Banco Central de Hong Kong, Escritório de Dados de Xangai e Centro Nacional de Blockchain assinam acordo: Quão longe está a era RWA no financiamento comercial?

Escrita por: Liang Yu

Revisão: Zhao Yidan

2 de março de 2026, o Banco de Moeda de Hong Kong, o Bureau de Dados de Xangai e o Centro Nacional de Inovação em Tecnologia Blockchain assinaram conjuntamente o Memorando de Cooperação para a Digitalização do Comércio de Carga e Finanças entre Xangai e Hong Kong. Esta notícia, considerada de grande peso por profissionais do setor de finanças digitais, tem um significado extraordinário.

De acordo com uma reportagem do China Securities Journal, citando a Administração Financeira Local de Xangai, as três partes irão estudar conjuntamente a inovação na cooperação em tecnologia digital e aplicações, explorar a construção de uma “plataforma transfronteiriça” usando tecnologia digital, desenvolver a cooperação financeira transfronteiriça no projeto Ensemble, pesquisar a aplicação de letras de câmbio eletrônicas e promover a conexão com o sistema de dados comerciais e CargoX, impulsionando o financiamento comercial e de comércio entre as duas regiões com dados de carga e comércio. Li Dazhi, vice-presidente do Banco de Moeda de Hong Kong, afirmou que esta cooperação marca um marco importante na inovação financeira entre as duas regiões, dedicando-se a facilitar a conexão dos dados de carga e comércio da China continental com o ecossistema de dados internacional através de Hong Kong. Shao Jun, diretor do Bureau de Dados de Xangai, destacou que a cooperação aproveitará ao máximo as vantagens de Xangai na integração de recursos de dados e na expansão de cenários de aplicação, trabalhando junto com Hong Kong para impulsionar a inovação na digitalização do comércio marítimo e financeiro.

A primeira vista, trata-se de um documento de cooperação para promover a digitalização do comércio e finanças entre Xangai e Hong Kong. No entanto, sob a perspectiva de RWA (ativos do mundo real), essa pode ser uma mudança de longo aguardada na indústria — o aperto de mãos entre dados e ativos, que geralmente começa com um memorando e termina com a inauguração de uma nova era. Quando infraestrutura de dados de nível nacional e centros financeiros internacionais alcançam uma sinergia estratégica, a implementação em larga escala de RWA deixa de ser uma questão de “se” e passa a ser uma questão de “quão rápido”. O papel de “superconector” de Hong Kong está evoluindo de um canal de capital para um transformador de regras de dados e ativos.

1. Uma mesa de assinatura, três papéis essenciais

Para entender o significado profundo deste Memorando de Cooperação, é fundamental compreender o papel de cada uma das três partes.

O Banco de Moeda de Hong Kong é a autoridade reguladora monetária e financeira de Hong Kong, que nos últimos anos tem atuado intensamente na área de moedas digitais e tokenização de ativos. Seu projeto Ensemble é uma plataforma de sandbox focada na tokenização do mercado financeiro, explorando a liquidação e negociação de ativos tokenizados entre bancos. A Administração de Dados de Xangai, como órgão de gestão de dados do governo local, detém uma vasta quantidade de recursos de dados industriais na região de Xangai e do delta do rio Yangtze, possuindo vantagens naturais na integração e governança de dados. O Centro Nacional de Inovação em Tecnologia Blockchain é o principal responsável pela infraestrutura de blockchain de nível nacional, encarregado de avançar tecnologias centrais e aplicações intersetoriais.

A combinação dessas três entidades forma um triângulo de ouro de “dados + tecnologia + finanças”. Xangai fornece recursos de dados, o centro de inovação oferece a base tecnológica, e Hong Kong fornece cenários financeiros e interfaces de mercado internacional. Essa combinação é rara em colaborações transfronteiriças anteriores.

Mais importante, o Memorando de Cooperação menciona pontos de conexão tecnológica específicos: projeto Ensemble, sistema de dados comerciais, CargoX e pesquisa na aplicação de letras de câmbio eletrônicas. Isso traça uma rota clara — o projeto Ensemble de Hong Kong será conectado pela primeira vez às plataformas de dados provinciais do interior e à infraestrutura de blockchain de nível nacional, com o ponto de entrada sendo uma das principais documentações do comércio internacional: a letra de câmbio eletrônica.

A letra de câmbio eletrônica não é uma novidade. Como prova de propriedade de carga marítima, sua digitalização tem sido explorada há anos na indústria marítima internacional. Contudo, o verdadeiro desafio é fazer com que letras de câmbio eletrônicas de diferentes países, plataformas e bancos possam circular entre sistemas distintos e serem reconhecidas legalmente. Este é precisamente o obstáculo que a cooperação busca superar.

2. Onde estão os gargalos do RWA?

Nos últimos anos, o setor de RWA passou por ciclos de entusiasmo e calma. Tentativas de tokenização de ativos reais — de imóveis a obras de arte, de créditos privados a direitos de emissão de carbono — têm sido frequentes. Segundo dados do setor, até 2025, o mercado global de tokenização de RWA deve atingir entre 200 e 350 bilhões de dólares.

Porém, um problema fundamental persiste: após a colocação na blockchain, como garantir que o estado real do ativo na cadeia seja continuamente confiável? Em outras palavras, quando um apartamento é tokenizado, como o investidor pode saber sua taxa de ocupação, renda de aluguel ou estado de manutenção em tempo real? Quando uma conta a receber é tokenizada, como o financiador pode assegurar que a mercadoria foi realmente enviada, está em transporte ou prestes a chegar?

Esse é o dilema da “dupla confiança” do RWA — confiar na autenticidade do ativo e na atualização em tempo real de seus dados de estado. No passado, a maioria dos projetos de RWA resolveu o primeiro aspecto (com documentos legais de confirmação), mas enfrentou dificuldades no segundo (falta de fontes de dados confiáveis e em tempo real).

A inovação da cooperação Xangai-Hong Kong reside aqui. Com a infraestrutura de blockchain de nível nacional fornecida pelo centro de inovação, os dados de carga e comércio gerados em Xangai podem obter uma garantia imutável respaldada pelo Estado na fase de confirmação de propriedade. E, por meio do projeto Ensemble de Hong Kong e do sistema de dados comerciais, esses dados podem ser utilizados em aplicações financeiras de acordo com as normas internacionais.

Assim, forma-se uma cadeia de valor de dados completa: dados de Xangai → confirmação na cadeia nacional → validação e aplicação em Hong Kong. Para o RWA, isso significa que um ativo estático de “contas a receber comerciais” pode evoluir para um ativo dinâmico, monitorável e de menor risco, ancorado por dados de carga e comércio confiáveis e em tempo real.

De uma perspectiva mais ampla, essa abordagem responde a uma questão de longa data na indústria de RWA: como fazer com que ativos que não foram criados na blockchain possam ser confiavelmente integrados? A resposta é: inserir os dados-chave do ativo na cadeia desde a origem, com respaldo de infraestrutura blockchain de nível nacional que garante rastreabilidade e integridade.

3. Letras de câmbio eletrônicas já têm exemplos bem-sucedidos

É importante destacar que a cooperação entre Xangai e Hong Kong na digitalização de letras de câmbio e financiamento comercial não é uma ideia abstrata, mas uma extensão de práticas bem-sucedidas existentes.

Segundo informações da Associação de Logística e Finanças de Cadeia de Suprimentos da China, a rede global de comércio marítimo GSBN, em parceria com IQAX e ICE Digital Trade, já realizou em janeiro de 2026 uma transação de letras de câmbio eletrônicas envolvendo bancos em múltiplas plataformas. Nessa operação, a New Xin Hai Shipping (subsidiária do grupo COSCO Shipping) emitiu uma letra de câmbio eletrônica para Lenzing (Tailândia), que foi transferida via plataforma ICE CargoDocs para o HSBC na Tailândia, e posteriormente para o banco Zhejiang Merchants, sendo finalmente entregue pelo grupo Jiangsu Dasheng.

Esse fluxo ponta a ponta demonstra a viabilidade técnica da interoperabilidade de letras de câmbio eletrônicas entre plataformas diferentes. O sistema de rastreamento baseado em blockchain do GSBN garante a singularidade do documento, enquanto os quadros de responsabilidade entre plataformas oferecem respaldo legal para circulação transjurisdicional. Como afirmou Chen Sijia, CEO do GSBN: “A interoperabilidade é o catalisador que transforma letras de câmbio eletrônicas de simples registros digitais em ferramentas de valor real.”

Venkatraman P., diretor geral de Produtos e Soluções de Comércio Global do HSBC na Ásia-Pacífico, afirmou que o HSBC está na vanguarda da digitalização do comércio, adotando soluções inovadoras para aumentar eficiência e gerenciar riscos, e que a interoperabilidade de letras de câmbio eletrônicas é um avanço crucial. Wang Yang, gerente geral do departamento de negócios internacionais do Zhejiang Merchants Bank, destacou que o sucesso do piloto de transferência de letras de câmbio eletrônicas entre plataformas trará maior eficiência e menores custos aos clientes.

Esses casos pioneiros fornecem validação técnica valiosa para a cooperação Xangai-Hong Kong. Quando plataformas comerciais como GSBN já demonstraram que letras de câmbio eletrônicas podem circular com segurança entre múltiplos sistemas, o próximo desafio é integrar essa capacidade às infraestruturas nacionais e aos quadros regulatórios financeiros mais amplos. E esse é exatamente o objetivo conjunto do Banco de Moeda de Hong Kong, do Bureau de Dados de Xangai e do centro de inovação — transformar uma inovação pontual em uma conexão sistêmica.

4. Pequenas e médias empresas podem finalmente superar dificuldades de financiamento

Para compreender o valor desta cooperação, é preciso colocá-la no contexto macro do mercado global de financiamento ao comércio.

Segundo dados do Research and Markets, o mercado global de financiamento ao comércio deve atingir cerca de 524 bilhões de dólares em 2025, crescendo para 684 bilhões até 2030, com uma taxa composta anual de aproximadamente 5,4%. Outra pesquisa da Mordor Intelligence estima que em 2026 o mercado global de financiamento ao comércio atingirá 834,2 bilhões de dólares, com a região Ásia-Pacífico respondendo por 38,12%, sendo a mais rápida em crescimento nos próximos cinco anos.

Porém, por trás desse enorme mercado, há uma contradição estrutural de longa data: a lacuna de financiamento para pequenas e médias empresas (PMEs). Estimativas indicam que essa lacuna chega a 2,5 trilhões de dólares. Muitas PMEs, por falta de histórico de crédito, garantias ou documentos conformes às exigências bancárias, ficam excluídas do financiamento formal. Mesmo as que conseguem, enfrentam custos elevados e longos processos de aprovação.

A causa profunda é a assimetria de informações. Os bancos não se recusam a emprestar às PMEs, mas carecem de meios confiáveis para avaliar a veracidade do comércio. Os processos tradicionais de documentos em papel são lentos e vulneráveis a falsificações. Sem superar esse gargalo de controle de risco, a situação de financiamento das PMEs dificilmente melhora.

A cooperação Xangai-Hong Kong visa justamente resolver esse problema. Com a circulação de letras de câmbio eletrônicas e dados comerciais confiáveis, os bancos poderão usar dados logísticos em tempo real, imutáveis, para avaliação de risco, ao invés de depender de documentos estáticos e potencialmente falsificados. Para as PMEs, isso significa acesso facilitado a financiamento baseado em dados comerciais reais e confiáveis, antes acessível apenas às grandes empresas.

Do ponto de vista tecnológico, trata-se de uma mudança de paradigma: de “avaliar relatórios” para “avaliar logística”. Quando cada movimento de carga e mudança de estado fica registrado na cadeia, o modelo de controle de risco será revolucionado. Como exemplificado pelo HSBC com sua solução TradePay, a digitalização do financiamento ao comércio oferece pagamentos mais rápidos e simples, melhorando o fluxo de caixa das empresas.

5. Os obstáculos ainda estão por vir

Porém, é importante manter uma postura realista quanto ao impacto desta cooperação. Desde a assinatura do memorando até sua implementação prática, há muitos desafios a serem enfrentados.

O primeiro é a padronização de dados. As plataformas de Xangai, os sistemas financeiros de Hong Kong e a infraestrutura de blockchain do centro de inovação operam com diferentes arquiteturas e normas de dados. Para uma integração perfeita, é necessário estabelecer padrões unificados, interfaces compatíveis e sistemas de segurança comuns — uma tarefa que exige coordenação entre diferentes departamentos e regiões.

Outro desafio é a validação legal das letras de câmbio eletrônicas em diferentes jurisdições. Apesar do avanço do Modelo de Lei de Registro de Títulos Transferíveis Eletrônicos (MLETR) da UNCITRAL, adotado por vários países, ainda há diferenças na sua implementação. Singapura, por exemplo, já promove a adoção de documentos comerciais eletrônicos sob o MLETR, garantindo segurança jurídica para projetos de tokenização de cadeias de suprimentos. Mas, entre China continental e Hong Kong, a harmonização legal ainda está em andamento.

Além disso, é preciso desenhar incentivos comerciais adequados. Seja na emissão de letras de câmbio eletrônicas por companhias marítimas ou na aceitação por bancos, é necessário que haja motivação econômica. Se os custos forem maiores que os benefícios, mesmo as tecnologias mais avançadas terão dificuldades de adoção. Assim, é fundamental explorar modelos de negócio sustentáveis.

Li Dazhi, vice-presidente do Banco de Moeda de Hong Kong, destacou que o que está sendo explorado nesta parceria é a construção de uma infraestrutura digital, a inovação na aplicação e a conexão de dados — uma parceria voltada ao futuro, não uma solução já madura. Os detalhes de implementação, o progresso técnico e a colaboração comercial entre as partes serão decisivos para o sucesso.

6. O papel de “superconector” de dados de Hong Kong

De uma perspectiva mais ampla, essa cooperação revela o papel único de Hong Kong na economia digital.

Historicamente, Hong Kong é vista como um “superconector”, atuando como hub de fluxo de capital, mercadorias e talentos. Na era digital, esse papel está sendo redefinido. Li Dazhi afirmou que Hong Kong deve aproveitar sua posição de “superconector” e “valor agregado superior” para promover a conexão entre o interior e o exterior, apoiando Xangai na integração com o ecossistema de dados internacional.

Isso significa que Hong Kong está evoluindo de um mero canal de capital para um “transformador de regras de dados e ativos”. Os dados industriais do interior, ao serem conectados às regras internacionais via Hong Kong, podem ser convertidos em ativos digitais reconhecidos pelo mercado financeiro global. Nesse processo, Hong Kong não apenas fornece canais, mas também agrega valor — por meio de seu sistema jurídico avançado, regras financeiras internacionais e quadro regulatório sólido, garantindo a circulação transfronteiriça de dados e a tokenização de ativos.

De fato, Hong Kong já vem se preparando para o setor de RWA. Segundo o Hong Kong Business Daily, a Star Road Fintech Holdings assinou, em março de 2026, um acordo de cooperação com o grupo canadense de recursos minerais e a AnchorV, lançando o primeiro produto de RWA baseado em uma mina de ouro em Hong Kong. O projeto será acessível apenas a investidores profissionais qualificados, com implantação multi-chain, e visa, no futuro, conectar-se a mercados estrangeiros como Hong Kong e Cingapura, em conformidade com as regulações locais.

Esse exemplo mostra que Hong Kong está se consolidando como um centro global de ativos RWA. Recursos minerais do Norte da América ou contas a receber comerciais do delta do Yangtze podem ser tokenizados e negociados sob um quadro regulatório compatível em Hong Kong. Aprofundar essa cooperação com Xangai fortalecerá ainda mais esse movimento.

No cenário global, a disputa por ativos RWA está acelerando. A Locus Chain da Coreia do Sul e o grupo Asara do Emirado Árabe fecharam parceria em janeiro de 2026 para desenvolver uma plataforma de RWA de commodities baseada em blockchain de alto desempenho, visando um mercado de cerca de 6 trilhões de dólares anuais. A aliança TradeWaltz do Japão integra empresas comerciais e seguradoras para criar um ciclo completo de digitalização do comércio. Instituições financeiras europeias e americanas exploram o uso de blockchain em pagamentos transfronteiriços e liquidação de comércio via redes como SWIFT.

Diante desse cenário competitivo, a cooperação Xangai-Hong Kong representa uma rota diferenciada, apoiada por “infraestrutura de dados de nível nacional + centro financeiro internacional”. Em comparação com plataformas puramente comerciais, essa abordagem possui vantagens naturais em confiabilidade e conformidade, e maior flexibilidade em relação a modelos puramente administrativos, mantendo a agilidade de mercado e a integração internacional.

Conclusão

Quando as cargas partirem do porto de Xangai, as letras de câmbio eletrônicas forem geradas e circularem na blockchain, e os bancos de Hong Kong realizarem financiamentos com dados confiáveis em tempo real — essa integração perfeita delineará o futuro do financiamento ao comércio.

O Memorando de Cooperação assinado entre Xangai e Hong Kong estabelece a primeira pedra dessa visão. Ele sinaliza que o desenvolvimento de RWA está passando de uma fase de “contar histórias” para uma de “produzir ativos”, de inovação marginal para infraestrutura financeira principal.

Claro, o caminho ainda é longo. A padronização de dados levará tempo, a validação legal demandará paciência, e a maturidade dos modelos de negócio precisará de testes de mercado. Mas o rumo está claro: quando os dados, como elemento-chave de produção, puderem circular de forma legal, eficiente e transfronteiriça, e se converterem em ativos financeiros, a revolução no financiamento ao comércio será inevitável.

Naquele momento, as dificuldades de financiamento das PMEs poderão ser resolvidas com a adoção de uma simples letra de câmbio eletrônica. E o documento assinado hoje por Xangai e Hong Kong será lembrado como o início dessa revolução.