Tenho acompanhado bastante de perto o mercado de obrigações japonês recentemente, e há definitivamente algo interessante a acontecer com os rendimentos. Um estratega do Mitsui Sumitomo Trust acabou de fazer uma previsão que chamou minha atenção - ele espera que o rendimento do título japonês a 10 anos continue a subir, potencialmente atingindo cerca de 2,7% ainda este ano. Isso é um movimento bastante significativo em relação ao que estamos vendo agora.

O que está a impulsionar isso? Vários fatores a convergir ao mesmo tempo. Primeiro, há a preocupação com a inflação que tem pesado na cabeça de todos. Depois, há as incertezas na gestão fiscal sob o governo atual, que aumentam a pressão. Mas talvez o mais importante seja o mercado estar a precificar expectativas de que o Banco do Japão continuará a subir as taxas. Essa é a verdadeira questão - se o BoJ permanecer comprometido com o aperto monetário, os rendimentos dos títulos japoneses provavelmente seguirão essa tendência.

Curiosamente, vimos os rendimentos de todos os títulos caírem na quarta-feira, quando as preocupações com o fornecimento de petróleo aliviaram um pouco. O rendimento do título do governo japonês a 10 anos, de referência, caiu 4 pontos base, para 2,225%. Mas, honestamente, isso parece uma correção temporária no quadro geral. As pressões estruturais sobre o rendimento do título japonês a 10 anos parecem bastante enraizadas neste momento.

A questão é que, se realmente atingirmos esse nível de 2,7%, isso representaria uma mudança bastante significativa no mercado de obrigações japonês. Vale a pena ficar de olho em como isso se desenrola nos próximos meses.