🚨BREAKING

Dados CFTC CoT (12/30-01/06, divulgados a 9 de janeiro):
• Ags: Curto MM de milho/trigo SRW
• Energia: Hedge de P/M curto; MM longo
• Gás Natural: Enorme OI; Swap Dealers fortemente curtos; MM longo
• Eletricidade: Liderado por comerciais; MM limitado
• Metais e outros: Ouro MM forte longo; Cobre OR curto

Os cereais mostraram uma postura defensiva em relação ao relatório anterior, mas com nuances importantes. O milho permaneceu com posição líquida curta de Managed Money, embora a posição líquida curta tenha diminuído à medida que os fundos aumentaram os longs e reduziram os shorts. O trigo SRW permaneceu firmemente líquido curto, com especuladores reduzindo os longs e aumentando os shorts. Isso confirma que o posicionamento em cereais continua sendo específico de contrato, não uma aposta direcional ampla, enquanto a cobertura comercial continua a ancorar o complexo.

Os mercados de energia permanecem estruturalmente inalterados. Os shorts de hedge de Produtores/Mercantes continuam a dominar, enquanto o Managed Money mantém exposição líquida longa em contratos-chave de petróleo, incluindo Brent no último dia. O leve aumento na posição líquida longa do MM reflete manutenção de posições, não uma nova especulação de crowding.

O gás natural continua sendo definido por hedgeers versus fundos. O interesse aberto permanece extremamente elevado, Swap Dealers mantêm uma exposição líquida curta muito grande, e o Managed Money permanece líquido longo. As mudanças semana a semana sugerem envolvimento em volatilidade, não uma redefinição ou mudança de regime direcional.

A posição em eletricidade permanece liderada por comerciais. As posições de Produtores/Mercantes são substancialmente maiores do que a exposição especulativa, embora a participação do Managed Money continue visível em centros-chave como PJM, indicando que os fundos estão presentes, mas não impulsionando a formação de preços.

Nos metais, o ouro mantém posições líquidas longas muito grandes de Managed Money, apesar de uma redução modesta semanal, reforçando seu papel como hedge macro defensivo. O cobre permanece cauteloso, com os Outros Reportáveis em posição líquida curta e essa posição líquida curta se ampliando, sinalizando continuação de contenção em relação à demanda industrial de curto prazo.

No geral, o posicionamento continua mostrando persistência ao invés de rotação. Os cereais permanecem defensivos com ajustes seletivos, as estruturas de energia e gás estão intactas, a eletricidade continua sendo conduzida por comerciais, o ouro permanece como hedge, e o cobre ainda não sinalizou otimismo renovado.