Sabes o que há de mais louco na crypto? As oscilações são absolutamente incompreensíveis para as pessoas fora deste espaço. Mesmo veteranos de Wall Street que viveram o crash das dot-com ficariam chocados. 300% numa semana? Isso é só uma terça-feira na crypto.

Tenho observado isto há anos, e o padrão é sempre o mesmo. Quando uma cryptocurrency bubble se forma, é como ver um hospício em tempo real. Os preços dos tokens desligam-se completamente da realidade. Uma rede que mal funciona é avaliada em mil milhões? Claro, por que não dois mil milhões amanhã? Os fundamentos? Ninguém liga. O pensamento racional vai de férias.

O que torna isto tão fascinante é que começa sempre com algo real. Contratos inteligentes da Ethereum em 2015, a explosão DeFi em 2020, o dinheiro institucional a entrar em 2024 com a MicroStrategy a comprar de forma agressiva. Os primeiros investidores chegam mesmo a ver o potencial. Depois, os especuladores entram em força, os preços disparam, e de repente todos os meios de comunicação estão a fazer reportagens sobre pessoas a ganhar milhões. É aí que o FOMO toma conta completamente.

O Twitter fica doido. Os YouTubers escolhem os seus Lambos. Toda a gente está convencida de que vai ficar rica em seis meses. A psicologia da multidão é esmagadora, e de repente ninguém está a falar de casos de uso reais. É pura marketing e emoção a empurrar os preços cada vez mais para cima.

Mas há uma questão: este tipo de excesso especulativo não acontece no vazio. Estas cryptocurrency bubbles formam-se quando há demasiado dinheiro fácil a circular pelo sistema. Lembras-te de 2008? Triliões foram injectados nos mercados para salvar os bancos. Resultou, e de repente as instituições perceberam que eram grandes demais para falir. Avançar para 2020 e Covid. A economia inteira fica bloqueada, e a resposta? Encher o mercado de dinheiro. Os dados da Federal Reserve mostram que a oferta de dinheiro M2 subiu cerca de 40% entre o início de 2020 e 2022. Pessoas presas em casa com cheques de estímulo e sem onde gastar dinheiro? Parte inevitavelmente acaba por fluir para a crypto. É o combustível para estas bubbles.

Então como é que tu consegues mesmo perceber quando estamos numa delas? Há alguns sinais bastante claros. Ação de preço parabólica, com os gráficos a subir 10-20% em todas e cada semanas. Volumes de negociação massivos e enormes posições de futuros alavancados. Taxas de financiamento a disparar, leituras insanas do Fear and Greed Index a manterem-se acima de 80 durante semanas. A relação MVRV a subir acima de 3. Estes indicadores “hard” não mentem.

Mas também há sinais mais subtis. Quando os condutores de táxi começam a perguntar-te pelo Bitcoin. Quando os teus colegas de trabalho não param de falar de crypto. Quando os jornais normais estão a correr histórias de crypto todos os dias. Quando as pesquisas no Google por "buy Bitcoin" disparam. É aí que sabes que a mania do retalho é mesmo real.

Agora, olhando para onde estávamos em agosto de 2025, tínhamos algumas dinâmicas interessantes. A Ethereum e as altcoins maiores estavam a bombar forte enquanto o Bitcoin estava a ficar para trás, depois de ter atingido o seu ATH mais cedo. O dinheiro institucional estava a fluir para os Bitcoin ETFs a um ritmo constante. Mas o que notei foi o seguinte: ainda não era bem a mania completa da bubble. Sim, as leituras de MVRV e do Fear and Greed estavam elevadas, mas não em níveis extremos. As taxas de financiamento não estavam nos máximos de sempre. Na verdade, parecia uma correção saudável após meses de fraqueza.

A cryptocurrency bubble que estávamos a observar parecia estar a construir-se, mas ainda não estávamos lá completamente. O verdadeiro sinal de aviso seria o Bitcoin a romper acima de 140K com toda a gente, de repente, convencida de que está a caminho dos 250K. É aí que eu teria considerado seriamente realizar lucros a sério. A única coisa que poderia ter mudado essa conta seria algum cenário maluco de helicopter money, tipo o governo a deixar cair pagamentos extraordinários para todos os US citizens.

A principal lição a que eu volto sempre: define os teus objetivos de lucro antes de a mania realmente chegar. Eu tinha sempre mapeadas as minhas saídas em níveis de preço específicos, a realizar lucros de forma gradual em vez de ficar ganancioso à espera do topo absoluto. Porque o topo é sempre quando te sentes mais confiante de que vai continuar a subir. Essa é a armadilha.

As bubbles fazem parte do ciclo da crypto, e provavelmente não vão a lado nenhum. Entender a mecânica ajuda-te a sobreviver a elas sem ficares completamente destruído.