Onda de impacto das tarifas de Trump: o mercado de commodities enfrenta uma reestruturação

No dia 2 de abril, que Trump chamou de “Dia da Libertação” no primeiro aniversário dessa data, ele assinou nesse dia dois novos documentos de tarifas, levando a guerra comercial a um novo patamar: primeiro, impôs um aumento de 100% das tarifas sobre medicamentos patenteados e ingredientes farmacêuticos importados, com base na cláusula 232 do “Trade Expansion Act” de 1962, ao mesmo tempo que disponibiliza um caminho para isenções ou redução de tarifas para forçar as empresas farmacêuticas a chegarem a acordo; segundo, mantém tarifas de 50% sobre vários produtos importados de aço, alumínio e cobre, e aplica uma tarifa única de 25% sobre bens manufaturados e produtos derivados que contenham esses metais.

Uma série de medidas tarifárias tem impactos no mercado de commodities em múltiplas camadas. Em primeiro lugar, o aumento de 50% das tarifas sobre o aço, o alumínio e o cobre faz subir diretamente os preços desses metais de base no mercado dos EUA, que por sua vez se repercute nos custos das indústrias a jusante, afectando o sistema global de preços de metais. Em segundo lugar, embora a tarifa de 100% sobre medicamentos seja dirigida a um sector específico, reflecte a actualização abrangente da política comercial “America First” do governo Trump, o que significa que, no futuro, mais bens podem ser incluídos no âmbito de tarifas elevadas e que os fluxos de comércio global enfrentarão uma reestruturação. Em terceiro lugar, a política de tarifas cria um efeito de sobreposição com o conflito geopolítico no Médio Oriente — o preço do petróleo dispara para mais de 110 dólares devido à tensão geopolítica, enquanto as barreiras comerciais elevam os preços dos bens industriais; ambos em conjunto agravam a pressão inflacionária global.

Neste contexto, a atracção por activos reais como o ouro é ainda mais reforçada. No entanto, é necessário ter em conta que o dólar, devido à entrada de capitais em busca de refúgio e ao fortalecimento das expectativas de superavit comercial, exerce, por sua vez, uma pressão sobre as commodities cotadas em dólares. Trump, no discurso de 1 de abril, já libertou sinais contraditórios em que coexistem “retirada” e “continuação do combate”; se a situação entre os EUA e o Irão se aliviar e o efeito inflacionário das tarifas for absorvido pelo mercado, o mercado de commodities poderá assistir a uma forte reprecificação.

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