Mudança de depósitos em andamento: a linha de produtos "Renda Fixa+" de baixa volatilidade da Penghua oferece um novo destino estável para os fundos

Pergunta AI · Como a linha de produtos de baixa volatilidade “Fundo de Renda Fixa+” da Penghua Fund atende às diferentes necessidades de perfil de risco?

Desde o início do ano, o tamanho dos fundos "Fixo+” continua a crescer, com várias produtos ultrapassando os cem bilhões. No entanto, em março, a volatilidade de curto prazo do mercado aumentou, e o fluxo de fundos apresentou uma clara diferenciação — produtos com desempenho estável a longo prazo e bom controle de retração tiveram resgates relativamente estáveis, enquanto produtos com maior volatilidade enfrentaram mais pressões de resgate durante a queda do valor patrimonial. Quando a incerteza do mercado aumenta, a demanda por produtos “que se mantenham” é mais urgente do que nunca.

Então, quem está procurando esse tipo de produto? A resposta aponta para um grupo em expansão — investidores “de upgrade de gestão de patrimônio”.

Investidores de upgrade de gestão de patrimônio: fundos de dinheiro migrando para “Fixo+”

O perfil desses investidores é bastante claro: eles têm o hábito de comprar produtos de gestão de patrimônio bancária ou manter depósitos por longo prazo, tendo uma preferência natural por “estabilidade”. Mas, nos últimos anos, as taxas de juros dos depósitos continuam a cair, e os retornos tradicionais de gestão de patrimônio diminuíram; por outro lado, eles não se atrevem facilmente a migrar para ações ou fundos de ações, preocupados com riscos excessivos e perda de capital. Essa mentalidade reflete uma busca por “certeza” — eles não precisam de alta elasticidade no curto prazo, mas de tranquilidade na manutenção de longo prazo. Essa é a verdadeira essência do conceito de “que se mantém”.

Do fluxo de fundos, a demanda desses investidores está sendo acelerada. A Tianfeng Securities aponta que, desde o segundo semestre do ano passado, com o fortalecimento do mercado de ações e o vencimento de depósitos de alto rendimento, a atenção para “mover depósitos” aumentou significativamente. A mudança na estrutura dos depósitos atualmente se deve à diferenciação na preferência de risco dos residentes:

Por um lado, a preferência de risco dos residentes melhora marginalmente, mas a recuperação é limitada, apresentando um estado de “não forte nem fraco”. Parte do capital sai dos depósitos em busca de maiores retornos, mas, como a preferência de risco não aumentou significativamente, o fluxo de fundos tende a entrar no mercado de ações indiretamente por meio de produtos de “Fixo+” e de gestão de patrimônio híbrida com direitos.

Por outro lado, fundos com baixa preferência de risco continuam a preferir ativos de baixa volatilidade e estabilidade. Mas, após a queda das taxas de juros do mercado de títulos e várias reduções nas taxas de juros dos depósitos, a relação custo-benefício dos depósitos a prazo enfraqueceu, levando os residentes a reduzir o prazo dos depósitos e a buscar produtos mais flexíveis e estáveis, equilibrando liquidez e rendimento. Essa característica de demanda de fundos combina perfeitamente com o posicionamento do produto “Fixo+”: eles usam títulos como base, reforçando com ações ou bonds conversíveis, oferecendo flexibilidade de retorno sobre uma base estável. Para fundos com baixa preferência de risco, os produtos “Fixo+” de baixa volatilidade controlam rigorosamente as perdas, limitando a volatilidade a um nível tolerável. Essa combinação de “base sólida e reforço moderado” faz deles uma excelente opção de alocação de ativos em um cenário de juros baixos.

Por que focar na baixa volatilidade de “Fixo+” neste momento?

Para investidores de “upgrade de gestão de patrimônio”, o aumento da volatilidade do mercado torna valiosa a alocação em produtos “Fixo+” de baixa volatilidade, por três razões:

Primeiro, para enfrentar um ambiente de juros baixos. Com as taxas de depósito em contínua queda, os retornos tradicionais de gestão de patrimônio diminuíram. Os produtos “Fixo+” de baixa volatilidade obtêm retorno básico com títulos, reforçando moderadamente com bonds conversíveis ou ações, oferecendo uma possível proteção contra a queda das taxas de juros.

Segundo, para suavizar a volatilidade do mercado. Com a volatilidade do mercado de ações aumentando, ativos únicos têm dificuldade de se protegerem. Os produtos “Fixo+” de baixa volatilidade combinam ações e títulos, controlando a retração dentro de limites toleráveis, permitindo que os investidores mantenham posições de longo prazo mesmo com oscilações de mercado.

Terceiro, para aproveitar o efeito de juros compostos de longo prazo. O valor dos produtos “Fixo+” de baixa volatilidade não está na explosão de curto prazo, mas na acumulação ao longo do tempo. Para investidores que buscam crescimento estável, esse efeito de juros compostos “devagar é mais rápido” é uma rota eficaz para alcançar objetivos de longo prazo.

Então, que tipo de produtos “Fixo+” de baixa volatilidade podem realmente atender a essas necessidades? Isso exige que o produto seja testado em três dimensões: controle de risco, desempenho de longo prazo e estabilidade do estilo do gestor. O retrato de risco deve estar dentro do limite tolerável? O desempenho atravessa ciclos de alta e baixa de forma consistente? A metodologia de investimento foi testada e amadurecida por ciclos de mercado?

A equipe do Diretor Geral de Investimentos em Renda Fixa da Penghua Fund, Zhu Song, e os gerentes do Departamento de Investimentos em Ativos Múltiplos, Wang Shiqian e Fang Chang, representam um exemplo típico dessa estratégia de produtos de baixa volatilidade “Fixo+”.

Zhu Song: Construindo um padrão de baixa volatilidade “Fixo+” com disciplina, investimento em valor e pensamento contrarian

Com 20 anos de experiência no mercado de valores mobiliários e mais de 12 anos de gestão de fundos, Zhu Song é atualmente o Diretor Geral do Departamento de Investimentos em Renda Fixa da Penghua Fund e gestor de fundos. Sua carreira é marcada por uma gestão baseada em disciplina, investimento em valor e pensamento contrarian — exatamente os três principais critérios que os investidores consideram ao escolher fundos.

A disciplina é o princípio central de Zhu Song ao longo de sua carreira. Como exemplo, o fundo Penghua Industrial Bonds, de acordo com relatórios periódicos, mantém a alocação de bonds conversíveis entre 0-20%, limitando rigorosamente a exposição ao risco de ações. Essa disciplina permitiu que, durante os últimos 12 anos, incluindo períodos de forte volatilidade de mercado em 2015 e o circuit breaker de 2016, o maior retração real do fundo fosse controlado em torno de 2%.

Investimento em valor é outra forte convicção de Zhu Song. “Minha compreensão de investimento em valor não é sobre quanto ganho, mas sobre não perder muito dinheiro.” Essa obsessão pela margem de segurança é a origem da gestão de risco do produto. O estilo contrarian de Zhu é bem conhecido. Durante o mercado de alta de 2014-2015, ele vendeu bonds conversíveis em mais de 4000 pontos, evitando a forte queda subsequente; e, em junho, quando o mercado entrou em pânico, ele aumentou posições cedo, capturando a recuperação.

Baseando-se nesses princípios, Zhu Song construiu uma matriz de produtos com diferentes níveis de risco, adaptando-se precisamente às preferências de risco dos investidores:

Produto de baixa volatilidade “Fixo+”: limita estritamente a alocação de ações, duração e tipos de títulos, com objetivo de retração máxima ≤1,5%. Ideal para investidores sensíveis a perdas, com produtos representativos como Penghua Fengze (C classe 160618) e Penghua Yongsheng de um ano de vencimento (003662).

Produto de baixa volatilidade “Fixo+”: com maior frequência de operações em pequenos ciclos e títulos específicos, buscando oportunidades estruturais, com limite de 20% em bonds conversíveis, retração máxima alvo ≤2%. Exemplos incluem Penghua Industrial Bonds (A classe 206018), Penghua Fengcheng (A classe 009021), Penghua Yongtai de 18 meses (004503).

Na matriz de produtos gerenciada por Zhu Song, o Penghua Industrial Bonds é considerado um padrão do setor. Segundo relatórios periódicos, esse fundo tem 12 anos de crescimento contínuo, com valorização de 58,21% nos últimos 10 anos até 2025, e ocupa a 10ª posição entre 86 fundos de títulos comuns (dados: Galaxy Securities). Em 2025, o desempenho foi 5,21%, com retração máxima de -1,25%.

A capacidade de manter ganhos positivos por 12 anos consecutivos é especialmente valiosa em mercados de oscilação. Isso significa que, independentemente das flutuações, os investidores do fundo podem esperar retorno positivo a cada ano — uma “certeza” que, para investidores de perfil conservador, é um valor raro.

Wang Shiqian: Alocação flexível de múltiplos ativos, construindo uma matriz completa de produtos de baixa, média e alta volatilidade

Se Zhu Song foca na profundidade do segmento de baixa volatilidade, Wang Shiqian, Diretor Geral do Departamento de Investimentos em Ativos Múltiplos da Penghua, usa sua experiência em ações, bonds conversíveis e títulos puros para construir uma matriz completa de produtos “Fixo+” de diferentes níveis de risco, oferecendo soluções abrangentes para investidores de perfil defensivo a agressivo.

O produto representativo de baixa volatilidade de Wang Shiqian é Penghua Fengli (A classe 160622), um fundo de títulos de primeira linha que não investe diretamente em ações, mas combina títulos e bonds conversíveis. Segundo relatórios periódicos, sua alocação em bonds conversíveis fica entre 10% e 30%. Dados do Wind mostram que, exceto 2022, seu maior retração histórica foi mantida abaixo de 2%, buscando obter retornos ligeiramente superiores aos de fundos de títulos puros, ideal para investidores que priorizam estabilidade e experiência de manutenção.

Em termos de desempenho, até o final de 2025, o crescimento do valor líquido de Penghua Fengli A nos últimos 1, 3 e 5 anos foi de 6,12%, 18,38% e 26,80%, respectivamente, superando o benchmark correspondente, que foi de 0,10%, 13,49% e 23,99%, mantendo controle rigoroso de retração. Em 2025, o desempenho foi 6,12%, com retração máxima de -1,48%.

Fang Chang: Alocação de grandes categorias de ativos para transformação entre ataque e defesa, criando uma baixa volatilidade de longo prazo

Fang Chang, Co-Geral do Departamento de Investimentos em Ativos Múltiplos, é especialista em usar a alocação de grandes categorias de ativos para equilibrar risco e retorno, buscando melhorar o desempenho do portfólio. Seu produto representativo de baixa volatilidade é o fundo de títulos de segunda linha Penghua Stable Growth (A classe 018080), com meta de retração máxima de 2%, exposição a ações não superior a 10%, focado em dividendos, ciclos econômicos e tecnologia de Hong Kong. Segundo relatórios, até o final de 2025, o crescimento do valor líquido nos últimos 6 meses e 1 ano foi de 1,25% e 3,13%, respectivamente, com benchmark de 1,11% e 2,57%. Em 2025, o desempenho foi 3,13%, com retração máxima de -0,81%.

Para controle de retração, Fang Chang busca diversificação equilibrada na parte de ações, priorizando ativos de alta estabilidade operacional e margem de segurança elevada; na parte de títulos, gerencia ativamente a duração e a classificação, fazendo hedge com a parte de ações. Segundo dados do Wind, até 25 de março de 2026, a maior retração desde o início do ano e no último ano foi de -0,97%, comparado à média do grupo de -2,25% e -2,73%.

Conclusão: em mercados de oscilação, escolha produtos que “se mantenham”

Diante do aumento da volatilidade, as linhas de produtos “Fixo+” de baixa volatilidade gerenciadas por Zhu Song, Wang Shiqian e Fang Chang oferecem opções valiosas para investidores que desejam captar oportunidades de mercado com controle de risco. Seja o investidor de “upgrade de gestão de patrimônio” buscando substituição de depósitos, ou o investidor conservador procurando um “lastro” na alocação de ativos, essa linha de produtos oferece respostas adequadas às diferentes necessidades.

Fonte: Penghua Fund