Tenho observado o setor de transporte de mercadorias recentemente e há definitivamente algumas dinâmicas interessantes a acontecer. Por um lado, enfrentamos obstáculos estruturais reais - a escassez de motoristas é brutal e os custos de combustível continuam a reduzir as margens. Mas aqui está o que me chama a atenção: a procura por frete tem-se mantido bastante sólida, e algumas dessas ações de transporte estão a mostrar fundamentos sólidos apesar do ruído.

A situação de escassez de motoristas é bastante selvagem. Estamos a falar potencialmente de mais de 160.000 motoristas em falta até 2030, segundo estimativas da indústria. Isso representa uma verdadeira restrição de capacidade. E, com os cortes de produção da OPEP+ a manterem os preços do petróleo elevados, as despesas operacionais não estão a ficar mais fáceis para estas empresas. Os problemas na cadeia de abastecimento ainda persistem também.

Mas o que é interessante é como algumas dessas ações de transporte estão a reagir. As empresas estão a aumentar os dividendos - isso costuma ser um sinal de que se sentem confiantes quanto ao fluxo de caixa. A JBHT aumentou os seus dividendos em 5% há alguns anos, a ODFL foi ainda mais longe com um aumento de 33%. Quando a gestão começa a devolver capital de forma agressiva, isso diz algo sobre a confiança deles.

Olhando para oportunidades específicas: a Old Dominion tem vindo a executar bem no espaço LTL, beneficiando da procura por frete. O modelo de serviço diversificado da J.B. Hunt, que abrange os EUA, Canadá e México, está a dar frutos - a perspetiva de receitas deles era sólida. A Knight-Swift, como a maior transportadora de carga completa na América do Norte, está posicionada para captar crescimento de volume. E o modelo asset-light da Landstar é interessante porque reduz a exposição às pressões de custos que afetam os transportadores tradicionais.

Em termos de avaliação, o setor estava a negociar a múltiplos razoáveis em comparação com o mercado mais amplo, o que faz sentido dado o caráter cíclico. As estimativas de lucros tornaram-se um pouco mais pessimistas, o que às vezes cria oportunidades.

Na minha opinião, se estiver a olhar para ações de transporte agora, deve procurar empresas com poder de fixação de preços forte, eficiência operacional ou fluxos de receita diversificados. Os obstáculos são reais, mas não estão distribuídos de forma uniforme por todo o setor. Algumas dessas empresas têm força financeira e posição de mercado para resistir. Vale a pena acompanhar se estiver interessado no espaço de transporte - tenho vindo a monitorizar algumas destas na Gate para acompanhar os movimentos.