada pela mídia, influenciando o movimento de curto prazo do iene.

Efeitos de spillover do cenário internacional. Como as taxas de câmbio são relativas, uma redução de juros pelo Fed e outros bancos centrais, levando à valorização do dólar, pode fazer o iene se valorizar em relação ao dólar. Além disso, o iene costuma atuar como ativo de refúgio em tempos de crise — em momentos de escalada de conflitos geopolíticos, investidores tendem a comprar ienes para se proteger.

História de uma década de depreciação do iene: principais eventos

Por que o iene continua a se depreciar? Uma análise dos eventos-chave dos últimos dez anos revela alguns padrões.

2011: Grande terremoto no Japão. Causou escassez de energia, levando o país a comprar mais dólares para importar petróleo. Além disso, a crise nuclear afetou o turismo e as exportações de produtos agrícolas, reduzindo as receitas cambiais e iniciando a fraqueza do iene.

2012: Ascensão de Abe ao poder. Lançou a “Abenomics” e suas três flechas de reformas.

2013: Início de uma política de estímulo maciço. O Banco do Japão anunciou uma compra de ativos sem precedentes, com Haruhiko Kuroda prometendo injetar US$ 1,4 trilhão em moeda equivalente, visando estimular a economia e alcançar 2% de inflação. Como resultado, o iene depreciou quase 30% em dois anos.

2021: Mudança de postura do Fed. Após iniciar a redução de compras de títulos, os EUA ampliaram a diferença de juros, atraindo operações de carry trade — tomando ienes a juros baixos para investir em ativos de maior rendimento, o que continuou a pressionar o iene para baixo.

2023: Nomeação de Ueda Kazuo. Sinalizou uma mudança de política. Com a inflação global elevada, o Japão também viu sua inflação subir para 3,3%, com núcleo acima de 3,1%, atingindo níveis não vistos desde os anos 70. O mercado começou a esperar uma revisão na política de estímulo prolongado do BOJ.

2024: Ano de mudança de política. O BOJ ajustou sua política de estímulo, elevando a taxa de juros três vezes, chegando a 0,25%. Contudo, após a decisão de manter os juros inalterados em dezembro, o mercado passou a temer o cenário econômico do Japão, e o iene caiu abaixo de 155.

Perspectivas futuras: recomendações de investimento

Apesar de, no curto prazo, a ampliação da diferença de juros entre EUA e Japão e a lentidão na mudança de política do BOJ exercerem pressão sobre o iene, a médio e longo prazo a moeda deve retornar ao seu valor justo, encerrando a tendência de queda contínua.

Para quem planeja viajar ao Japão ou consumir em ienes, uma estratégia é comprar em etapas para atender às necessidades futuras. Investidores que buscam lucros no mercado cambial devem avaliar cuidadosamente a direção geral, considerando seu perfil de risco, e adotar estratégias de proteção contra volatilidade.

O futuro do iene dependerá de quando o BOJ realmente agir, do ritmo de cortes de juros do Fed e do desempenho da economia americana. Esses fatores juntos determinarão as oportunidades de investimento relacionadas ao iene.