A realidade das negociações na Hyperliquid: de máquina de fazer dinheiro a perdedor eterno

No Hyperliquid, várias histórias de negociação estão a desenrolar-se. Há quem, com uma perceção de mercado precisa, consiga virar o jogo numa só noite, enquanto outros se afundam por causa de uma obsessão. Através da análise de dados on-chain, podemos perceber a verdadeira face destes grandes investidores — eles não são seres divinos, mas sim diferentes tipos de traders com características distintas.

Indicador de reversão de mercado: Por que os eternos compradores sempre erram

Entre as contas rastreadas na blockchain, há um endereço conhecido pelo seu padrão de perdas único. Este trader já perdeu 46,5 milhões de dólares na Hyperliquid, sendo um visitante frequente na lista de maiores perdas da plataforma.

A sua lógica de negociação parece simples, mas é fatal — 94% da sua posição é de compra, apenas 6% de venda. Com esta estratégia de aposta unilateral, quando o mercado cai, o desfecho já está predestinado. Ele perdeu 46,88 milhões de dólares em posições longas, enquanto ganhou 380 mil dólares em posições curtas.

O problema mais profundo reside na sua filosofia de gestão de risco. Embora tenha uma taxa de sucesso de 77%, o ratio de lucro para perda é de 1 para 8,6. Isto significa que ele arrisca 8,6 dólares para ganhar 1 dólar. Quando as posições lucrativas são fechadas rapidamente (com uma média de 31 horas), enquanto as posições com prejuízo são mantidas por muito mais tempo (média de 109 horas), este paradoxo torna-se especialmente irónico.

Os seus lucros são como grãos de milho espalhados às aves — sem valor nutritivo e efémeros, enquanto as perdas são tão dramáticas quanto um colapso financeiro. No tumulto de 11 de outubro, os seus lucros flutuantes de 15 milhões de dólares evaporaram num instante, transformando-se numa perda superior a 11 milhões de dólares. Cada negociação subsequente só aumenta este buraco.

Paciência do emboscador: uma única operação a cada meio ano, mas lucra 98,39 milhões de dólares

Ao contrário do trader de alta frequência mencionado acima, há um grande investidor que adotou uma estratégia completamente diferente. Este trader realizou apenas 5 operações em meio ano, mas com uma taxa de sucesso de 80% e quase 100 milhões de dólares de lucro, diz tudo.

A sua fama vem de uma operação lendária — em 11 de outubro, investiu 80 milhões de dólares em short em Bitcoin, e cinco dias depois recuperou mais de 92 milhões de dólares em lucros. Naquele momento, realizou um tiro certeiro. Depois, não foi ganancioso e optou por recuar. Em 20 de outubro, fez um novo short preciso, ganhando mais 6,34 milhões de dólares.

No dia 8 de novembro, uma operação de compra resultou numa perda de 1,3 milhões de dólares, que para ele é apenas uma gota no oceano. Atualmente, mantém uma posição long de 269 milhões de dólares na Ethereum, com um lucro de cerca de 17,29 milhões de dólares. Esta conta é como um crocodilo à espera — normalmente imóvel, mas cada ataque consegue colher os frutos mais abundantes do mercado.

Dominadores algorítmicos: criadores de mercado com dezenas de milhares de negociações diárias

O endereço 0x5b5d51203a0f9079f8aeb098a6523a13f298c060 lidera a tabela de lucros na Hyperliquid. Esta conta já depositou um total de 1,11 mil milhões de dólares, retirou 1,16 mil milhões, e o lucro não realizado atual é de cerca de 143 milhões de dólares.

Este é um típico grande criador de mercado. Mantém várias posições base, como posições short em Ethereum e outros tokens. Utiliza algoritmos de alta frequência para aumentar ou diminuir posições a cada segundo, lucrando com tendências e também com spreads e arbitragem de negociações de alta frequência.

O segundo na lista reflete a mesma tendência — 51% das negociações são ordens pendentes, ou seja, colocam ordens em ambos os lados do livro, lucrando com pequenas flutuações de preço. Embora cada operação individual seja de apenas 733 dólares, realizar 1394 negociações por dia equivale a uma receita diária na casa dos dezenas de milhares de dólares.

Este estilo é quase impossível de replicar por traders comuns — estes criadores de mercado beneficiam de taxas mais baixas e de algoritmos e hardware mais rápidos.

O milagre das contas pequenas: de 85% de perdas a 21 vitórias consecutivas em uma semana

Um caso chama atenção. Esta conta investiu apenas 46 mil dólares, parecendo um investidor comum. Mas a sua história mostra o que é renascer das cinzas.

Até o final de novembro, as suas negociações eram um caos — uma taxa de perda de 85%, saldo a diminuir, posições confusas, agarrando-se às perdas de pequenas moedas. Mas a partir de 2 de dezembro, tudo mudou.

Até 9 de dezembro, ganhou 21 operações consecutivas, fazendo o saldo subir de 129 dólares para 29 mil dólares, numa curva de crescimento exponencial:

3 de dezembro: abriu uma posição experimental de 1 Ethereum, ganhando 37 dólares. 5 de dezembro: confiança renovada, aumentou a posição para 5-8 ETH, com lucro de 200 dólares numa operação. 7 de dezembro: elevou a posição para 20 ETH, com lucro de 1000 dólares. 8 de dezembro: entre 50-80 ETH, com lucro de 4000 dólares. 9 de dezembro: 95 ETH, com lucro de 5200 dólares.

A mudança é clara: primeiro, passou de uma carteira dispersa para focar em Ethereum (antes negociava mais de 10 tokens). Segundo, deixou de segurar posições com prejuízo, passando a negociar rapidamente — o tempo médio de manutenção caiu de 33,76 horas para 4,98 horas. Terceiro, adotou a estratégia de “rollover” — ao aumentar o capital, aumenta proporcionalmente as posições, uma tática clássica de crescimento rápido com pouco capital.

Por outro lado, o risco também aumentou. A alavancagem média subiu de 3,89 para cerca de 6,02 vezes. Quando o mercado subiu rapidamente, ele já tinha uma perda não realizada superior a 9000 dólares, cortando metade dos lucros anteriores. A curva de crescimento exponencial virou abruptamente para uma descida acentuada.

O preço da obsessão: o eterno comprador que prefere uma única moeda

A última história é um alerta. Este grande investidor colocou 236 milhões de dólares, com 86,32% em posições longas. Em mais de 700 negociações, 650 foram de compra.

Ele perdeu 5,87 milhões de dólares em posições longas, e ganhou apenas 189 mil dólares em shorts. Apesar de um volume de mais de 200 milhões de dólares, a retração de 2,4% ainda é controlável, mas o problema está na estrutura das posições.

A ferida real vem de um token — SOL, com uma perda de 9,48 milhões de dólares. Mas, excluindo essa perda, ele lucrou mais de 4 milhões de dólares em outros tokens (FARTCOIN, SUI, ETH, BTC). Claramente, ele tem uma obsessão com SOL, comprando repetidamente, sendo “fuzilado” pelas tendências de queda.

Este caso mostra de forma crua: mesmo com mais de 1 bilhão de dólares na conta, se você desenvolver uma dependência emocional ou obsessão por um único token, o mercado pode destruí-lo facilmente.

A lição final

Neste abismo de grandes investidores, algoritmos e insiders, não existe uma “poção mágica” garantida. Para o investidor comum, a maioria das operações destes grandes players é difícil de copiar.

O que realmente vale a pena aprender não é como eles ganham dezenas de bilhões, mas como evitar ser o primeiro — aquele que mantém posições perdedoras para sempre, recusando-se a admitir o erro. Além disso, é importante entender que competir com algoritmos incansáveis com capital e velocidade limitados é uma batalha desigual.

Respeitar as leis do mercado, seguir a tendência — talvez essa seja a lição mais valiosa no trading.