O Bitcoin está a sobrevalorizar o risco de recessão nos EUA? Analista vê potencial de valorização significativa se a desaceleração não se concretizar

De acordo com André Dragosch, Chefe de Investigação para a Europa na Bitwise, a recente queda do Bitcoin pode refletir ansiedades macroeconómicas mais amplas do que vulnerabilidades específicas do setor cripto. Numa análise recente, Dragosch argumentou que o maior ativo digital do mundo parece estar a descontar fortemente a probabilidade de uma recessão severa nos EUA. Se as condições económicas se mostrarem mais resilientes do que atualmente precificado, ele sustenta que o Bitcoin poderá estar preparado para uma recuperação substancial.

Bitcoin como um Ativo Sensível ao Macro

Dragosch caracterizou o Bitcoin como um ativo fundamentalmente sensível ao macroeconómico, com aproximadamente 90% do seu desempenho histórico atribuível a forças económicas gerais. Estes fatores incluem expectativas de crescimento, disponibilidade de liquidez global e trajetórias de política monetária. No entanto, reconheceu que existem períodos em que o Bitcoin se descola temporariamente destes fatores macro tradicionais, sugerindo que o mercado pode estar atualmente a passar por uma dessas mudanças cíclicas.

A pressão de venda recente, segundo a avaliação de Dragosch, vai além de preocupações macroeconómicas padrão. Alguns participantes do mercado atribuíram o desempenho inferior ao que os analistas chamam de “desconto quântico” — a ideia de que os detentores de longo prazo estão a vender posições enquanto os especuladores temem o eventual surgimento de padrões criptográficos resistentes a quânticos.

O Enigma do Desconto Quântico

Um indício deste desconto relacionado com o quântico pode ser observado na subperformance do Bitcoin em relação ao Bitcoin Cash (BCH), que alguns veem como tendo um caminho mais transparente a curto prazo para a resiliência quântica. Dragosch estima que os mercados podem estar a precificar atualmente uma probabilidade de risco quântico de cerca de 25%, enquanto uma avaliação mais fundamentada sugeriria algo próximo de 5%, dado que qualquer cenário significativo de “Q-Day” provavelmente ainda esteja a décadas de distância.

Porque a Precificação Atual de Recessão Pode Ser Excessiva

Mais recentemente, Dragosch notou que a sensibilidade do Bitcoin às condições macroeconómicas intensificou-se. Esta correlação aumentada coincidiu com uma fraqueza nas ações tecnológicas, contribuindo para uma pressão descendente adicional sobre a criptomoeda.

Na sua opinião, a última correção criou uma das maiores distorções macroeconómicas na história do trading do Bitcoin. Apontou para disparidades significativas entre indicadores económicos futuros e a previsão de crescimento implícita no Bitcoin — uma lacuna que até superou a divergência observada durante a recessão de 2020, causada pela COVID-19. Em termos práticos, a avaliação atual do Bitcoin parece incorporar expectativas de uma recessão profunda nos EUA. Se tal recessão não se materializar, Dragosch argumenta que a configuração resultante representaria uma das oportunidades de risco-retorno mais assimétricas do Bitcoin até hoje.

Sinais Económicos Indicam Risco de Recessão Mais Lento do que Precificado

Importa salientar que os sinais macroeconómicos nem sempre são negativos. Os mercados de commodities industriais começaram a mostrar um novo impulso, enquanto os dados de manufatura do ISM nos EUA voltaram a território de expansão. Indicadores líderes — incluindo o índice de confiança empresarial Ifo na Alemanha e as tendências de exportação de semicondutores em Taiwan — estão a subir. Além disso, os ciclos globais de redução de taxas de juro têm historicamente antecedido a estabilização das expectativas de crescimento futuro.

Coletivamente, estes indicadores sugerem que as perspetivas de crescimento global podem não estar a deteriorar-se tão rapidamente quanto o preço atual indica. Este ambiente normalmente apoia ativos de risco como o Bitcoin, ao mesmo tempo que reduz o apetite relativo por ativos defensivos como o ouro. Dragosch destacou que a relação Bitcoin-ouro atualmente situa-se perto de níveis historicamente deslocados, o que ele vê como mais um sinal potencial de subvalorização do Bitcoin.

Em finais de fevereiro de 2026, o Bitcoin negociava a cerca de $65.340, representando uma queda de aproximadamente 48% em relação ao seu máximo histórico de $126.080 atingido em outubro. A divergência entre a avaliação atual do Bitcoin e os fundamentos económicos futuros pode, em última análise, determinar se esta correção representa um aviso genuíno ou uma oportunidade rara de distorção de preço.