Dentro de uma saída surpresa com grandes implicações para a Berkshire

No episódio bónus de 5 de março de The Morning Filter_, a coapresentadora Susan Dziubinski reuniu-se com o analista sénior da Morningstar Greggory Warren para discutir a Berkshire Hathaway depois de Warren Buffett ter deixado o cargo de CEO, o que o novo CEO Greg Abel poderá fazer de forma diferente em relação a Buffett, e o que a saída de Todd Combs da Berkshire significa para Abel. Aqui vai um excerto do programa.

O que o novo CEO Greg Abel poderá fazer de forma diferente em relação a Warren Buffett

Susan Dziubinski: Então, vamos falar um pouco sobre Greg Abel, que assumiu o cargo de CEO mesmo no fim do ano passado. Quais é que diria que são os pontos fortes dele? E depois, haverá algo que acha que ele poderá fazer de forma diferente?

Greggory Warren: Ele é diferente de Buffett. É um homem de operações. E eu acho que, neste ponto no ciclo de vida da Berkshire, eles precisam de um homem de operações. Buffett nunca esteve interessado em supervisionar as operações. Não estava interessado em mergulhar no detalhe e em compreender como é que os negócios eram geridos. Ele contentava-se em receber atualizações regularmente dos gestores e do capital que vinha de baixo. Portanto, já no início há um estilo de gestão diferente. E, de novo, como eu disse, eu acho que é isso que a Berkshire precisa neste momento. Há, de facto, lugares dentro da organização onde eu penso que eles beneficiariam de ter alguém mais focado em operações a ajudar a melhorar as coisas.

E, na nossa perspetiva, a forma como o Greg sempre foi é um pouco mais de uma personalidade alfa, um pouco mais orientada para a ação. Buffett é menos confrontacional, prefere estar mais ao fundo. Portanto, vai mudar. E, como eu disse, eu acho que a Berkshire precisa de fazer isso. Porque passámos por estes 60 e tal anos históricos em que Buffett conduzia o programa, construiu este negócio muito, muito grande, tinha uma certa forma de fazer as coisas. E isso funcionou, no geral, durante muito tempo. Mas chegou-se ao ponto em que há tanto excesso de capital nos livros. E o ambiente em que estão a operar mudou, ou a forma como gostariam de operar — que é continuar a adquirir empresas e efetivamente fazer investimentos em grande escala em ações. É muito mais difícil para eles fazerem isso do que era, por exemplo, há 20 ou 30 anos.

Como investir como Warren Buffett

Destacamos os detalhes da lendária estratégia de investimento de Buffett e olhamos para o futuro da Berkshire Hathaway.

O que a saída de Todd Combs significa para a Berkshire Hathaway

Dziubinski: Agora, no último dezembro, e mencionou isto, que Todd Combs, que estava a supervisionar a Geico, estava a deixar a Berkshire para uma nova posição no JPMorgan Chase JPM. Então, o que é que fez disso? E está a esperar talvez ver, eu sei, penso que o CFO deles também saiu, reformou-se igualmente. Portanto, fale um pouco sobre mudanças de executivos na Berkshire, para além, claro, de Warren Buffett.

Warren: Quer dizer, com Mark Hamburg, não me surpreende. Quer dizer, ele tem estado lá há imenso tempo.

Dziubinski: E era ele o CFO, certo?

Warren: Sim. Portanto, a saída dele não me surpreende. E basicamente Abel está a trazer alguém que ele conhece. É a pessoa que esteve a gerir os livros na Berkshire Hathaway Energy durante muito, muito tempo. Portanto, nesse sentido, não foi assim tão surpreendente. A saída de Todd foi um pouco uma surpresa. Eu achei que ele fez um trabalho fantástico na Geico. Eu não acho que ele tenha recebido crédito suficiente dos investidores pelo que era uma tarefa monumental com que tinha de lidar. Porque, se se lembrarem, ele assumiu em dezembro de 2019. E, nessa altura, a Geico já lidava há vários anos com fraca performance de subscrição devido a decisões más que tinham tomado. Tornaram-se demasiado agressivos na procura de quota de mercado, subscreveram muitos negócios que não deviam ter subscrito. E isso, na prática, prejudicou-os a nível da taxa de sinistralidade durante muitos anos. E portanto, quando ele entrou, ia ter como alvo isso.

E depois, eis que, a seguir, surgiu a covid. E todo o mercado norte-americano de seguros de automóvel foi virado do avesso e disse por vários anos. Quer dizer, só agora é que, basicamente, estamos a começar a regressar de novo a resultados mais normalizados. Mas demorou, quer dizer, os preços dos seguros de automóvel subiram 55% no passado, desde o fim de 2019. Portanto, nesse sentido, quer dizer, tiveram de fazer isso. Porque o custo de veículos de substituição, o custo de peças de substituição, até a quantidade de ocorrências, a quantidade de acidentes, a gravidade dos acidentes e coisas desse género dispararam durante vários anos. Parte disso começa agora a descer, mas a inflação continua lá. Quer dizer, a inflação não desapareceu.

Portanto, teremos de ver como é que as coisas evoluem a partir daqui. Quer dizer, seria bom tê-lo mais ao leme. Porque estamos a olhar para um cenário, provavelmente, de vários anos de um ambiente em que os preços tendem a cair, porque, neste momento, os reguladores estaduais estão a começar a analisar a rentabilidade da indústria e estão a pedir que os preços baixem. Portanto, nesse sentido, seria interessante ver o que acontece. Mas, quer dizer, ele não esteve tão focado no portefólio de investimento nesse período. E esteve a sentar-se no conselho de administração do J.P. Morgan durante vários anos. Ele é muito próximo de Jamie Dimon. Portanto, recebeu uma oferta que não conseguiu recusar. É uma boa oportunidade para ele. Assim, eu compreendo por que razão ele o fez, mas ao mesmo tempo, eu acho que é apenas mais um bom conselheiro que Abel vai ter menos por perto para o ajudar.

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			33m 32s
		 Mar 4, 2026

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