Recentemente, ao ler o relatório do Wintermute, senti que finalmente encontrei a resposta para a dúvida que tinha há algum tempo: "Por que as altcoins não sobem?"

Até agora, dizia-se que o mercado de ativos criptográficos funcionava em ciclos de 4 anos, mas parece que esse mecanismo está mudando fundamentalmente. Especificamente, há dados indicando que o período de alta das altcoins em 2025 foi reduzido para cerca de 20 dias, em média. No ano anterior, esse período era de 60 dias, ou seja, foi reduzido a um terço.

Isso não é apenas uma estagnação temporária, mas sugere uma mudança na estrutura do mercado. Nos ciclos tradicionais, o fluxo de capital entrava primeiro no Bitcoin, depois passava pelo Ethereum e, por fim, se espalhava para o mercado de altcoins como um todo. Essa narrativa impulsionava o crescimento de projetos emergentes.

No entanto, a razão pela qual esse fluxo deixou de funcionar é clara. ETFs e empresas de tesouraria de ativos digitais evoluíram para um "jardim fechado", limitando os investimentos. Ou seja, o capital se concentra principalmente no Bitcoin, Ethereum e algumas grandes moedas, enquanto o fluxo de fundos para altcoins de menor e médio porte não ocorre. A liquidez está presa em certos ativos específicos.

Além disso, o interesse dos investidores individuais se voltou para temas do mercado de ações, como IA e computação quântica, o que também é um fator importante para a estagnação das altcoins. Como resultado, apenas alguns grandes ativos continuam a absorver novos capitais.

Então, o que é necessário para quebrar essa situação de estagnação das altcoins? Segundo a análise do Wintermute, há três cenários possíveis. O primeiro é a ampliação dos ativos de investimento disponíveis. De fato, há pedidos de ETF para Solana e XRP, o que já indica sinais positivos. O segundo é a propagação do aumento de preço do Bitcoin e Ethereum para todo o mercado de altcoins, embora seja incerto quanto de capital realmente entrará nesse mercado. O terceiro é o retorno do interesse dos investidores individuais do mercado de ações para o mercado de ativos digitais, mas essa possibilidade é considerada a mais improvável.

O mais importante é que não podemos mais confiar em previsões baseadas no ciclo de 4 anos. O futuro do mercado exige uma análise detalhada do fluxo de liquidez e das mudanças na psicologia dos investidores. A estagnação das altcoins pode não ser apenas um mercado em baixa, mas um sinal de que o mercado está passando por uma nova fase de evolução.