Recentemente, estou a estudar um tópico muito interessante, que é o conceito de RWA (ativos do mundo real). Honestamente, isto pode ser o maior ponto de crescimento do DeFi a seguir, mas muitas pessoas ainda não perceberam.

Vamos começar com um número para dar uma ideia da diferença de escala. O mercado global de títulos tem cerca de 127 trilhões de dólares, o valor total do imobiliário é de aproximadamente 362 trilhões de dólares, e só o ouro vale 11 trilhões de dólares. Por outro lado, o mercado de criptomoedas é de apenas 1,1 trilhão de dólares, menos de um décimo do valor do ouro. O que isto significa? Significa que, se apenas uma pequena parte desses ativos tradicionais for canalizada para o DeFi, o crescimento que podemos ver não será uma questão de centenas ou milhares de vezes, mas muito mais.

O que é o RWA? Simplificando, é a tokenização de ativos do mundo real — dólares, ouro, imóveis, títulos, seguros — através de contratos inteligentes, e depois transferi-los para a blockchain. Isto não é uma ideia nova; as stablecoins (como USDT, USDC) na verdade são as primeiras aplicações de RWA. Mas o que realmente é interessante é que agora há projetos a fazer coisas mais complexas.

O que mais me chama atenção é o progresso do MakerDAO. Este protocolo já tem uma escala de negócios RWA superior a 680 milhões de dólares, e o mais importante é que esta parte do negócio representa mais de 58% da receita. Em outras palavras, o MakerDAO evoluiu de um protocolo puramente DeFi para uma ponte que conecta o mundo financeiro tradicional ao universo cripto. A abordagem deles é bastante interessante — não se limitam a bloquear ativos, mas criaram um sistema completo de liquidação, incluindo executores off-chain, múltiplos módulos de gestão de risco, e até fundaram a RWA Foundation para gerir esses negócios.

Um exemplo concreto: cerca de 500 milhões de dólares em RWA do MakerDAO estão em títulos do governo dos EUA, o que fornece uma fonte de rendimento estável para o protocolo. Além disso, eles colaboraram com um banco comercial americano, o Huntingdon Valley Bank, oferecendo um empréstimo de 100 milhões de dólares — o primeiro caso de um empréstimo comercial entre uma instituição financeira regulada nos EUA e o DeFi. O Société Générale também tomou emprestado 7 milhões de dólares do MakerDAO, usando títulos AAA como garantia. Estes não são negócios virtuais; são instituições financeiras reais a fazer negócios concretos com o DeFi.

Outro projeto que vale a pena observar é o Centrifuge, que traz ativos do mundo real para o ecossistema cripto na forma de NFTs, com TVL superior a 170 milhões de dólares. A lógica deles é usar o dApp Tinlake, onde os emissores de ativos convertem ativos reais em NFTs e criam pools de ativos. Os investidores podem comprar o DROP Token (com retorno garantido) ou o TIN Token (com maior risco e potencial de retorno). Este design em camadas é bastante inteligente, atraindo tanto investidores avessos ao risco quanto aqueles que procuram maior retorno.

Claro que o RWA também tem seus problemas. O maior deles é a hipótese de confiança. Como esses ativos ainda estão fora da blockchain, a execução de liquidação depende do respaldo de instituições financeiras tradicionais, pelo que a confiança nesses ativos nunca atingirá o nível dos ativos nativos do cripto. Além disso, por essa razão, protocolos DeFi totalmente permissionados têm dificuldades em suportar RWA, e atualmente muitos projetos de RWA ainda têm uma influência de entidades centralizadas.

Mas as oportunidades também são evidentes. A taxa de retorno do setor financeiro tradicional (por exemplo, 3,5% em títulos do governo dos EUA) ainda é superior à de protocolos de empréstimo e colateralização no DeFi (cerca de 2%), o que oferece uma oportunidade de receita sustentável para os protocolos DeFi. Se essa tendência continuar, o setor de RWA pode tornar-se o mais rápido em crescimento no DeFi. Investir agora em projetos que exploram essa direção pode estar a preparar-se para o próximo ciclo.