Tom Lee e a estratégia micro do Ethereum: de Wall Street ao novo paradigma de ativos blockchain

Tom Lee discute a estratégia micro do Ethereum e como ela está a transformar o mercado de criptomoedas. Desde as operações tradicionais em Wall Street até às inovações no espaço blockchain, ele analisa as tendências emergentes e o impacto potencial na economia global. Esta abordagem revela novas oportunidades de investimento e o papel crescente das tecnologias descentralizadas na economia moderna.

Quando o lendário estratega de Wall Street encontra ativos criptográficos, que tipo de colisão pode ocorrer? Tom Lee está a responder a essa questão com ações. Desde o JPMorgan até à Fundstrat, e agora liderando a BitMine, uma empresa de infraestrutura de ativos digitais, Tom Lee traz a sua habitual abordagem orientada por dados e visão de futuro para o mundo da criptomoeda, lançando uma nova estratégia de reserva empresarial em Ethereum.

O percurso orientado por dados do lendário de Wall Street: Como Tom Lee prevê o mundo da criptomoeda

Thomas Jong Lee nasceu em Westland, Michigan, numa família de imigrantes coreanos; o pai é psiquiatra e a mãe passou de dona de casa a proprietária de uma cadeia de restaurantes. Este background familiar moldou o seu carácter de pensamento independente e de insistência na análise baseada em dados. Formado na Wharton School da Universidade da Pensilvânia, começou a atuar na Wall Street nos anos 90, iniciando na Kidder Peabody e na Salomon Smith Barney, e, após juntar-se ao JPMorgan em 1999, atuou como estratega chefe de ações até 2014.

Na sua carreira no JPMorgan, Tom Lee viveu vários eventos emblemáticos. Em 2002, publicou um relatório de análise sobre a Nextel, apontando que a taxa de perda de clientes e a provisão para créditos de cobrança duvidosa poderiam estar incorretas. Nesse dia, as ações da Nextel caíram 8%, provocando forte insatisfação na gestão da empresa. Uma investigação interna de duas semanas confirmou posteriormente que Lee não violara regras, tornando-se um caso emblemático de independência de analistas de Wall Street, e consolidando o seu estilo de trabalho focado em dados e resistência a pressões.

Antes da crise financeira de 2008, Tom Lee admitiu que subestimara o risco sistémico do mercado imobiliário, uma lição fundamental na sua carreira — quando a confiança no mercado de crédito desaparece, nenhum mercado financeiro consegue ficar imune. Essa experiência levou-o a valorizar mais os indicadores de ciclo e a estrutura de fluxos de capital, formando um sistema de análise baseado em dados históricos.

Em 2014, cofundou a instituição de pesquisa independente Fundstrat Global Advisors, assumindo o cargo de chefe de investigação, marcando a sua transição de analista de banco de investimento para líder de uma entidade de pesquisa independente. Foi um dos primeiros estrategas de Wall Street a incorporar o Bitcoin em modelos de avaliação de mercado. Em 2017, publicou um artigo intitulado “Estrutura de avaliação do Bitcoin em substituição ao ouro”, propondo que o Bitcoin tem potencial para substituir parcialmente o reserva de valor do ouro. O modelo baseia-se em três parâmetros-chave: a taxa de crescimento anual da moeda base dos EUA (cerca de 6,5%), o múltiplo de valor de ativos substitutos como o ouro (cerca de 400%) e a quota de mercado potencial do Bitcoin (baseada em 5%). Segundo este modelo, o valor teórico do Bitcoin em 2022 seria de 20.300 dólares, com uma sensibilidade entre 12.000 e 55.000 dólares.

No mesmo ano, Tom Lee também apresentou um modelo de avaliação de curto prazo baseado na Lei de Metcalfe (valor de rede proporcional ao quadrado do número de utilizadores) numa entrevista na Bloomberg TV, usando o número de endereços de Bitcoin como proxy de utilizadores, multiplicado pelo volume diário de transações, com um grau de explicação de 94% para as variações de preço do Bitcoin desde 2013.

O estilo de investigação de Tom Lee enfatiza a análise de dados e comparações históricas, sendo especialmente hábil na previsão de tendências de médio a longo prazo. Em março de 2020, quando a pandemia provocou o colapso global dos mercados, foi um dos primeiros a prever uma recuperação em V, recomendando firmemente aos investidores que aproveitassem os níveis baixos. Em maio de 2021, quando o Bitcoin caiu de uma máxima histórica de 60.000 dólares para cerca de 30.000 dólares, reiterou na CNBC “TechCheck” a sua previsão de dezembro de 2020 de que o Bitcoin ultrapassaria os 100.000 dólares até ao final do ano, acrescentando que “o Bitcoin é altamente volátil por natureza, e é essa volatilidade que cria oportunidades de lucro”.

Já em 2019, Tom Lee sugeriu na CNBC que os investidores alocassem 1% a 2% dos seus ativos em Bitcoin, uma sugestão que o apresentador achou “um pouco louca”, tornando-se posteriormente uma das suas declarações mais emblemáticas a favor do Bitcoin. Em dezembro de 2023, previu que o S&P 500 atingiria 5.200 pontos em 2024, quando o índice ainda rondava os 4.600 pontos, atingindo esse objetivo antecipadamente até à metade do ano. Depois, no podcast da Bloomberg “Odd Lots”, explicou que, com o crescimento dos lucros empresariais, a reavaliação dos valores e a inovação tecnológica, o S&P 500 poderia chegar a 15.000 pontos até 2030, reforçando que, com a crescente adoção de carteiras digitais, o valor potencial do Bitcoin a longo prazo poderia atingir um milhão de dólares.

A estratégia de cinco dimensões da BitMine: Por que Tom Lee escolheu o Ethereum como reserva empresarial

Em junho de 2025, Tom Lee foi nomeado presidente do conselho da BitMine Immersion Technologies (código NASDAQ: BMNR), impulsionando a transição da empresa de uma mineração de Bitcoin tradicional para uma estrutura de reserva empresarial baseada em Ethereum. A BitMine é uma empresa de infraestrutura de ativos digitais sediada em Las Vegas, Nevada, inicialmente focada na mineração de Bitcoin, usando tecnologia de resfriamento imersivo para melhorar a eficiência energética e a estabilidade do poder de processamento. Sob a liderança de Tom Lee, a empresa lançou um plano completo de reserva em Ethereum.

Durante a fase de captação de recursos, a BitMine concluiu uma rodada de financiamento PIPE, emitindo 55.555.556 ações ordinárias e títulos relacionados, a um preço de 4,50 dólares por ação, arrecadando um total de 250 milhões de dólares. Posteriormente, apresentou uma declaração automática de registro S-3ASR, planejando emitir até 2.000 milhões de dólares em ações através de um plano ATM (emissão automática de ações), com a Cantor Fitzgerald e a ThinkEquity como agentes de venda. Os fundos serão utilizados para estabelecer uma reserva fiscal de Ethereum.

Em meados de julho de 2025, a BitMine revelou que a sua reserva de Ethereum atingiu 300.657 unidades, com um valor de mercado superior a 1.000 milhões de dólares, incluindo cerca de 60.000 unidades de spot apoiadas por 200 milhões de dólares em dinheiro. Tom Lee anunciou que o objetivo da empresa era “adquirir e colocar em staking 5% da oferta total de Ethereum global”. Seguidores institucionais, como a Founders Fund, detêm 9,1% das ações da BMNR, enquanto a ARK Invest adquiriu, via acordo extrabolsa, 4.773.444 ações da BMNR, num valor de aproximadamente 182 milhões de dólares, e anunciou que converteria todas as ações em reserva de Ethereum para apoiar a estratégia da empresa. No final de julho de 2025, a BMNR iniciou negociações de opções, reforçando ainda mais a liquidez das ações. Dados recentes indicam que a reserva de Ethereum da BitMine aumentou para 566.776 unidades, com um valor de mercado superior a 2.000 milhões de dólares, sendo uma das maiores detentoras de Ethereum entre as empresas cotadas.

A estratégia de reserva empresarial em Ethereum promovida por Tom Lee na BitMine apresenta cinco vantagens estruturais em comparação com ETFs ou modelos de custódia on-chain:

A primeira vantagem é a arbitragem na emissão de ações. Quando o preço das ações da empresa está acima do valor patrimonial, é possível emitir novas ações para comprar Ethereum, refletindo assim o aumento do valor patrimonial. Isso cria um ciclo de retroalimentação positiva — mais reserva de Ethereum melhora a qualidade do ativo da empresa, atraindo mais investidores institucionais, elevando o preço das ações, e preparando o terreno para novas aquisições de Ethereum a baixo custo.

A segunda vantagem é a otimização do custo de financiamento. Com a combinação de emissão de obrigações convertíveis e venda de opções, a empresa pode fazer hedge da volatilidade, reduzir custos de financiamento e até obter financiamento a custo zero ou negativo. Isso permite à BitMine acumular posições em Ethereum a custos extremamente baixos, algo que os modelos tradicionais de ETF de custódia não conseguem oferecer.

A terceira vantagem decorre da capacidade de fusões e aquisições. Com reservas suficientes de Ethereum e capacidade de financiamento no mercado de capitais, a empresa pode adquirir outras entidades financeiras on-chain, usando alavancagem para ampliar ainda mais o valor patrimonial. Essa capacidade de integração ecológica é algo que fundos independentes não conseguem realizar.

A quarta vantagem envolve fontes de receita ativas. A BitMine pode realizar staking de Ethereum, obter rendimentos de DeFi e operar infraestrutura on-chain, criando fluxos de caixa sustentáveis que suportam futuras captações e aquisições, ao contrário de uma simples detenção passiva.

A quinta vantagem é a posição estratégica. Se a reserva de Ethereum da BitMine ocupar uma posição central na ecologia on-chain, ou se tornar um nó-chave em redes de pagamento e liquidação de stablecoins, a empresa poderá obter um prêmio estratégico semelhante a uma “opção de venda estrutural”, tornando-se um ativo preferencial para aquisição por instituições financeiras.

Stablecoin: O momento ChatGPT do Ethereum — Como esta rede se tornou a primeira escolha das instituições

Numa entrevista recente a Amit Kukreja e ao CoinDesk, Tom Lee destacou a sua forte confiança no ecossistema Ethereum, especialmente no crescimento das stablecoins e na tokenização de ativos reais (RWA). Ele afirmou que a emergência das stablecoins representa o “momento ChatGPT da indústria cripto” — uma mudança de paradigma. O valor de mercado global de stablecoins ultrapassa os 250 mil milhões de dólares, sendo que mais de 50% da emissão e cerca de 30% das taxas de gás ocorrem na rede Ethereum.

Com o apoio crescente do Departamento do Tesouro dos EUA e de Wall Street, o Ethereum está a tornar-se progressivamente uma infraestrutura fundamental que conecta o setor financeiro tradicional ao universo cripto. Plataformas como a Robinhood já oferecem serviços de tokenização de ações via Ethereum Layer 2, e cada vez mais instituições adotam blockchains regulamentadas e escaláveis. Neste momento histórico, o Ethereum é a única blockchain principal que satisfaz requisitos de conformidade regulatória, maturidade ecológica e escala.

Tom Lee conclui: “Stablecoins impulsionaram a indústria cripto, assim como o ChatGPT impulsionou a IA. Wall Street procura uma cadeia que possa lidar com ativos reais e cumprir requisitos regulatórios, e o Ethereum está a tornar-se esse ponto de convergência.”

Analistas da Fundstrat estabeleceram um objetivo técnico de curto prazo para o Ethereum de 4.000 dólares, considerando que o valor justo até ao final do ano poderá situar-se entre 10.000 e 15.000 dólares. O preço atual do ETH é de 2,18K dólares (dados de atualização: 04/02/2026), e Tom Lee reforça que “a configuração atual do Ethereum oferece às empresas uma via eficaz para obter um retorno de 10 vezes no seu investimento financeiro”. Esta afirmação reflete a sua confiança no valor de longo prazo do Ethereum, bem como a sua perceção das oportunidades atuais do mercado — a grande escala de alocação por parte das instituições ainda não começou de forma significativa.

De analista de dados de Wall Street a estratega de ativos cripto, Tom Lee está a liderar uma nova experiência com a plataforma BitMine — uma tentativa de explorar como os métodos tradicionais de operação de capital e o futuro dos ativos digitais podem colidir e fundir-se, tornando-se uma peça fundamental na nova infraestrutura financeira.