Quando as IPOs Superam Tokens e os Mercados Constroem as Suas Próprias Cadeias

Cripto em 2026 está a evoluir para uma divergência estrutural em vez de um ciclo de alta unificado, com o Bitcoin e um pequeno grupo de ativos de alta qualidade a captar a maior parte do capital e atenção.

Stablecoins estão a tornar-se infraestrutura financeira central em vez de simples plataformas de entrada, impulsionadas pela adoção de pagamentos no mundo real, liquidações empresariais e casos de uso transfronteiriços.

Lançamentos de tokens estão a perder o seu estatuto padrão à medida que empresas cripto maduras preferem cada vez mais IPOs, enquanto aplicações de alto uso, como mercados de previsão, podem evoluir para as suas próprias blockchains.

No início de 2026, uma coisa fica clara. A cripto já não se move numa única direção. Segundo a última previsão anual do The Block Research, o mercado está a entrar numa fase de divergência estrutural. O crescimento ainda existe, mas é desigual. O capital, atenção e legitimidade estão a concentrar-se em vez de se espalhar.

Em vez de um mercado de alta amplo, os analistas descrevem um cenário moldado pela separação. Bitcoin versus tudo o resto. Stablecoins versus tokens nativos. Balanços regulados versus narrativas onchain. Neste ambiente, suposições familiares começam a desmoronar-se. A emissão de tokens perde o seu apelo automático. Os IPOs regressam como uma alternativa séria. Mesmo os mercados de previsão começam a parecer menos aplicações e mais infraestrutura financeira que pode justificar as suas próprias blockchains.

As seguintes secções não apresentam uma previsão única. Reflectem a tensão entre diferentes visões, e essa própria tensão pode ser o sinal mais preciso do que está por vir.

DOMINÂNCIA DO BITCOIN E OS LIMITES DA TEORIA DO CICLO

Apesar das divergências quanto ao timing e à volatilidade, a maioria dos analistas converge num ponto. O Bitcoin continua a ser o centro de gravidade. Várias previsões colocam a sua dominância de mercado acima de 50 por cento ao longo de 2026. Alguns esperam que suba ainda mais à medida que o capital se desloque de altcoins mais fracos para ativos considerados líquidos, regulados e acessíveis a instituições.

Vários analistas ainda esperam que o Bitcoin atinja novos máximos, com metas agrupadas na faixa dos 140.000 dólares. Outros são mais cautelosos. Argumentam que a incerteza macro, o risco geopolítico e a disciplina de capital limitarão o potencial de subida. Ainda assim, mesmo as opiniões mais conservadoras assumem que o Bitcoin superará a maioria dos ativos de risco, incluindo os principais índices de ações.

O que se destaca não é o otimismo de preço, mas o cansaço narrativo. A teoria do ciclo de quatro anos tradicional é questionada abertamente. Os fluxos de ETFs, estratégias de tesouraria corporativa e o comércio global contínuo mudaram a estrutura do mercado. O Bitcoin já não se move principalmente como um token especulativo. Comporta-se cada vez mais como um instrumento financeiro incorporado em balanços e carteiras.

Esta mudança tem consequências. À medida que o Bitcoin absorve a atenção institucional, deixa menos espaço para que tokens de qualidade média mantenham o momentum. O resultado é um mercado em forma de K. Um pequeno grupo de ativos continua a atrair capital, enquanto o resto luta para manter relevância.

STABLECOINS COMO O VERDADEIRO MOTOR DE CRESCIMENTO

Se o Bitcoin ancorar o mercado, os stablecoins alimentam-no. Em todas as previsões, os stablecoins emergem como a história de crescimento mais consistente de 2026. As projeções de oferta variam entre 400 e 500 mil milhões de dólares, com volumes de transação a expandir-se ainda mais rápido do que a emissão.

O motor não é a especulação. É o uso. Instituições de pagamento reguladas estão a integrar stablecoins nos fluxos de liquidação e compensação. Empresas estão a experimentar pagamentos transfronteiriços, pagamentos a fornecedores e fluxos de tesouraria internos em plataformas de stablecoin. Nos mercados emergentes, os stablecoins continuam a preencher lacunas deixadas por sistemas bancários frágeis.

Esta adoção funcional altera a hierarquia de ativos onchain. Os analistas notam uma mudança gradual de atividade denominadas em ETH ou SOL para fluxos denominados em USDC. Nesse contexto, os tokens nativos da rede enfrentam uma concorrência crescente de stablecoins que oferecem menor volatilidade e utilidade mais clara.

Importa salientar que nem todos os stablecoins beneficiam igualmente. Vários analistas esperam que a quota de mercado do USDT diminua, enquanto o USDC se fortalece como um ativo de liquidação neutro em sistemas bancários e de registos fragmentados. Ao mesmo tempo, moedas regionais como o dólar de Singapura ou o franco suíço podem crescer a partir de bases pequenas, refletindo uma procura localizada em vez de domínio global.

Os stablecoins já não são uma plataforma de entrada. Estão a tornar-se a própria camada de infraestrutura.

POR QUE OS IPOs ESTÃO A SUBSTITUIR OS LANÇAMENTOS DE TOKENS

Um dos temas mais marcantes nas previsões é o retorno dos IPOs como caminho preferido para empresas cripto maduras. Exchanges, custodians e fornecedores de infraestrutura são cada vez mais vistos como mais adequados aos mercados públicos do que à emissão de tokens.

A lógica é simples. Os mercados de tokens tornaram-se concorridos, voláteis e implacáveis. Grandes desbloqueios, liquidez secundária fraca e participação de retalho em declínio dificultam a sustentação do valor a longo prazo. Em contraste, os IPOs oferecem acesso a pools de capital mais profundos, estruturas de governação mais claras e legitimidade regulatória.

Os analistas apontam para uma crescente divisão entre empresas que geram receita e tokens que dependem de narrativa. À medida que essa lacuna se amplia, os fluxos de capital dirigem-se para entidades que se assemelham a negócios tradicionais, mesmo que operem em plataformas cripto. As ações cripto beneficiam de diversificação, seja através de computação de IA, serviços de corretagem ou negociação multiativos.

Ao mesmo tempo, os tesouros de ativos digitais enfrentam pressão. À medida que os produtos ETF melhoram a liquidez e reduzem taxas, muitas estruturas de DAT perdem o seu apelo. Os analistas esperam consolidação, liquidações forçadas ou pivôs estratégicos, com apenas os maiores jogadores a sobreviverem.

A mensagem não é que os tokens desapareçam. É que a emissão de tokens já não é o padrão. Para muitas equipas, a escolha mais racional é adiar ou evitar lançar um token completamente.

MARKETPLACES DE PREVISÃO E A ASCENSÃO DAS APPLICATION CHAINS

Entre todas as narrativas ao nível de aplicações, os mercados de previsão recebem o consenso mais forte. Os analistas descrevem-nos repetidamente como as aplicações cripto de crescimento mais rápido em 2026. As projeções de volume sugerem múltiplos de ciclos eleitorais passados, com interesse aberto a expandir-se rapidamente em torno de eventos políticos e macroeconómicos.

O que muda desta vez é a escala. À medida que os mercados de previsão atraem mais utilizadores e liquidez, as suas exigências de infraestrutura aumentam. Vários analistas esperam que plataformas líderes explorem o lançamento das suas próprias blockchains, em vez de permanecerem como aplicações em redes partilhadas.

Este movimento reflete uma tendência mais ampla. Aplicações de alto uso começam a internalizar a sua pilha. O controlo sobre execução, taxas e governação torna-se mais valioso do que a composabilidade. Para os mercados de previsão, onde latência, conformidade e parcerias exclusivas são importantes, uma cadeia dedicada pode oferecer vantagens estratégicas.

No entanto, o crescimento traz riscos. Os analistas alertam para uma fiscalização regulatória, especialmente em relação a negociações com informação privilegiada e manipulação de mercado. Esperam também uma forte limpeza, com a maioria das plataformas imitadoras a falhar na atração de utilizadores.

Neste sentido, os mercados de previsão refletem a transição mais ampla do cripto. Já não são experimentos. São negócios a enfrentar restrições reais, concorrência real e consequências reais.

UM MERCADO QUE JÁ NÃO SE MOVE EM CONJUNTO

No seu conjunto, estas previsões apontam para um mercado que já não sobe ou desce como um só. O Bitcoin reforça-se enquanto muitos tokens desaparecem. Os stablecoins expandem-se silenciosamente enquanto as narrativas competem por atenção. Os IPOs recuperam relevância à medida que os lançamentos de tokens perdem impulso. As aplicações amadurecem para infraestrutura.

Esta não é uma visão eufórica do cripto. É uma visão disciplinada. O capital torna-se seletivo. O crescimento torna-se desigual. E o sucesso depende menos de cronometrar o ciclo e mais de construir algo que possa sobreviver fora dele.

Se estas previsões se comprovarem corretas, só se saberá com clareza em retrospectiva. Mas a mensagem subjacente já é visível. A cripto em 2026 não se trata de mais ruído. Trata-se de menos vencedores, estruturas mais claras e escolhas mais difíceis.

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〈When IPOs Outrank Tokens and Markets Build Their Own Chains〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。