O preço das ações da Circle recuou após uma forte queda, enquanto preocupações regulatórias e debates sobre avaliação intensificaram-se

Circle (CRCL) ações caem drasticamente e se recuperam, aumento do debate sobre avaliação em meio a preocupações regulatórias

Ações da Circle Internet Group (Circle Internet Group, CRCL) despencaram 20% no início desta semana, com valor de mercado evaporando cerca de 50 bilhões de dólares. Isso ocorreu devido às restrições de rendimento passivo de stablecoins, congelamento de carteiras e notícias sobre auditoria da Tether, presentes no projeto de lei 《CLARITY》. Atualmente, a CRCL apresenta uma recuperação moderada na abertura, cotada a 104 dólares, mas, considerando o fechamento recente de 98,27 dólares, a volatilidade persiste.

CRCL: queda de 20% em uma semana, com alguma recuperação

No dia 24 de março, o preço da Circle caiu de 126,64 dólares para um mínimo intradiário de 101,17 dólares, com volume de 56,4 milhões de ações, aproximadamente quatro vezes a média dos últimos 90 dias. Depois, houve uma recuperação de cerca de 3%, voltando a 104 dólares, mas, no último pregão, fechou a 98,27 dólares, com oscilações entre 49,9 dólares (mínimo de 52 semanas) e 298,99 dólares (máximo de 52 semanas). A faixa de negociação do dia foi de 97,34 a 103,55 dólares.

Especialistas de mercado avaliam que a queda pode ter sido causada por excesso de pessimismo regulatório, levando a uma condição de sobrevenda. Alguns analistas acreditam que, se o mercado superar o pânico em relação ao projeto de lei 《CLARITY》, há potencial de uma recuperação de 25%. O mercado de opções mostra sinais de indecisão, refletindo emoções divergentes entre investidores, e a CRCL caiu 4,56% em relação ao dia anterior.

Controvérsia sobre a proibição de rendimento passivo de stablecoins no 《CLARITY》

A queda de preço foi diretamente influenciada pela inclusão de uma cláusula no projeto de lei 《CLARITY》 que proíbe o rendimento passivo de stablecoins. A legislação impede que apenas por manter stablecoins se pague juros, atingindo diretamente programas de incentivo de distribuidores como o USDC de Coinbase, que oferece 3,5% de rendimento. No entanto, incentivos baseados em atividades continuam permitidos.

A principal fonte de receita da Circle vem dos juros obtidos ao investir as reservas de USDC em títulos do Tesouro dos EUA. No quarto trimestre de 2025, a empresa registrou 711 milhões de dólares em rendimentos de títulos, um aumento de 60% em relação ao mesmo período do ano anterior. O crescimento na oferta de USDC, de 97%, impulsionou esses lucros, mas, se o 《CLARITY》 for aprovado, esse modelo de negócio pode ser afetado.

Por outro lado, a lei não proíbe que emissores de stablecoins obtenham lucros de seus próprios investimentos de reserva. A questão limita-se à distribuição passiva desses lucros aos consumidores, e alguns analistas acreditam que o modelo de negócio central da Circle provavelmente será protegido por lei.

Congelamento de carteiras e auditoria da Tether aumentam preocupações com centralização

Além das incertezas regulatórias, o congelamento de carteiras pela Circle agravou o clima de insegurança. Nos dias 23 e 24 de março, a empresa congelou 16 carteiras de negócios relacionadas a processos civis nos EUA. Isso causou interrupções temporárias em exchanges como FxPro e Pepperstone, reacendendo preocupações sobre riscos de centralização de stablecoins.

Ao mesmo tempo, circulam rumores de que a Tether está avançando com uma auditoria formal por uma das quatro maiores firmas de contabilidade, o que pode desafiar a posição de vantagem da Circle em mercados regulados. Apesar de a Tether ter sido por muito tempo alvo de controvérsias sobre transparência, uma auditoria bem-sucedida pode aumentar sua credibilidade e intensificar a competição com a Circle.

CIO da Bitwise: “Avaliação deve chegar a 75 bilhões de dólares até 2030”

Apesar da volatilidade de curto prazo, as perspectivas de longo prazo permanecem otimistas. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, estima que, até 2030, a avaliação da Circle atingirá 75 bilhões de dólares, o que é o dobro do valor atual, assumindo um cenário de crescimento do mercado de stablecoins até 1,9 trilhão de dólares, com a Circle detendo 25% de participação.

Hougan destaca que, mesmo com aumento da concorrência e regulações mais rígidas, levando a uma redução de metade da margem de lucro da Circle para 0,8%, a expansão do uso de stablecoins para pagamentos e garantias continuará impulsionando o crescimento. Isso sugere uma mudança de foco de rendimento passivo para uma abordagem mais prática e utilitária.

O Citibank escolhe CRCL como “ação preferencial” e aponta potencial de alta de 140%. Os principais marcos futuros incluem: análise do projeto de lei 《CLARITY》 pelo Senado em abril de 2026, auditoria da Tether no segundo trimestre de 2026 e divulgação dos resultados do segundo trimestre da Circle. Especial atenção será dada à capacidade da empresa de validar sua transição para um modelo baseado em atividades.

Equilíbrio entre potencial de crescimento do USDC e riscos regulatórios

O movimento do preço da Circle dependerá do equilíbrio entre a expansão do domínio do USDC e as mudanças no ambiente regulatório. A oferta de USDC cresceu 97% no quarto trimestre de 2025, consolidando sua posição no mercado de stablecoins, mas o projeto de lei 《CLARITY》 e a concorrência da Tether representam fatores de incerteza.

Especialistas avaliam que, se a lei limitar apenas a distribuição de rendimento passivo, protegendo os investimentos das emissores, o modelo de negócio da Circle será sustentável. Contudo, a redução dos planos de compartilhamento de lucros com distribuidores pode pressionar receitas de curto prazo.

Simultaneamente, a Circle busca diversificar suas receitas ao ampliar infraestrutura de pagamentos e clientes institucionais. Com a evolução das stablecoins de um ativo especulativo para um meio de pagamento global, o cenário de crescimento de longo prazo da empresa ainda é considerado viável.

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