O mercado de trabalho dos EUA tem estado um pouco travado recentemente.

A incerteza nas políticas tarifárias e os enormes investimentos das empresas em IA estão colocando as empresas americanas numa encruzilhada de contratação — não estão com pressa em expandir, nem pensam em demitir. Este estado embaraçoso de "não contratar nem demitir" está a moldar novamente as expectativas do mercado em relação às políticas do Federal Reserve.

O relatório de emprego que será divulgado em breve pode confirmar esta situação. Os dados de emprego não agrícola de dezembro devem aumentar cerca de 60 mil empregos, muito abaixo dos 150 mil a 200 mil necessários por mês para manter o crescimento económico. À primeira vista, parece que o emprego está a desacelerar, mas a taxa de desemprego deve recuar para 4,5%. Por trás destes números aparentemente contraditórios, reflete-se uma mudança estrutural no mercado de trabalho.

A forte desaceleração no crescimento do emprego no ano passado foi amplamente atribuída ao mesmo culpado: as políticas comerciais e de imigração agressivas do governo Trump. Essas políticas pressionaram diretamente a procura das empresas por novos funcionários, ao mesmo tempo que limitaram o crescimento da oferta de mão-de-obra. As empresas hesitam em agir, e a incerteza política é como uma espada de Dâmocles pendurada sobre elas.

Curiosamente, há outra opinião em relação aos dados de emprego. Alguns argumentam que a taxa de desemprego pode subir ligeiramente para 4,7%, o que abriria espaço para uma redução da taxa de juros neste mês. Mas eles também alertam — não interpretem os dados de emprego melhores do que o esperado como um sinal de melhora no mercado de trabalho, pois as revisões de final de ano costumam criar falsos sinais.

Um problema mais profundo é que a inovação em IA já está a impactar o emprego, e o Federal Reserve parece impotente para lidar com isso.