Três perspetivas para compreender o verdadeiro valor das ações: inteligência de investimento que vai além do preço superficial

Como investidores, lidamos diariamente com números, mas será que realmente compreendemos as múltiplas dimensões das ações que detemos? Este artigo irá aprofundar-se em três métodos essenciais para avaliar o valor de uma ação, ajudando-o a evitar armadilhas nas suas decisões de investimento.

▶ Porque é necessário ter múltiplas perspetivas ao analisar ações?

Ao abrir a sua plataforma de negociação para verificar o preço de uma ação, o que vê é apenas o consenso do mercado num dado momento. Mas por trás desse preço, existem três “verdades” diferentes. Alguns investidores apenas olham para o preço e fazem uma ordem, acabando por cair em armadilhas; enquanto traders experientes avaliam as três dimensões simultaneamente para tomar decisões mais informadas.

① Começar pelo balanço: compreender o valor contabilístico da ação

O que é o valor contabilístico?

O valor contabilístico (também chamado valor patrimonial líquido) reflete a verdadeira situação financeira de uma empresa, de acordo com os seus relatórios. A fórmula é simples: total de ativos menos total de passivos, dividido pelo número de ações emitidas.

Este número indica: se a empresa fosse liquidada hoje, quanto receberia cada acionista por ação.

Exemplo prático:

Suponha que uma empresa possui ativos de 7.500.000€ e dívidas de 2.410.000€, com 580.000 ações emitidas. Então, o valor contabilístico por ação é (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775€.

Por que os investidores o acompanham?

Na área de investimento em valor, o valor contabilístico é uma ferramenta importante para identificar oportunidades potenciais. Investidores de topo procuram empresas sólidas, mas cujo preço de mercado está severamente subavaliado em relação ao valor contabilístico. Comparando o rácio “preço de mercado / valor contabilístico”, consegue-se rapidamente determinar se uma empresa está subavaliada ou sobreavaliada pelo mercado.

Por exemplo, ao comparar dados de duas empresas de energia, se a empresa A tiver um rácio de 0,8 e a B de 1,2, então a A está mais barata em relação ao seu valor contabilístico.

Mas também tem limitações:

Este método é pouco eficiente para avaliar empresas de tecnologia e small caps, pois o seu valor muitas vezes não reside em ativos tangíveis, mas em tecnologia, marcas e outros ativos intangíveis. Além disso, os relatórios financeiros podem ser manipulados com “contabilidade criativa”, distorcendo os números contabilísticos.

② Preço de emissão: o papel do valor nominal

O que é?

O valor nominal de uma ação é o preço de referência definido pela empresa na IPO. A fórmula é simples: capital social ÷ número de ações emitidas.

Por exemplo, se uma empresa tem um capital social de 6.500.000€ e emite 500.000 ações, o valor nominal por ação será 13€.

Por que é quase inútil na análise de ações?

As ações diferem dos títulos de dívida, pois não têm uma data de vencimento definida. O valor nominal só faz sentido no momento da emissão, perdendo relevância posteriormente. O preço da ação irá variar continuamente devido à oferta e procura, expectativas de lucros, condições macroeconómicas, afastando-se do valor nominal.

Quando ainda tem valor:

No caso de obrigações convertíveis, o valor nominal volta a fazer sentido. Os detentores dessas obrigações podem, sob certas condições, converter o título em ações a um preço previamente acordado. Por exemplo, uma grande companhia aérea, em maio de 2021, emitiu obrigações convertíveis usando como referência o preço médio das ações num período anterior.

③ O mercado manda: o valor em tempo real da ação

O que é o preço de mercado?

O preço de mercado é o número que vê na sua plataforma de negociação — o preço ao qual compradores e vendedores concordam num dado momento. Se há muitas ordens de compra, o preço sobe; se há pressão de venda, o preço desce. É determinado pela decisão de inúmeros participantes do mercado.

A fórmula para calcular o preço de mercado é: capitalização de mercado ÷ número de ações emitidas.

Exemplo real:

Se uma empresa tem uma capitalização de mercado de 6.940 milhões de euros e possui 3.020.000 ações, então o preço de mercado é 2,298€ por ação.

Vantagens e riscos do preço de mercado:

Para um trader, o preço de mercado é a única referência diária. Ele reflete todas as expectativas do mercado sobre o futuro da empresa — boas e más. Mas isso também significa que o preço pode estar distorcido em relação ao valor real da empresa.

Fatores irracionais que influenciam o preço de mercado:

• Mudanças na política do banco central (como expectativas de aumento de juros) podem fazer o preço cair de forma irracional, mesmo sem alterações nos fundamentos
• Eventos inesperados no setor podem desencadear reações em cadeia
• Expectativas macroeconómicas em alta ou baixa influenciam todo o setor
• Especulação em determinado setor pode inflacionar ações de empresas não relacionadas

Assim, o preço de mercado pode estar fortemente sobreavaliado ou subavaliado.

④ Como aplicar na prática estas três dimensões?

Cenário 1: Selecionar ações de valor

Ao considerar investir numa empresa de energia, não olhe apenas para o preço. Analise também o valor contabilístico, calcule o rácio preço/valor contabilístico e compare com os concorrentes. Quanto menor o rácio, mais barata a ação em relação ao seu valor patrimonial. Mas lembre-se: esta é apenas a primeira etapa de filtragem, é preciso avaliar também a qualidade da gestão e o desempenho operacional.

Cenário 2: Usar o preço de mercado na negociação

O preço de mercado serve de base para definir ordens de venda ou compra com limites. Se gosta de uma ação, mas acha o preço atual demasiado alto, pode colocar uma ordem de compra limitada. Por exemplo, se uma gigante tecnológica fechou a 113,02$, mas prevê uma queda amanhã, pode colocar uma ordem de compra a 110$. Quando o preço atingir esse valor, a ordem será executada automaticamente.

Cenário 3: Entender o significado por trás do preço

Um aumento no preço de mercado não significa necessariamente que a empresa melhorou. Pode ser apenas uma mudança de sentimento do mercado. Um investidor racional avalia o valor contabilístico, o preço de mercado e outros indicadores (como o rácio P/E, lucros por ação) para formar uma visão completa.

⑤ Dicas práticas para o horário de negociação

Num mercado globalizado, o horário de negociação de uma ação pode variar consoante a região (em horário de PT-PT):

• Principais bolsas europeias: 09:00 - 17:30
• Mercado americano: 15:30 - 22:00
• Mercado japonês: 02:00 - 08:00
• Mercado chinês: 03:30 - 09:30

Fora do horário de negociação, só pode enviar ordens pré-definidas, que serão executadas se o mercado atingir as condições estabelecidas.

▶ Quadro comparativo rápido

▶ O que os investidores devem lembrar

Investir em ações não é apenas um jogo de números. O valor nominal já foi útil, mas hoje praticamente não serve; o valor contabilístico ajuda a identificar armadilhas de valor; e o preço de mercado é a sua referência real de operação.

O segredo está em entender o que cada um desses números representa e usá-los de forma flexível na sua estratégia. Confiar cegamente em um rácio é perigoso — é preciso considerar também os fundamentos, o setor, a qualidade da gestão e outros fatores.

A verdadeira sabedoria de investimento não está em dominar uma fórmula, mas em compreender a lógica por trás do preço, saber quando confiar no mercado e quando duvidar dele. Comece por aí, e as suas decisões de investimento serão mais sólidas.