A expectativa de subida das taxas de juro do iene impulsiona a valorização, o dólar/iene enfrenta pressão de correção

A expectativa de subida de juros impulsionada pelo Banco do Japão está a remodelar o padrão de câmbio do iene. Com a probabilidade de aumento de juros em dezembro a subir para mais de 80%, o mercado está a reforçar a aposta na valorização do iene, com o par USD/JPY a cair temporariamente para 154,66, atingindo o nível mais baixo em quase duas semanas.

Sinal claro de postura hawkish do banco central, aumento de juros iminente

As declarações recentes do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, foram interpretadas pelo mercado como um forte sinal de subida de juros. “Vamos considerar os prós e contras de um aumento de juros em dezembro e tomar uma decisão ponderada”, esta expressão já representa a orientação de política mais clara até agora. Os dados de swap de índices overnight indicam que a expectativa de aumento de juros em dezembro já ultrapassa os 80%.

Economistas do Crédit Agricole em Paris apontam que o discurso de Ueda é praticamente um aviso de subida de juros. Analistas do Barclays e do JPMorgan já anteciparam a previsão de aumento de juros de janeiro para dezembro. No entanto, o Goldman Sachs mantém uma postura mais cautelosa, acreditando que o banco central pode esperar por dados mais completos sobre salários empresariais antes de agir, com uma probabilidade ainda elevada de aumento em janeiro.

A redução do diferencial de juros entre EUA e Japão, risco de fechamento de posições de carry trade

Em contrapartida à expectativa de subida de juros do Banco do Japão, o mercado já aposta em uma redução de juros pelo Federal Reserve em dezembro, com quase 90%. A rápida diminuição do diferencial de juros entre os EUA e o Japão tornou-se uma variável-chave.

Quando a diferença de taxas de juros entre os dois países diminui, o lucro potencial do carry trade de “emprestar ienes para comprar dólares” é comprimido. Esta onda de fechamento de posições de carry trade já se manifesta no mercado — o câmbio USD/JPY caiu de forma correspondente. Analistas apontam que, à medida que a expectativa de subida de juros do Banco do Japão aumenta, o câmbio do iene ainda tem potencial para continuar a valorizar.

O analista Lee Hardman, do Mitsubishi UFJ Financial Group, prevê que, até o início de 2026, o dólar frente ao iene pode recuar ainda mais para cerca de 150. Isso indica que a tendência de valorização do iene ainda está em curso.

Aspectos-chave que os investidores devem acompanhar

As variações no câmbio do iene influenciam vários mercados. A valorização do iene, por um lado, reduz o apelo do carry trade, e, por outro, altera as estratégias de alocação de capitais transnacionais. A decisão final do banco central sobre o aumento de juros e a direção da política do Federal Reserve serão fatores cruciais para determinar o futuro do câmbio do iene.