Tendências do euro em 2026: diferenças na política do banco central geram expectativas de volatilidade cambial

O euro terá um bom desempenho em 2025, com uma valorização acumulada de 14% face ao dólar norte-americano. Olhando para 2026, a divergência política entre o BCE e a Reserva Federal está a tornar-se uma variável central na determinação da tendência subsequente do euro. Vários bancos de investimento têm opiniões mistas sobre o movimento do euro, com previsões entre 1,12 e 1,30, refletindo a incerteza de 2026.

As políticas do banco central formam uma “diferença de tesoura”

O principal motor do movimento do euro resulta da divergência das expectativas de política dos bancos centrais.

Do lado do Banco Central Europeu, num contexto de apoio à resiliência económica e à queda da inflação, o mercado acredita geralmente que o BCE entrou numa pausa nos cortes nas taxas de juro. O Citibank espera que o BCE mantenha as taxas de juro nos 2% até ao final de 2027. Isto significa que o ambiente europeu das taxas de juro é relativamente estável.

Em contraste, a orientação política do Federal Reserve dos EUA mostra uma trajetória diferente. Goldman Sachs, Morgan Stanley e Bank of America preveem que a Fed irá cortar as taxas de juro duas vezes em 2026, totalizando 50 pontos base; O JPMorgan Chase e o Deutsche Bank esperam cortar as taxas de juro em 25 pontos base uma vez. Independentemente da previsão, há consenso sobre a direção geral dos cortes de taxas do Fed.

O estreitamento da diferença de taxas de juro entre os Estados Unidos e a Europa apoiará diretamente a valorização do euro, que é a principal lógica de que se espera que o euro se fortaleça no primeiro semestre de 2026.

Os fundamentos económicos são “desigualmente quente e frio”

A perspetiva económica europeia apresenta um panorama complexo. Espera-se que o enorme pacote de estímulo fiscal da Alemanha impulsione a recuperação económica e se torne um motor de crescimento para a zona euro. No entanto, a elevada incerteza política em França pode prejudicar o desempenho global da Europa.

A economia dos EUA também apresenta sinais de contradição. O Bank of America e o Goldman Sachs estão otimistas quanto ao crescimento económico dos EUA em 2026, mas a Moody’s Ratings alertou que o mercado de trabalho dos EUA está fraco e, se o efeito de impulso da inteligência artificial enfraquecer, a economia norte-americana enfrentará desafios severos.

Esta incerteza nos fundamentos económicos acrescenta variáveis ao movimento do euro.

As opiniões institucionais são agora “confronto longo e curto”

Relativamente à tendência do euro em 2026, as previsões dos bancos de investimento contrastam de forma acentuada.

Campo otimista: JPMorgan, Bank of America e Deutsche Bank tendem a ser otimistas. O JPMorgan prevê que o EUR/USD atinja 1,20 no segundo trimestre e, se os dados económicos dos EUA enfraquecerem, poderá subir para 1,25. O Deutsche Bank acredita que a ascensão económica liderada pela Alemanha e o potencial acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia levarão o euro a ultrapassar 1,20 a meio do ano e a atingir 1,25 até ao final do ano. Morgan Stanley está otimista quanto ao desempenho na primeira metade do ano, prevendo que o euro possa subir para 1,23, e até avançar para 1,30 num cenário otimista.

Campo pessimista: Standard Chartered, Barclays e Citigroup são cautelosos. O Standard Chartered Bank alertou que, se o estímulo fiscal da Alemanha não for tão eficaz quanto esperado, o Banco Central Europeu poderá ser forçado a cortar as taxas de juro, e o euro cairá para 1,13 a médio prazo e 1,12 até ao final do ano. Barclays salientou que os termos de troca na zona euro se deterioraram e espera-se que caia para 1,13 até ao final do ano.

A Morgan Stanley apresentou uma expectativa única de diferenciação: na primeira metade do ano, o euro subiu para 1,23 devido ao estreitamento da diferença de taxa de juro entre os Estados Unidos e a Europa, e na segunda metade do ano, os fundamentos europeus foram fracos e a resiliência dos Estados Unidos foi revelada, estando ajustada para 1,16 até ao final do ano.

Três chaves para a tendência do euro em 2026

A tendência futura depende de três variáveis fundamentais: alterações nas diferenças de taxa de juro entre os Estados Unidos e a Europa, a eficácia do estímulo fiscal alemão e o dinamismo da economia norte-americana. Se a economia dos EUA estagnar e o estímulo alemão for eficaz, não é um luxo esperar que o euro ultrapasse 1,25; pelo contrário, se o crescimento europeu ficar aquém das expectativas e a resiliência dos EUA continuar, o euro enfrentará pressão de correção.

A tendência do euro em 2026 pode oscilar entre posições longas e curtas, e os investidores precisam de monitorizar de perto as alterações nos sinais de política dos bancos centrais e nos dados económicos.