Especialista explica o que a compra de 89.599 BTC na estratégia do Q1 significa para o preço do Bitcoin

A Strategy comprou cerca de 89.599 Bitcoin no primeiro trimestre de 2026, a sua segunda maior acumulação trimestral registada, fazendo-o enquanto o Bitcoin estava em tendência de baixa e o sentimento no mercado cripto era pessimista.

De acordo com o especialista em cripto Adam Livingston, o mercado ainda não está a valorizar totalmente o que esse ritmo de acumulação pode significar ao longo do tempo.

O Q1 de 2026 mudou a forma como o mercado interpreta a fraqueza

De acordo com números da sua página de compras de Bitcoin, a Strategy comprou um total de 89.599 BTC no primeiro trimestre de 2026, levando as suas participações totais para 762.099 BTC. Este foi o segundo maior período de acumulação, e apenas o quarto trimestre de 2024 foi maior.

De acordo com Livingston, se a Strategy conseguisse manter o ritmo de aquisição do Q1 durante três anos consecutivos, as suas participações atingiriam 1,84 milhões de Bitcoin até abril de 2029, equivalente a cerca de 2,4 vezes as suas actuais participações de 762.099 BTC. Essa projecção, assinala ele, assume que não há melhoria nas condições dos mercados de capitais e que não há expansão da procura por STRC, as acções preferenciais perpétuas de taxa variável da Strategy. Em outras palavras, é uma estimativa mínima construída com base no pior cenário.

O gráfico que acompanhou o post de Livingston mostra que a Strategy comprou 340.983 BTC em regimes acima de $90.000, em comparação com 161.326 BTC em regimes abaixo de $50.000, uma razão de acumulação do máximo para o mínimo de 2,11x

A banda individual mais ampla no gráfico é o intervalo de $90.000 a $110.000, onde as compras divulgadas totalizaram 297.102 BTC em 30 eventos, representando 39,0% de todas as compras. A banda de $70.000 a $90.000 vem a seguir com 162.805 BTC, depois a banda abaixo de $30.000 com 99.030 BTC

Estas bandas de compras mostram algo importante: a Strategy não esteve no seu extremo nas suas compras quando o Bitcoin parecia barato. Esteve no seu extremo quando o Bitcoin já estava caro e ainda estava a subir.

O próprio Bitcoin continua subavaliado

Livingston liga a história da acumulação do Q1 a uma tese de Bitcoin muito mais ampla e à forma como esta se relaciona com as acumulações da Strategy. Mesmo que a Strategy negociasses a um múltiplo constante de 1,0 face ao valor patrimonial líquido, gerando um prémio de rendimento em BTC zero, Livingston calcula que o preço mNAV de 1x da empresa chegaria a $288 por acção nesse ponto. O resultado real, no entanto, será consideravelmente mais elevado porque o modelo assume um preço do Bitcoin estático.

Se o Bitcoin apenas regressar à sua tendência de lei de potência de longo prazo, que coloca o preço da criptomoeda líder num intervalo-alvo perto de $360.000 até ao final de 2028, então toda a indústria cripto está a subestimar mal tanto o futuro balanço da Strategy como o efeito de arrastamento na própria valorização do Bitcoin.

Uma empresa que consegue acumular quase 90.000 BTC num trimestre único difícil e que é incentivada a comprar com mais força à medida que os preços sobem é uma força de procura enorme. Se uma acumulação corporativa de grande escala continuar mesmo em trimestres fracos e aumentar mesmo quando os preços recuperam, então a oferta disponível para o mercado mais alargado pode continuar a reduzir a um ritmo mais rápido do que muitos traders estão a modelar.