Estes dias tenho estado atento às tendências das taxas de juro, e sinto que elas não funcionam como um interruptor, mais parecem um termómetro de estufa: quando a temperatura sobe, todos ficam com vontade de agir, e as posições começam a mover-se inconscientemente para o risco; quando a temperatura desce, até mesmo o “otimismo de longo prazo” fica muito silencioso. Para mim, o verdadeiro sinal não é um ponto específico, mas sim se o mercado está disposto a dar um pouco de paciência para uma correção — porque, assim que a paciência acabar, as posições terão que ser fechadas.

Recentemente, a discussão sobre garantia de recompra/compartilhamento de segurança tem estado bastante acesa, e, na verdade, trata-se de ganhos compostos sobre ganhos compostos, soa muito bem, mas quando o macro aperta, a preferência pelo risco esfria, e a confiança na “cascata de camadas” é a primeira a fraquejar. De qualquer forma, agora vou segurar o impulso de aumentar posições, primeiro vou observar se o capital quer abrir as janelas para arejar, ou se está a preparar-se para puxar as cortinas.